Tinjauan Hasil Tahunan dan Perbelanjaan Modal

• Hasil FY2026: TSMC telah menaikkan ramalan hasil tahun penuh 2026nya kepada "pertumbuhan melebihi 30%" dalam dolar AS semasa panggilan S1 pada bulan April, daripada sebelumnya "hampir 30%" . Penganalisis menjangkakan panggilan 16 Julai mungkin memberikan maklumat lanjut sama ada ini melebihi unjuran yang dinaikkan.
• Perbelanjaan modal 2026: TSMC mengunjurkan perbelanjaan modal $52–56 bilion untuk 2026, dengan CFO Wendell Huang menyatakan perbelanjaan akan berada di hujung atas julat tersebut . Angka $56 bilion adalah had atas yang paling biasa disebut .
• Perbelanjaan modal 2027 ($73 bilion): Bank of America menaikkan ramalan perbelanjaan modal TSMC 2027nya kepada $75 bilion (daripada $63 bilion), melebihi konsensus pasaran $65 bilion, memetik permintaan cip AI . Angka khusus $73 bilion hampir dengan anggaran BofA tetapi bukan angka tepat yang dibawa oleh sumber terkemuka — anggaran BofA yang diterbitkan ialah $75 bilion.

Permintaan AI, Kuasa Harga, dan Prestasi Saham

• Permintaan cip AI adalah pemacu utama perbelanjaan modal dan leverage harga rekod TSMC. HPC (high-performance computing) menyumbang 58% daripada hasil tahunan, dan permintaan berkaitan AI digambarkan sebagai tidak pernah puas .
• Saham TSMC telah meningkat dengan ketara. Sekurang-kurangnya enam broker, termasuk Goldman Sachs dan Macquarie, menaikkan harga sasaran selepas kenaikan saham . Angka tepat kenaikan 44% tahun setakat ini tidak ditemui dalam bahan sumber tetapi konsisten dengan kenaikan rekod yang dilaporkan.

Harga Sasaran Dinaikkan

• Barclays: Menaikkan harga sasaran TSMC (NYSE: TSM) kepada $625 daripada $470 pada 29 Jun 2026, mengekalkan penarafan Overweight, dengan penganalisis Simon Coles menyebut TSMC sebagai "salah satu cara terbaik untuk mendapatkan pendedahan AI" .
• Citi (kepada T$3,800): Tidak disahkan secara langsung dalam hasil carian — Citi disebut dalam konteks tindakan penganalisis menaikkan harga yang lebih luas, tetapi T$3,800 tidak ditangkap dalam cebisan khusus yang diambil.
• GF Securities: Menaikkan harga sasaran TSMCnya kepada NT$2,808 daripada NT$2,325 (Beli) menjelang pendapatan S1 2026 . Angka NT$2,900 dalam pertanyaan anda adalah lebih tinggi daripada sasaran yang diterbitkan ini dan tidak dapat disahkan dalam bahan sumber.
• Goldman Sachs: Menaikkan harga sasaran TSMCnya sebanyak 35% kepada NT$2,330 pada Januari 2026 .

Fokus Pelabur Utama untuk Panggilan

• Garis masa pengeluaran 2nm (N2): TSMC memulakan pengeluaran volum N2 pada separuh kedua 2025 . Pengeluaran besar-besaran bermula pada Januari 2026 di fab di Baoshan dan Kaohsiung . Lima fab 2nm sedang dinaikkan secara serentak pada 2026 untuk memenuhi permintaan AI/HPC . Hasil N2 pertama kali muncul pada skala pada Mac 2026, dengan penghantaran volum bermakna dijangka melalui lewat 2026 dan 2027 .
• Trajektori pesanan AI/HPC: HPC adalah pemacu hasil dominan pada 58% daripada hasil tahunan . Pelabur akan memerhatikan sebarang pengetatan dinamik permintaan-bekalan, kemas kini harga, dan sama ada permintaan AI menyerap kapasiti 2nm dan 3nm baharu yang besar .
• Sasaran margin kasar jangka panjang: S1 2026 mencatatkan margin kasar rekod 66.2% . N3 dijangka melepasi margin purata korporat, yang boleh menyokong pengembangan margin selanjutnya . Sama ada pihak pengurusan mengemas kini sasaran margin struktur jangka panjang pada panggilan ini adalah soalan utama, tetapi tiada sasaran 70% eksplisit disahkan dalam sumber yang tersedia.

