Faktor Utama yang Melambatkan Pemulihan

1. Kerosakan Infrastruktur Penapisan adalah Halangan Utama

Gencatan senjata membuka semula Selat Hormuz untuk transit minyak mentah, tetapi isu sebenarnya ialah kilang penapisan di seluruh Timur Tengah telah rosak secara langsung semasa konflik. Walsh secara eksplisit menyatakan bahawa bekalan bahan api jet akan mengambil masa berbulan-bulan untuk pulih "memandangkan gangguan kepada kapasiti penapisan Timur Tengah" . Menjelang pertengahan Mei, Reuters melaporkan bahawa hampir 9% daripada kapasiti penapisan global tidak aktif disebabkan oleh kesan gabungan perang Iran dan Ukraine . Kilang penapisan Asia mengurangkan pengeluaran sekurang-kurangnya 1 juta tong sehari diesel dan bahan api jet pada bulan April apabila import minyak mentah menjunam ke paras terendah dalam sedekad .

2. Keterbatasan Diplomatik: Gencatan Senjata Sementara, Bukan Penyelesaian

Perjanjian 8 April hanyalah gencatan senjata sementara dua minggu, bukan perjanjian damai yang komprehensif . Ini mewujudkan ketidakpastian yang mendalam: syarikat perkapalan, syarikat insurans, dan kilang penapisan keberatan untuk menyambung semula operasi sepenuhnya tanpa jaminan terhadap permusuhan baru. Sifat rapuh perjanjian diplomatik ini memperlahankan kembalinya lalu lintas kapal tangki dan rantaian bekalan yang normal.

3. Jadual Pemulihan Syarikat Penerbangan Tidak Sekata

Pemulihan sangat tidak sekata mengikut rantau. Penapis AS meningkatkan pengeluaran ke kapasiti hampir maksimum sepanjang tahun 2026 untuk mengisi jurang global , tetapi syarikat penerbangan Eropah dan Asia — yang paling bergantung kepada import bahan api jet Timur Tengah — lebih perl pulih. Syarikat penerbangan di Asia Tenggara dan Oseania "terjejas teruk" dan terus mengenakan surcaj . Ciri grafik Bloomberg pada 27 Jun menyatakan bahawa krisis itu "mendedahkan kelemahan" dan negara seperti UK, Australia, dan Mexico lebih berisiko berbanding yang lain .

4. Penurunan Permintaan Global Tidak Memberi Kelegaan

Walaupun sesetengah penganalisis menjangkakan penurunan permintaan akibat jadual penerbangan yang dikurangkan akan mengurangkan kekangan bekalan, runtuhan dari segi bekalan adalah jauh lebih besar daripada penguncupan permintaan. IEA menyemak semula unjuran penapisannya secara mendadak untuk Timur Tengah dan Rusia, dan skala besar gangguan kilang penapisan telah mengekalkan pasaran yang ketat .

5. Unjuran Penganalisis untuk Normalisasi Lanjutan

• IATA (Walsh): Bekalan bahan api jet akan mengambil masa "berbulan-bulan" untuk pulih — bukan berminggu-minggu — dan harga akan mengambil masa yang sama untuk kembali ke paras sebelum krisis .
• IEA (Birol): Stok bahan api jet Eropah akan habis dalam ~6 minggu tanpa aliran yang disambung semula, membayangkan berbulan-bulan sebelum inventori dibina semula .
• Bloomberg (27 Jun): Walaupun ketakutan paling buruk mengenai perjalanan musim panas terhenti telah dihapuskan, krisis itu telah mendedahkan kelemahan struktur dalam rantaian bekalan bahan api jet global yang akan mengambil masa untuk diselesaikan .
• Bangkok Post / IATA (2 Julai): Walaupun pada awal Julai, IATA masih memberi amaran bahawa harga bahan api jet dan tambang penerbangan "boleh kekal tinggi lebih lama daripada yang dijangka penumpang" .

Intinya: Pembukaan semula Selat Hormuz adalah perlu tetapi tidak mencukupi. Masalah utama beralih daripada transit minyak mentah kepada kapasiti penapisan yang musnah dan rosak di Timur Tengah, digabungkan dengan gencatan senjata sementara dan rapuh, penyambungan semula perkapalan yang perlahan, dan inventori yang habis secara struktur. Kebanyakan sumber berwibawa — IATA, IEA, Reuters, Bloomberg, WSJ, dan AP — mencapai kata sepakat mengenai jangka masa pemulihan beberapa bulan, dengan kos yang tinggi dan jadual yang berkurangan berterusan sehingga separuh kedua tahun 2026.

