OpenAI Tawarkan 5% Ekuiti Bernilai $42.6 Billion kepada Kerajaan AS

Konsep ini melalui tiga fasa yang berbeza:

• Awal 2025 — Pendekatan langsung Altman kepada Trump. Sam Altman mula-mula mencadangkan konsep ekuiti ini secara langsung kepada Presiden Trump pada awal 2025, dan meneruskan perbincangan dengan pegawai kanan pentadbiran pada bulan-bulan berikutnya . Visi dalaman Altman, menurut seseorang yang mengetahui perbincangan itu, adalah gabungan Alaska Permanent Fund (yang membayar dividen tahunan kepada setiap penduduk daripada hasil minyak) dan Trump Accounts (akaun simpanan kanak-kanak yang pernah dicadangkan) .

• 6 April 2026 — Kertas dasar rasmi. OpenAI menerbitkan dokumen dasar sepanjang 13 muka surat bertajuk "Industrial Policy for the Intelligence Age: Ideas to Keep People First" . Ini bukan sekadar cadangan korporat yang sempit — ia menyeru pembaharuan ekonomi yang menyeluruh termasuk Dana Kekayaan Rakyat yang dimulakan dengan sumbangan ekuiti daripada syarikat AI, cukai robot, minggu kerja empat hari, pencetus jaringan keselamatan automatik, dan kenaikan kadar cukai korporat . Dokumen itu menggambarkan dana tersebut sebagai seumpama "dana kekayaan berdaulat untuk era AI" .

• Jun–Julai 2026 — Pengesahan awam dan angka 5%. Trump mengesahkan secara terbuka pada 5 Jun 2026 bahawa pentadbirannya sedang berbincang mengenai pengambilalihan ekuiti langsung dalam syarikat AI terkemuka termasuk OpenAI, Anthropic, dan xAI . Menjelang 2 Julai, Financial Times melaporkan bahawa OpenAI telah secara rasmi mencadangkan angka khusus 5% / $42.6 bilion .

Dinamik Politik dan Perpecahan Pentadbiran

Cadangan ini telah mewujudkan penjajaran luar biasa merentas parti bercampur dengan geseran dalaman yang mendalam:

• Penyatuan bipartisan — dengan angka yang sangat berbeza. Senator Bernie Sanders (I-VT) telah mencadangkan kerajaan mengambil 50% pegangan ekuiti dalam firma AI, juga untuk menubuhkan dana kekayaan rakyat . Altman bertemu dengan Sanders tidak lama selepas cadangan itu diumumkan . Trump secara efektif menyokong logik populis ekuiti kerajaan, dengan mengatakan AS "mungkin mengambil ekuiti langsung" dalam gergasi AI — tetapi sumber industri dan pentadbiran telah membincangkan julat 1% hingga 5%, jauh di bawah 50% yang dicadangkan Sanders . Vox menggambarkan ini sebagai "pendekatan aneh Trump terhadap sosialisme AI" .

• Puaka MAGA vs. pro-teknologi. Fortune melaporkan bahawa "MAGA benci AI" tetapi sesetengah populis konservatif melihat dana kekayaan rakyat sebagai cara untuk menyalurkan keuntungan AI kepada rakyat Amerika kelas pekerja, manakala puak pasaran bebas dalam pentadbiran menentang sebarang pemilikan kerajaan ke atas syarikat swasta . Rangka kerja sukarela berdasarkan derma direka khusus untuk memuaskan hati kedua-dua belah pihak — ia mengelakkan nasionalisasi sambil tetap memberi rakyat kepentingan langsung .

• Motif strategik Altman. Tawaran ekuiti ini dilihat secara meluas sebagai langkah untuk meredakan tekanan politik yang semakin memuncak di Washington dan mengukuhkan hubungan dengan pentadbiran Trump ketika OpenAI mengharungi penstrukturan semula korporat yang besar dan penelitian kawal selia .