Nota Ketepatan

Tinjauan Hasil Tahunan dan Perbelanjaan Modal

• Hasil FY2026: TSMC telah menaikkan ramalan hasil tahun penuh 2026nya kepada "pertumbuhan melebihi 30%" dalam dolar AS semasa panggilan S1 pada bulan April, daripada sebelumnya "hampir 30%" . Penganalisis menjangkakan panggilan 16 Julai mungkin memberikan maklumat lanjut sama ada ini melebihi unjuran yang dinaikkan.
• Perbelanjaan modal 2026: TSMC mengunjurkan perbelanjaan modal $52–56 bilion untuk 2026, dengan CFO Wendell Huang menyatakan perbelanjaan akan berada di hujung atas julat tersebut . Angka $56 bilion adalah had atas yang paling biasa disebut .
• Perbelanjaan modal 2027 ($73 bilion): Bank of America menaikkan ramalan perbelanjaan modal TSMC 2027nya kepada $75 bilion (daripada $63 bilion), melebihi konsensus pasaran $65 bilion, memetik permintaan cip AI . Angka khusus $73 bilion hampir dengan anggaran BofA tetapi bukan angka tepat yang dibawa oleh sumber terkemuka — anggaran BofA yang diterbitkan ialah $75 bilion.

Permintaan AI, Kuasa Harga, dan Prestasi Saham

• Permintaan cip AI adalah pemacu utama perbelanjaan modal dan leverage harga rekod TSMC. HPC (high-performance computing) menyumbang 58% daripada hasil tahunan, dan permintaan berkaitan AI digambarkan sebagai tidak pernah puas .
• Saham TSMC telah meningkat dengan ketara. Sekurang-kurangnya enam broker, termasuk Goldman Sachs dan Macquarie, menaikkan harga sasaran selepas kenaikan saham . Angka tepat kenaikan 44% tahun setakat ini tidak ditemui dalam bahan sumber tetapi konsisten dengan kenaikan rekod yang dilaporkan.

Harga Sasaran Dinaikkan

• Barclays: Menaikkan harga sasaran TSMC (NYSE: TSM) kepada $625 daripada $470 pada 29 Jun 2026, mengekalkan penarafan Overweight, dengan penganalisis Simon Coles menyebut TSMC sebagai "salah satu cara terbaik untuk mendapatkan pendedahan AI" .
• Citi (kepada T$3,800): Tidak disahkan secara langsung dalam hasil carian — Citi disebut dalam konteks tindakan penganalisis menaikkan harga yang lebih luas, tetapi T$3,800 tidak ditangkap dalam cebisan khusus yang diambil.
• GF Securities: Menaikkan harga sasaran TSMCnya kepada NT$2,808 daripada NT$2,325 (Beli) menjelang pendapatan S1 2026 . Angka NT$2,900 dalam pertanyaan anda adalah lebih tinggi daripada sasaran yang diterbitkan ini dan tidak dapat disahkan dalam bahan sumber.
• Goldman Sachs: Menaikkan harga sasaran TSMCnya sebanyak 35% kepada NT$2,330 pada Januari 2026 .

Fokus Pelabur Utama untuk Panggilan

• Garis masa pengeluaran 2nm (N2): TSMC memulakan pengeluaran volum N2 pada separuh kedua 2025 . Pengeluaran besar-besaran bermula pada Januari 2026 di fab di Baoshan dan Kaohsiung . Lima fab 2nm sedang dinaikkan secara serentak pada 2026 untuk memenuhi permintaan AI/HPC . Hasil N2 pertama kali muncul pada skala pada Mac 2026, dengan penghantaran volum bermakna dijangka melalui lewat 2026 dan 2027 .
• Trajektori pesanan AI/HPC: HPC adalah pemacu hasil dominan pada 58% daripada hasil tahunan . Pelabur akan memerhatikan sebarang pengetatan dinamik permintaan-bekalan, kemas kini harga, dan sama ada permintaan AI menyerap kapasiti 2nm dan 3nm baharu yang besar .
• Sasaran margin kasar jangka panjang: S1 2026 mencatatkan margin kasar rekod 66.2% . N3 dijangka melepasi margin purata korporat, yang boleh menyokong pengembangan margin selanjutnya . Sama ada pihak pengurusan mengemas kini sasaran margin struktur jangka panjang pada panggilan ini adalah soalan utama, tetapi tiada sasaran 70% eksplisit disahkan dalam sumber yang tersedia.

Nota Ketepatan