Bain Capital Tamatkan Pelaburan dalam Kioxia: Dari Pembelian Berisiko kepada Syarikat Paling Bernilai di Jepun

Kioxia Holdings Corp. bermula sebagai bahagian perniagaan yang tidak diingini. Pada 2018, Bain Capital mengetuai konsortium yang membayar AS$18 bilion untuk membeli bahagian cip memori Toshiba — satu urus niaga yang selama bertahun-tahun kelihatan seperti aset terbiar . Menjelang Jun 2026, syarikat yang sama itu telah menjadi syarikat paling bernilai di Jepun, mengatasi Toyota Motor Corp. dengan permodalan pasaran melebihi ¥50 trilion, dan Bain Capital telah menjual keseluruhan pegangannya .

Berikut adalah fakta yang disahkan, sumber demi sumber.

Pembelian pada 2018: AS$18 Bilion untuk Toshiba Memory

Tuntutan asas ini disahkan secara umum. Sumber yang dibekalkan menyokong bahawa Bain membayar AS$18 bilion untuk syarikat cip yang menjadi Kioxia . Satu konsortium yang diketuai Bain Capital membeli pengeluar cip memori daripada Toshiba Corp. pada 2018, ketika perniagaan itu tidak dianggap sebagai aset berharga .

Laluan Berliku ke Pasaran Awam

IPO pada ¥1,455 sesaham pada Disember 2024

Sebahagiannya disahkan. Sumber menyatakan Kioxia disenaraikan pada Disember 2024 dengan nilai AS$5.2 bilion . Harga IPO spesifik ¥1,455 disebut dalam beberapa sumber , tetapi sumber berita paling dipercayai tidak mengesahkan angka itu secara bebas. Yang jelas, Bain pada asalnya menyasarkan nilai AS$10 bilion untuk IPO tetapi terpaksa mengurangkannya hampir separuh, menyebabkan ia membatalkan rancangan penyenaraian Oktober 2024 sebelum akhirnya disenaraikan pada Disember . Selepas IPO, pegangan Bain menurun kepada 50.7% (termasuk pengambilan berlebihan), daripada 56.2% .

Lonjakan Didorong AI: Kioxia Mengatasi Toyota

Menggantikan Toyota sebagai syarikat paling bernilai di Jepun

Disahkan. Kioxia menggantikan Toyota Motor Corp. sebagai syarikat terbesar Jepun mengikut nilai pasaran pada Jun 2026 . Bloomberg melaporkan bahawa saham Kioxia melonjak 7.6%, meningkatkan nilai pasaran melebihi ¥44 trilion (AS$274 bilion) — hanya 18 bulan selepas debut sahamnya . Chosun Ilbo melaporkan bahawa saham itu telah melonjak 857% tahun setakat ini dan mengatasi Toyota dalam tempoh 1.5 tahun penyenaraian .

Permodalan pasaran mencecah ¥50 trilion

Disahkan, tetapi hanya untuk tempoh singkat. Permodalan pasaran Kioxia melebihi ¥50 trilion pada 16 Jun 2026, menjadikannya syarikat Jepun kedua selepas Toyota mencapai tahap itu . Financial News melaporkan bahawa saham Kioxia didagangkan pada ¥91,930 pada hari itu . Saham mencapai paras tertinggi baharu sepanjang masa pada ¥97,420 pada 16 Jun, memberikan permodalan pasaran ¥51.75 trilion, dengan keuntungan kumulatif tahun setakat ini sebanyak 807% . Satu sumber menyatakan bahawa pada 19 Jun, saham melepasi ¥100,000 buat kali pertama .

Walau bagaimanapun, lonjakan itu tidak kekal. Pada penutup 3 Julai 2026, Kioxia didagangkan pada ¥83,300 dengan permodalan pasaran ¥41.64 trilion, kira-kira AS$270 bilion . Sebut harga Investing.com kemudian menunjukkan saham pada ¥72,400, menunjukkan penarikan balik yang ketara daripada puncak .

Keluar Bain Capital: Siri Jualan Blok Besar

Adakah Bain membuat keluar sepenuhnya?

Ya — disahkan oleh rakan pengurus Bain pada 8 Julai 2026. Rakan Pengurus Bain Capital, David Gross, memberitahu Bloomberg TV pada Rabu, 8 Julai 2026, "Kami sedang mengurangkan… kami tidak mempunyai saham lagi" . Kenyataan ini secara langsung mengesahkan keluar sepenuhnya.

Garis masa penjualan

Keluar itu dilaksanakan melalui satu siri jualan blok besar:

• November 2025: Jualan besar pertama Bain. BCPE Pangea Cayman LP (kenderaan pegangan Bain) menjual 36 juta saham kepada pelabur luar negara pada ¥9,000 sesaham — hampir diskaun 9% daripada harga penutup — dalam urus niaga bernilai kira-kira AS$2.1 bilion hingga AS$2.3 bilion . Pada ketika ini, Bain digambarkan masih mengekalkan "sebahagian besar" Kioxia . Jualan itu mewakili kira-kira 6.7% daripada saham tertunggak Kioxia .

• Februari 2026: Bain menjual kira-kira AS$3.5 bilion saham tambahan, mengurangkan pegangannya daripada 44.33% kepada 36.86% . Satu laporan menyifatkan jualan itu sebagai kira-kira 39 juta saham tambahan pada harga purata dalam julat ¥10,000 hingga ¥15,000 .

• Mac 2026: Pelupusan selanjutnya mengurangkan pegangan Bain kepada bawah 30%, walaupun firma itu kekal sebagai pemegang saham terbesar . Menjelang 25 Mac, entiti berkaitan Bain telah mengurangkan pegangan mereka kepada 27.69% .

