Kejutan Pasaran: Emas dan Perak Melesat Selepas Data Pekerjaan AS Tidak Memenuhi Sasaran

Angka utama adalah ketara. Ahli ekonomi yang ditinjau oleh Reuters menjangka gaji meningkat sebanyak 110,000 . Jangkaan Dow Jones adalah sebanyak 115,000 . Keputusan sebenar—57,000—kurang daripada separuh daripada itu. Lebih memburukkan keadaan, Biro Statistik Buruh telah menyemak semula angka Mei ke bawah kepada 129,000 daripada 172,000 awal, dan semakan semula gabungan untuk April dan Mei berjumlah pengurangan sebanyak 74,000 pekerjaan .

Kadar pengangguran jatuh kepada 4.2% daripada 4.3%, tetapi penganalisis menyatakan ini sebahagian besarnya kerana kadar penyertaan tenaga buruh merosot kepada 61.5%, terendah sejak Mac 2021—bermakna pekerja meninggalkan pasaran pekerjaan dan bukannya mencari pekerjaan .

Bagaimana Data Mencetuskan Kenaikan Emas

Reaksi pasaran adalah serta-merta dan berterusan. Emas telah pun mencapai paras tertinggi lebih daripada seminggu dalam sesi sebelumnya dan melanjutkan kenaikan itu pada hari Khamis . Reuters melaporkan emas spot meningkat 0.8% kepada AS$4,063.56 per auns setakat 0103 GMT, dan kenaikan itu semakin kukuh sepanjang hari .

• CNBC melaporkan emas spot meningkat 2.2% kepada AS$4,117.63 per auns pada hari tersebut .
• Yahoo Finance mencatatkan emas Comex hadapan bulan Julai bagi penyelesaian naik 1.1% pada AS$4,112.70/auns, penyelesaian tertinggi sejak 23 Jun .
• GoldSilver.com merekodkan penutupan emas pada AS$4,132.56, naik 2.49% pada hari tersebut .

Menjelang pagi Jumaat, emas spot didagangkan sekitar AS$4,182.28, dalam landasan untuk kenaikan mingguan 2.3%—kenaikan mingguan pertama dalam lima minggu .

Lonjakan Perak Melebihi AS$61

Reaksi perak adalah lebih dramatik. Logam putih ini, yang telah berada di bawah tekanan teruk dalam beberapa minggu sebelumnya—jatuh lebih daripada 50% daripada paras puncak rekod AS$121—mendapat sokongan dalam julat AS$55–AS$57 sebelum laporan pekerjaan .

Pada 2 Julai, perak mengesahkan pemulihannya:

• GoldSilver.com melaporkan perak naik 3.85% kepada AS$61.45 .
• USA Today mencatatkan harga pasaran pada AS$61.02 per auns setakat 12:05 petang Waktu Timur, naik 4.22% daripada penutupan sebelumnya AS$58.55 .
• Yahoo Finance merekodkan niaga hadapan perak September mencecah AS$62.10 setakat 9:51 pagi Waktu Timur, kali pertama melebihi AS$62 sejak Selasa sebelumnya .

Sumber adalah konsisten: perak melepasi ambang AS$61 hasil daripada laporan pekerjaan, dan beberapa sumber menunjukkan paras tertinggi intraday melebihi AS$62. Kenaikan ini adalah menyeluruh dan didorong oleh pemangkin makro yang sama seperti emas.

Hubungannya: Jangkaan Kenaikan Kadar Fed Runtuh

Mekanisme penghantaran yang penting adalah perubahan dalam jangkaan kadar Rizab Persekutuan (Fed). Sebelum laporan pekerjaan, pasaran telah meletakkan harga bagi kemungkinan besar kenaikan kadar pada akhir tahun 2026. Laporan gaji Mei yang kukuh (172,000 pekerjaan) sebelum ini telah mengukuhkan naratif hawkish itu .

Kegagalan Jun membalikkan pandangan itu:

• Reuters melaporkan bahawa "pasaran kewangan mengurangkan jangkaan untuk kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan dalam masa terdekat" .
• Tajuk berita Reuters yang berasingan menyatakan dengan jelas: "Pembuat dasar Rizab Persekutuan mempunyai kurang sebab untuk melaksanakan kenaikan kadar faedah kemudian bulan ini" .
• CNBC memetik David Meger, pengarah perdagangan logam di High Ridge Futures: "Angka pekerjaan yang lebih rendah daripada jangkaan menunjukkan kurang kemungkinan potensi kenaikan kadar pada tahun ini. Seperti yang kita tahu, emas cenderung untuk berprestasi lebih baik dalam persekitaran kadar faedah yang lebih rendah" .

