Pasaran Crypto Dekat Dasar? Ini Analisis Bitwise CIO Matt Hougan

• Saham Strategy (MSTR) didagangkan pada diskaun kepada NAV. Hougan mengatakan harga saham MSTR jatuh di bawah Nilai Aset Bersihnya menandakan sentimen negatif yang melampau, isyarat dasar lewat kitaran klasik .
• Indeks Ketakutan dan Ketamakan Crypto menghampiri paras terendah bersejarah. Indeks telah jatuh ke wilayah ketakutan melampau satu digit, paras yang secara sejarah dikaitkan dengan dasar pasaran .
• Kadar dana niaga hadapan Bitcoin negatif. Dana niaga hadapan kekal negatif menunjukkan bahawa kedudukan beli yang leveraged telah dibersihkan sepenuhnya, satu lagi keadaan yang dilihat Hougan konsisten dengan proses pembentukan dasar .

Garis Masa dan Amaran

• Pasaran lembu jantan baharu dijangka menjelang musim luruh 2026. Hougan meramalkan bahawa selepas penstrukturan semula dan pembersihan struktur semasa, pembelian institusi boleh mendorong fasa bullish baharu bermula pada akhir 2026 .
• Tiada siapa boleh menentukan dasar tepat. Hougan secara eksplisit menyatakan bahawa dasar hanya boleh disahkan selepas fakta, dan beliau tidak boleh memberikan tarikh yang tepat .

Tekanan Struktur yang Lebih Luas

• Aliran keluar ETF Bitcoin spot rekod $6.4B. Dalam 30 hari sehingga 21 Jun 2026, ETF Bitcoin spot mengalami aliran keluar bersih terbesar sejak pelancaran, menandakan pengurangan risiko institusi yang tajam .
• Siasatan sekuriti terhadap Strategy. Syarikat itu menghadapi siasatan sekuriti, menambah ketidakpastian pelabur .
• Akta Kejelasan yang tertangguh. Akta Kejelasan Pasaran Aset Digital diluluskan Dewan pada Julai 2025 tetapi terhenti di Senat akibat pertikaian mengenai hasil stablecoin, gagal diluluskan sebelum dinamik pilihan raya pertengahan penggal .
• Bitcoin pada ~$59,400, 50%+ di bawah paras tertinggi sepanjang masa $126,000. Sehingga akhir Jun 2026, Bitcoin telah jatuh kira-kira 20% sejak Mei dan didagangkan jauh di bawah puncak 2025, mencerminkan kedalaman pembetulan .

Pembalikan Dasar 'Jangan Jual' Strategy

• Rangka kerja baharu untuk menjual sehingga $1.25B dalam Bitcoin. Pada akhir Jun 2026, Strategy mengumumkan ia mungkin menjual sehingga $1.25 bilion pegangan Bitcoinnya untuk membina rizab tunai, menampung pembayaran pelabur, dan membiayai pembelian balik saham . Ini adalah perubahan haluan daripada mantra 'jangan jual' yang disiarkan Saylor pada Februari 2025 .
• Retakan awal pada Mei 2026. Saylor mula-mula memberi isyarat kemungkinan penjualan Bitcoin semasa panggilan pendapatan Q1 Strategy pada 5 Mei 2026, selepas mencatat kerugian bersih $12.54 bilion . Penganalisis termasuk CryptoQuant sejak itu menggesa Strategy untuk menghentikan pembelian BTC dan mengutamakan rizab tunai .