• April hingga Jun 2026: Urus niaga OTC tambahan terus mengurangkan kedudukan. BCPE Pangea Cayman 1A menjual 33.49 juta saham melalui urus niaga OTC dalam tiga tranche antara April dan Jun .

• 8 Julai 2026: Keluar sepenuhnya disahkan oleh rakan pengurus Bain .

Persoalan Pulangan Bain

Adakah pulangan hampir 20 kali ganda dengan keuntungan melebihi AS$15 bilion?

Masuk akal tetapi tidak disahkan secara bebas oleh sumber yang dibekalkan. Sumber mengesahkan jualan saham besar yang disokong Bain dan menyifatkan keluar Kioxia Bain sebagai "antara kemenangan terbesar ekuiti persendirian" . Satu laporan menyifatkannya sebagai "salah satu kemenangan ekuiti persendirian terbesar dalam rekod, bayaran untuk urus niaga yang selama bertahun-tahun diperhatikan oleh ramai pemerhati sebagai aset terbiar" .

Walau bagaimanapun, angka spesifik "pulangan hampir 20 kali ganda" dan "jumlah keuntungan melebihi AS$15 bilion" tidak didokumenkan secara langsung dalam bahan yang dibekalkan . Pengiraan pulangan tepat Bain tidak disediakan dalam mana-mana sumber tunggal. Apa yang diketahui: Bain pada asalnya melabur dalam pembelian 2018 dan menjual pegangannya melalui jualan blok pada harga antara ¥9,000 hingga lebih ¥100,000 .

Prestasi Saham dan Butiran Penilaian

Julat 52 minggu: ¥2,270 hingga ¥112,700

Disahkan. Pelbagai sebut harga Investing.com dan halaman analisis saham menyenaraikan julat 52 minggu Kioxia sebagai ¥2,270 hingga ¥112,700 .

Permodalan pasaran ~AS$242 bilion pada awal Julai 2026

Sebahagiannya disahkan, tetapi angka itu lebih hampir kepada AS$270 bilion pada 3 Julai. Pada penutup 3 Julai 2026, Kioxia didagangkan pada ¥83,300 dengan permodalan pasaran ¥41.64 trilion, kira-kira AS$270 bilion . Angka AS$242 bilion mungkin sejajar dengan harga saham yang lebih rendah kemudian (cth., harga ¥72,400 pada 7 Julai) , tetapi tiada sumber yang dibekalkan memberikan titik data permodalan pasaran AS$242 bilion secara langsung .

Prestasi tahun setakat ini

Saham Kioxia memberikan pulangan yang luar biasa. Sehingga 3 Julai, ia menunjukkan perubahan tahun setakat ini sebanyak +593.82% . Sepanjang satu tahun, ia memberikan perubahan sebanyak 2,734.77% . Pada puncak 16 Jun, keuntungan kumulatif untuk 2026 telah mencapai 807% .

Bahagian pasaran NAND global

Tidak bersumber secara langsung. Chosun Ilbo menyifatkan Kioxia sebagai "pengeluar NAND flash ketiga terbesar di dunia" tetapi angka bahagian pasaran NAND global spesifik 18-20% tidak disahkan dalam sumber yang dibekalkan .

Peralihan kepada Pelabur Pasaran Awam

Sebahagiannya disahkan, dengan kaveat besar. Sumber yang dibekalkan menyokong pemindahan besar saham Kioxia yang disokong Bain kepada pelabur luar negara dan institusi melalui jualan blok yang diketuai Goldman Sachs bermula November 2025 . Peralihan kepada pelabur pasaran awam adalah akibat semula jadi daripada keluar sepenuhnya Bain . Walau bagaimanapun, sumber yang dibekalkan tidak memberikan pecahan menyeluruh pangkalan pemegang saham baharu selepas keluar Bain.

Pengambilan Utama

Tuntutan	Keputusan
Pembelian AS$18 bilion Toshiba Memory pada 2018	✅ Disahkan
IPO pada Disember 2024 dengan nilai AS$5.2 bilion	✅ Disahkan
Harga IPO spesifik ¥1,455	⚠️ Kerap disebut tetapi tidak disahkan oleh sumber paling dipercayai
Mengatasi Toyota sebagai syarikat #1 Jepun	✅ Disahkan
Permodalan pasaran mencecah ¥50 trilion	✅ Disahkan
Pulangan Bain ~20x / keuntungan >AS$15 bilion	⚠️ Masuk akal tetapi tidak bersumber secara bebas
Bahagian pasaran NAND Kioxia 18-20%	⚠️ Tidak bersumber dalam dokumen yang dibekalkan
Julat 52 minggu ¥2,270–¥112,700	✅ Disahkan
Permodalan pasaran ~AS$242 bilion pada awal Julai 2026	⚠️ Angka 3 Julai lebih hampir kepada ~AS$270B
Bain keluar sepenuhnya menjelang 8 Julai 2026	✅ Disahkan oleh rakan pengurus Bain
Peralihan kepada pelabur pasaran awam	✅ Pemindahan besar disahkan ; pecahan selepas keluar penuh tidak didokumenkan

Kisah Kioxia adalah kes jarang berlaku di mana pertaruhan ekuiti persendirian yang pada mulanya kelihatan berisiko — pembelian bernilai AS$18 bilion bahagian cip memori Jepun — bertukar menjadi salah satu keuntungan terbesar dalam industri, didorong oleh ledakan kecerdasan buatan dan kitaran super NAND flash yang mengubah landskap korporat Jepun.