Saham Perkapalan Merudum: Tiga Faktor Yang Padamkan Premium Risiko Perang

Lonjakan Trafik di Selat Hormuz

Selepas memorandum persefahaman (MoU) AS-Iran ditandatangani pada 17 Jun, trafik kapal di Selat Hormuz pulih dengan pantas . Pada 18 Jun, 25 kapal komersial melalui laluan ini – jumlah harian tertinggi sejak pertengahan April . Menjelang 24 Jun, trafik meningkat kepada 78 kapal, jumlah tertinggi sejak perang bermula pada akhir Februari, dengan 42% menggunakan laluan yang diuruskan oleh Oman dan IMO .

Lebih banyak kapal yang dapat melintas bermakna lebih banyak bekalan kapal tangki kembali ke pasaran, yang secara langsung menekan kadar tambang spot yang sebelum ini melambung tinggi akibat gangguan. Normalisasi bekalan ini menjadi pemacu mekanikal kepada jangkaan pendapatan yang lebih rendah.

Pelepasan Sekatan Minyak Iran

Pada 17 Jun, Presiden Trump memuktamadkan perjanjian dengan Iran yang menggantung sekatan AS dan membenarkan Tehran mengeksport minyak secara bebas . AS juga memberikan pengecualian 60 hari yang membolehkan Iran memasarkan minyaknya dalam dolar AS .

Kesan segera kepada pasaran: sumber bekalan minyak mentah yang lebih besar dapat kembali ke pasaran global, mengurangkan premium kekurangan yang sebelum ini menjadikan piagam kapal tangki lebih lumayan semasa konflik .

Pelan Pemindahan IMO Tergendala Selepas Serangan

IMO melancarkan pelan pemindahan untuk kapal-kapal yang terdampar di Selat Hormuz pada awal minggu 25 Jun . Namun, pada 25 Jun, sebuah kapal kena peluru di perairan Oman selepas beberapa kapal tangki menggunakan laluan yang disokong PBB .

Setiausaha Agung IMO, Arsenio Dominguez, kemudian menggantung pelan pemindahan tersebut . Peristiwa ini menjejaskan keyakinan bahawa laluan air selamat untuk dilalui di bawah gencatan senjata baharu. Ia menandakan bahawa walaupun ada perjanjian diplomatik, persekitaran keselamatan masih tidak menentu – realiti yang menjadikan prospek jangka pendek untuk operasi kapal tangki sangat tidak menentu .

Harga Minyak Juga Menurun

Sumber-sumber menyokong tekanan sisi bekalan di sebalik prospek harga minyak yang lebih lemah: Iran dibenarkan mengeksport minyak dengan lebih bebas, dan pelepasan sekatan AS membolehkan minyak Iran dipasarkan di peringkat antarabangsa . Kombinasi ini akan cenderung mengurangkan kebimbangan gangguan bekalan dan melemahkan premium kekurangan yang diwujudkan oleh konflik.

Pandangan Penganalisis

Data trafik menunjukkan bahawa pembukaan diplomatik yang stabil diikuti oleh pemulihan yang lebih pantas dalam lintasan Hormuz daripada yang mungkin dijangkakan pasaran . Tetapi serangan pada 25 Jun serta-merta menjejaskan andaian bahawa normalisasi trafik akan berjalan lancar .

Pasaran terpaksa menimbang semula pemulihan trafik dengan risiko serangan lanjut – satu percanggahan yang menyukarkan sebarang tesis kenaikan harga untuk kapal tangki.

Bagaimana Semua Faktor Bergabung

Setiap perkembangan menarik ke arah yang sama untuk saham kapal tangki tetapi juga mewujudkan ketidakpastian yang saling mengimbangi:

• Lebih banyak trafik kapal → Jangkaan kadar spot lebih rendah, tetapi lebih banyak kapal terdedah kepada risiko keselamatan .
• Pelepasan sekatan → Lebih banyak bekalan minyak berpotensi, kurang premium kekurangan, dan prospek permintaan kapal tangki berubah .
• Pelan IMO tergendala → Peringatan bahawa rangka kerja laluan selamat belum boleh dipercayai sepenuhnya, memanjangkan risiko operasi .
• Premium risiko minyak mentah lebih rendah → Kurang sokongan daripada ketegangan pasaran minyak yang didorong konflik .

Keputusan bersih pada 27 Jun adalah penilaian semula yang terkoordinasi: pelabur mungkin bergerak untuk mengeluarkan premium risiko perang yang sebelum ini menyokong sentimen kapal tangki, sementara serangan baharu menunjukkan bahawa pengembalian cepat kepada operasi normal tidak terjamin . Industri dibiarkan dalam kedudukan "tunggu dan lihat" – jangkaan kadar tambang menjadi normal ke arah keadaan aman, tetapi keselamatan laluan transit utama masih kelihatan terancam .