Halangan Undang-Undang, Struktur, dan Masa IPO

Beberapa halangan utama boleh menggagalkan perjanjian ini:

• Penstrukturan semula korporat OpenAI yang belum selesai. OpenAI menghabiskan tahun 2025 menukar daripada struktur keuntungan terhad yang dikawal bukan untung kepada Perbadanan Manfaat Awam (PBC) — tetapi induk bukan untung masih mengekalkan kawalan ketara (kira-kira 26% daripada ekuiti dalam beberapa laporan) . Penukaran ini memerlukan rundingan yang meluas dengan peguam negara Delaware dan California mengenai penilaian saksama aset amal badan bukan untung itu . Elon Musk telah menyaman untuk menyekat penstrukturan semula itu dan meminta peguam negara negeri melelong sebahagian besar perniagaan tersebut .

• Ekuiti Altman sendiri masih belum selesai. Pada akhir penukaran PBC, pegangan ekuiti peribadi Altman didedahkan sebagai "akan ditentukan" — ketidakpastian tadbir urus yang ketara . Tidak jelas bagaimana 5% kerajaan akan berinteraksi dengan struktur pemilikan yang belum selesai ini.

• Tiada IPO dalam masa terdekat. Sehingga November 2025, CFO OpenAI Sarah Friar menyatakan dengan tegas bahawa "IPO bukan dalam agenda pada masa ini" . Walaupun syarikat telah meletakkan asas untuk IPO masa depan yang berpotensi menilainya sehingga $1 trilion, masanya sangat tidak menentu . Tanpa saham yang didagangkan secara awam, mekanisme untuk menderma, menilai, dan akhirnya mencairkan pegangan 5% adalah jauh lebih kompleks .

• Pertikaian penilaian. Angka $42.6 bilion adalah berdasarkan penilaian pusingan pembiayaan terbaru OpenAI, tetapi pasukan perundangan Musk berhujah bahawa aset amal badan bukan untung itu harus dinilai jauh lebih tinggi, dan tiada harga pasaran yang ditetapkan untuk ekuiti tersebut . Sekiranya kerajaan menerima saham dan IPO tidak pernah berlaku atau ditangguhkan selama-lamanya, "Dana Kekayaan Rakyat" mungkin memegang aset tidak cair yang nilainya sangat tidak menentu.

• Kewibawaan undang-undang untuk memegang ekuiti. Tidak jelas sama ada kerajaan persekutuan mempunyai kuasa berkanun untuk memegang pegangan ekuiti dalam syarikat AI swasta untuk tujuan mengagihkan dividen kepada rakyat. Tiada rangka kerja dana kekayaan berdaulat AS yang sedia ada di peringkat persekutuan — tidak seperti Alaska Permanent Fund di peringkat negeri — dan Kongres mungkin perlu meluluskan undang-undang yang membolehkannya .

• Penelitian kawal selia dan antitrust. OpenAI menghadapi penyiasatan aktif daripada FTC dan peguam negara negeri mengenai penstrukturan semulanya, perkongsiannya dengan Microsoft, dan sama ada penukarannya menilai dengan betul misi amal badan bukan untung itu . Menambah pegangan ekuiti kerajaan ke dalam campuran ini menimbulkan persoalan konflik kepentingan dan antitrust yang baharu — kerajaan secara serentak akan menjadi pengawal selia, bakal pelabur, dan penerima ekuiti yang didermakan .

Kesimpulan

Cadangan ini adalah versi paling konkrit setakat ini daripada idea lama Altman untuk memberi rakyat Amerika kepentingan pemilikan langsung dalam kemakmuran AI. Ia telah menjana minat bipartisan yang jarang berlaku tetapi juga perpecahan mendalam mengenai saiz pegangan (1-5% vs. 50%), struktur (derma sukarela vs. pemilikan mandat), dan sama ada kerajaan persekutuan mempunyai jentera undang-undang untuk memegang dan mengagihkan ekuiti korporat. Penstrukturan semula OpenAI yang belum selesai, garis masa IPO yang tidak menentu, litigasi yang berterusan, dan ketiadaan rangka kerja berkanun untuk dana kekayaan berdaulat AS semuanya menjadikan perjanjian ini jauh dari pasti.