Faktor Utama yang Melambatkan Pemulihan

1. Kerosakan Infrastruktur Penapisan adalah Halangan Utama

Gencatan senjata membuka semula Selat Hormuz untuk transit minyak mentah, tetapi isu sebenarnya ialah kilang penapisan di seluruh Timur Tengah telah rosak secara langsung semasa konflik. Walsh secara eksplisit menyatakan bahawa bekalan bahan api jet akan mengambil masa berbulan-bulan untuk pulih "memandangkan gangguan kepada kapasiti penapisan Timur Tengah" . Menjelang pertengahan Mei, Reuters melaporkan bahawa hampir 9% daripada kapasiti penapisan global tidak aktif disebabkan oleh kesan gabungan perang Iran dan Ukraine . Kilang penapisan Asia mengurangkan pengeluaran sekurang-kurangnya 1 juta tong sehari diesel dan bahan api jet pada bulan April apabila import minyak mentah menjunam ke paras terendah dalam sedekad .

2. Keterbatasan Diplomatik: Gencatan Senjata Sementara, Bukan Penyelesaian

Perjanjian 8 April hanyalah gencatan senjata sementara dua minggu, bukan perjanjian damai yang komprehensif . Ini mewujudkan ketidakpastian yang mendalam: syarikat perkapalan, syarikat insurans, dan kilang penapisan keberatan untuk menyambung semula operasi sepenuhnya tanpa jaminan terhadap permusuhan baru. Sifat rapuh perjanjian diplomatik ini memperlahankan kembalinya lalu lintas kapal tangki dan rantaian bekalan yang normal.

3. Jadual Pemulihan Syarikat Penerbangan Tidak Sekata

Pemulihan sangat tidak sekata mengikut rantau. Penapis AS meningkatkan pengeluaran ke kapasiti hampir maksimum sepanjang tahun 2026 untuk mengisi jurang global , tetapi syarikat penerbangan Eropah dan Asia — yang paling bergantung kepada import bahan api jet Timur Tengah — lebih perl pulih. Syarikat penerbangan di Asia Tenggara dan Oseania "terjejas teruk" dan terus mengenakan surcaj . Ciri grafik Bloomberg pada 27 Jun menyatakan bahawa krisis itu "mendedahkan kelemahan" dan negara seperti UK, Australia, dan Mexico lebih berisiko berbanding yang lain .

4. Penurunan Permintaan Global Tidak Memberi Kelegaan

Walaupun sesetengah penganalisis menjangkakan penurunan permintaan akibat jadual penerbangan yang dikurangkan akan mengurangkan kekangan bekalan, runtuhan dari segi bekalan adalah jauh lebih besar daripada penguncupan permintaan. IEA menyemak semula unjuran penapisannya secara mendadak untuk Timur Tengah dan Rusia, dan skala besar gangguan kilang penapisan telah mengekalkan pasaran yang ketat .

5. Unjuran Penganalisis untuk Normalisasi Lanjutan

• IATA (Walsh): Bekalan bahan api jet akan mengambil masa "berbulan-bulan" untuk pulih — bukan berminggu-minggu — dan harga akan mengambil masa yang sama untuk kembali ke paras sebelum krisis .
• IEA (Birol): Stok bahan api jet Eropah akan habis dalam ~6 minggu tanpa aliran yang disambung semula, membayangkan berbulan-bulan sebelum inventori dibina semula .
• Bloomberg (27 Jun): Walaupun ketakutan paling buruk mengenai perjalanan musim panas terhenti telah dihapuskan, krisis itu telah mendedahkan kelemahan struktur dalam rantaian bekalan bahan api jet global yang akan mengambil masa untuk diselesaikan .
• Bangkok Post / IATA (2 Julai): Walaupun pada awal Julai, IATA masih memberi amaran bahawa harga bahan api jet dan tambang penerbangan "boleh kekal tinggi lebih lama daripada yang dijangka penumpang" .

Intinya: Pembukaan semula Selat Hormuz adalah perlu tetapi tidak mencukupi. Masalah utama beralih daripada transit minyak mentah kepada kapasiti penapisan yang musnah dan rosak di Timur Tengah, digabungkan dengan gencatan senjata sementara dan rapuh, penyambungan semula perkapalan yang perlahan, dan inventori yang habis secara struktur. Kebanyakan sumber berwibawa — IATA, IEA, Reuters, Bloomberg, WSJ, dan AP — mencapai kata sepakat mengenai jangka masa pemulihan beberapa bulan, dengan kos yang tinggi dan jadual yang berkurangan berterusan sehingga separuh kedua tahun 2026.