Nvidia Bukan Microsoft: Pilihan Terbaik Untuk Pendedahan OpenAI Menjelang IPO

• Microsoft membina model AI pesaing. Pada Mac 2025, Reuters melaporkan bahawa Microsoft sedang membangunkan model penaakulan AI sendiri untuk bersaing dengan OpenAI, dengan rancangan untuk menyediakannya kepada pembangun .
• Rundingan menjadi tegang. Menjelang Jun 2025, Reuters melaporkan bahawa Microsoft bersedia untuk menarik diri daripada rundingan berisiko tinggi dengan OpenAI jika syarikat tidak dapat menyelesaikan masa depan perkongsian mereka .
• WSJ menggambarkan ketegangan pada "takat didih." Pada Jun 2025, Wall Street Journal melaporkan bahawa OpenAI mahu mengurangkan kawalan Microsoft ke atas tawaran AI dan pengkomputannya sambil mendapatkan sokongan Microsoft untuk peralihannya kepada entiti untung .
• Perjanjian eksklusif awan didakwa berakhir. Pada April 2026, Microsoft dan OpenAI dilaporkan mengumumkan perubahan kepada perkongsian mereka di mana Microsoft kekal sebagai rakan kongsi awan utama OpenAI, tetapi OpenAI tidak lagi eksklusif kepada Azure .

Kesimpulan: Microsoft kini dilaporkan sedang membina produk yang mungkin bersaing dengan OpenAI dan mempunyai hubungan yang lebih rumit dengan OpenAI, menjadikannya proksi yang bercanggah dan kurang bersih .

Kenapa Nvidia Adalah Alternatif Yang Unggul

Nvidia adalah proksi infrastruktur AI yang lebih luas kerana GPU dan sistem berkaitannya terikat dengan permintaan merentas industri AI, bukan hanya OpenAI.

1. Bekalan GPU dominan dan kuasa penetapan harga

GPU Blackwell Nvidia digambarkan oleh CEO Jensen Huang sebagai "di luar carta," dan syarikat berkata GPU awan telah habis dijual . Ini menunjukkan Nvidia masih sangat terdedah kepada kekurangan pengkomputan yang dihasilkan oleh permintaan AI .

2. Pertumbuhan hasil yang besar dan memecut

Laporan S3 FY2026 Nvidia menyatakan syarikat itu mencatatkan keputusan rekod dan mengesahkan semula panduan hasil suku keempat FY2026 kira-kira AS$65B, disokong oleh momentum permintaan pusat data dan AI yang berterusan .

3. Pendedahan kepada semua AI, bukan hanya OpenAI

Kelebihan Nvidia sebagai proksi adalah permintaan untuk cipnya dikaitkan dengan pembangunan AI yang lebih luas dan bukannya nasib syarikat AI tunggal. Langkah OpenAI yang dilaporkan menjauhi eksklusif penuh Azure juga menyokong pandangan yang lebih luas bahawa permintaan pengkomputan AI boleh mengalir merentas penyedia infrastruktur dan bukannya kekal terikat hanya kepada Microsoft .

4. Nvidia adalah permainan pertumbuhan OpenAI secara tidak langsung

Walaupun tanpa pendedahan ekuiti OpenAI tulen, Nvidia boleh mendapat manfaat secara tidak langsung jika OpenAI dan makmal AI lain terus meningkatkan skala model dan perkhidmatan intensif pengkomputan. Perkara utamanya ialah peluang teras Nvidia adalah membekalkan lapisan infrastruktur di sebalik permintaan AI, manakala pendedahan Microsoft lebih terjerat dengan risiko perkongsian, persaingan, dan rundingan .

Amaran Dunia Sebenar: Masa IPO OpenAI Tidak Pasti

OpenAI dilaporkan telah meletakkan asas untuk IPO yang berpotensi menilai syarikat itu sehingga AS$1 trilion . Walau bagaimanapun, New York Times melaporkan bahawa OpenAI sedang mempertimbangkan untuk menangguhkan IPOnya sehingga tahun hadapan . Bloomberg juga melaporkan bahawa Reuters berkata OpenAI boleh memfailkan seawal tahun hadapan pada potensi penilaian sekitar AS$1 trilion .

Jika anda mahu ekuiti OpenAI secara langsung, anda mungkin tidak boleh mendapatkan pendedahan bersih melalui saham awam melainkan dan sehingga OpenAI menyelesaikan IPO.

Ringkasan

• Elakkan MSFT sebagai proksi OpenAI yang bersih. Microsoft dilaporkan sedang membangunkan model AI yang boleh bersaing dengan OpenAI, rundingan perkongsian telah tegang, dan OpenAI telah berusaha untuk mengurangkan kawalan Microsoft ke atas tawaran AI dan pengkomputannya .
• NVDA adalah proksi infrastruktur AI pasaran awam yang lebih kukuh. Nvidia mendapat manfaat daripada permintaan luas untuk pengkomputan AI, dengan jualan Blackwell digambarkan sebagai "di luar carta," GPU awan habis dijual, dan panduan hasil S4 FY2026 kira-kira AS$65B .
• Tiada saham awam memberikan pendedahan OpenAI tulen hari ini. Untuk ekuiti OpenAI secara langsung, pelabur mungkin perlu menunggu IPO atau mengakses pasaran persendirian, manakala Nvidia kekal sebagai cara pasaran awam yang lebih luas untuk mengambil bahagian dalam permintaan infrastruktur AI .