Niaga hadapan dana Fed lewat Khamis mencadangkan kemungkinan yang hampir sama rata bahawa bank pusat akan menaikkan kadar menjelang mesyuarat Septembernya, menurun daripada kemungkinan kira-kira 80% yang telah tersebar sebelum laporan itu .

Dolar Lebih Lemah, Hasil Bon Lebih Rendah

Penetapan harga semula jangkaan kadar mengalir kepada dolar dan bon. Indeks Dolar AS turun 0.7% pada hari tersebut, menjadikan logam berharga dolar lebih murah bagi pemegang mata wang lain . Hasil Perbendaharaan 10 tahun juga jatuh apabila pedagang keluar daripada kedudukan kenaikan kadar . Gabungan ini—dolar yang lebih lemah dan hasil yang lebih rendah—adalah persediaan klasik yang menyokong emas dan perak.

Dorongan Tambahan: Harga Minyak Lebih Rendah

Kenaikan logam berharga mempunyai pemangkin sekunder. Reuters melaporkan bahawa harga minyak yang lebih rendah memberikan sokongan tambahan kepada jongkong emas pada hari Khamis . Penganalisis di CNBC mengesahkan bahawa "harga minyak yang lebih rendah telah mengurangkan kebimbangan inflasi," mengurangkan salah satu justifikasi utama Fed untuk pengetatan selanjutnya . Gabungan data pekerjaan yang lebih lembut dan harga tenaga yang jatuh mengukuhkan naratif bahawa tekanan inflasi semakin reda, seterusnya mengurangkan keperluan untuk kenaikan kadar.

Dilema Fed

Unjuran Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) pada 17 Jun, yang diterbitkan hanya dua minggu sebelum laporan pekerjaan 2 Julai, menunjukkan pegawai Fed telah mengemas kini unjuran dasar dan ekonomi mereka dengan sasaran kadar dana persekutuan pada 3.50%–3.75% . Laporan gaji yang lemah kemudiannya merumitkan laluan kadar jangka pendek.

Sebelum laporan itu, naratif telah terbina untuk kekuatan pasaran buruh yang diperbaharui. Data Jun mencabar pandangan itu. Seperti yang dinyatakan oleh Reuters, "Perlambatan dalam pertumbuhan gaji mencabar naratif kekuatan pasaran buruh yang telah terbina dalam beberapa bulan kebelakangan ini" .

Walau bagaimanapun, sumber berhati-hati untuk tidak melebih-lebihkan kes itu. Reuters menggambarkan laporan itu sebagai menunjukkan keadaan pasaran buruh "menyejukkan tetapi masih stabil" , dengan pengangguran sebenarnya jatuh kepada 4.2% . Pasaran mentafsir data itu kurang sebagai isyarat penggera dan lebih sebagai menghapuskan kes untuk kenaikan kadar.

Pengambilan Utama untuk Pelabur Logam Berharga

Kenaikan pada 2 Julai 2026 adalah contoh buku teks bagaimana data pasaran buruh boleh memacu harga logam berharga secara langsung melalui saluran jangkaan. Rantaiannya jelas: gaji lebih lemah → jangkaan kenaikan kadar lebih rendah → dolar lebih lemah dan hasil lebih rendah → harga emas dan perak lebih tinggi.

Prestasi unggul perak (3.85% berbanding 2.49% emas pada hari itu) adalah konsisten dengan beta yang lebih tinggi terhadap perubahan makro—apabila dolar lemah dan jangkaan kadar bertukar dovish, perak biasanya bergerak lebih agresif daripada emas .

Bagi pelabur, episod ini menekankan betapa rapatnya logam berharga terikat dengan jangkaan Fed. Dengan pasaran buruh menunjukkan keretakan dan tekanan inflasi semakin reda melalui harga minyak yang lebih rendah, persediaan makro bertukar lebih menyokong logam berharga dalam satu sesi dagangan.