Keuntungan Perindustrian China Pada Mei 2024: Ledakan AI Berdepan Kelemahan Pasaran Domestik

Data keuntungan perindustrian China baru-baru ini menceritakan kisah dua ekonomi yang berbeza. Pada Mei 2024, pertumbuhan keuntungan tahun ke tahun (year-on-year) utama perlahan kepada hanya 0.7%, satu penurunan mendadak daripada 4% pada April, menurut data daripada Biro Perangkaan Nasional (NBS) yang dilaporkan oleh Reuters . Bagi tempoh Januari–Mei, keuntungan meningkat 3.4% tahun ke tahun, menurut data NBS . Kelembapan ini menekankan permintaan domestik yang lemah, walaupun data awal menunjukkan peningkatan permintaan luar negara .

Namun, angka utama satu digit ini menyembunyikan jurang yang dramatik di permukaan. Walaupun pengeluar elektronik yang berkaitan AI dan pengeksport berkembang pesat, sektor yang terikat dengan penggunaan domestik — automotif, perabot, dan industri berkaitan hartanah — mengalami penguncupan keuntungan yang teruk.

Penjelasan penting: Angka pertumbuhan keuntungan 18.8% yang dilihat dalam beberapa laporan merujuk kepada tempoh Januari–Mei 2026, bukan Mei 2024 . Angka utama yang betul untuk Mei 2024 ialah peningkatan 0.7% yang dilaporkan daripada data NBS .

Bahagian Eksport: Ledakan AI Pacu Keuntungan Elektronik dan Cip

Kitaran pelaburan super AI global menjadi angin ekor utama untuk pembuatan berorientasikan eksport China. Bloomberg melaporkan bahawa eksport China melonjak lebih 19% pada Mei, didorong oleh permintaan perkakasan AI, dengan jualan cip meningkat 111% . Sektor elektronik melonjak 17% berkat rantaian bekalan AI, dan pembuatan peralatan berkembang 9.5%, memacu hampir 80% daripada jumlah pertumbuhan keluaran perindustrian .

Menjelang 2026, Xinhua melaporkan bahawa elektronik berkaitan AI dan bahan tenaga baharu adalah pemacu utama pertumbuhan keuntungan perindustrian yang dipercepatkan dalam kalangan firma perindustrian utama China dalam lima bulan pertama tahun itu . Kekuatan eksport ini mewujudkan penampan terhadap kelembapan domestik.

Bahagian Domestik: Perang Harga Kereta dan Kelemahan Berkaitan Hartanah

Sektor Automotif: Keuntungan Jatuh 19.8% Di Tengah Perang Harga Sengit

Industri automobil memberikan gambaran paling jelas tentang tekanan domestik. Keuntungan di pengeluar kereta jatuh 19.8% pada Mei 2024, menurut data NBS dan Wind yang dilaporkan oleh CNBC , walaupun jumlah eksport tetap kukuh. Keruntuhan ini didorong oleh perang harga yang berpanjangan dan sengit yang bermula pada 2023, dicetuskan oleh diskaun Tesla dan kemudiannya diperhebatkan oleh BYD .

Reuters melaporkan bahawa industri automotif China berada di bawah tekanan kewangan yang teruk daripada lebihan kapasiti dan persaingan harga yang berterusan, dengan pengawal selia dan pemimpin industri memberi amaran bahawa ketidakstabilan itu mengancam kemampanan jangka panjang sektor itu . Margin keuntungan purata industri merosot ke paras terendah bersejarah 4.1% pada 2025 dan jatuh lagi kepada 2.9% pada awal 2026 . S&P Global memberi amaran bahawa perang harga "memusnahkan keuntungan" dan menjejaskan perbelanjaan R&D .

Perabot: Keuntungan Merudum 58.4% Akibat Kemerosotan Perumahan

Keuntungan pengeluar perabot jatuh 58.4% pada Mei 2024, menurut data NBS . Keruntuhan ini secara langsung dikaitkan dengan kemerosotan pasaran hartanah China yang berpanjangan. Laporan Perkhidmatan Pertanian Asing USDA menggambarkan cabaran teruk untuk industri perabot kayu China, termasuk pengecutan permintaan domestik yang dikaitkan dengan kemerosotan pasaran perumahan, persaingan harga yang sengit, margin keuntungan rendah, dan persaingan antarabangsa yang sengit .

Pada separuh pertama 2025, perusahaan perabot berskala besar menyaksikan jumlah keuntungan jatuh 23.1% tahun ke tahun, dengan margin keuntungan operasi hanya 3.4%, jauh di bawah purata pembuatan . Lebih 40% daripada 56 syarikat bahan binaan dan peralatan rumah yang tersenarai melaporkan kerugian bersih pada 2025 .

Permintaan Domestik Lemah Sebagai Benang Biasa

NBS dan Reuters menyebut permintaan domestik yang lemah sebagai faktor utama di sebalik kelembapan pertumbuhan keuntungan yang mendadak pada Mei . Data Mei menyerlahkan cabaran berterusan dalam ekonomi: jualan runcit dan pelaburan aset tetap kekal lembut, dan deflasi harga pengeluar terus menekan margin dalam sektor yang terdedah kepada domestik .

Walaupun firma perindustrian asing dan swasta mencatat pertumbuhan keuntungan (masing-masing naik 12.6% dan 7.6% dalam tempoh Januari–Mei), perusahaan milik kerajaan menyaksikan penurunan keuntungan sebanyak 2.4% dalam tempoh yang sama, menonjolkan pemulihan yang tidak sekata .

Ringkasan: Gambaran Dua Kelajuan

Sektor	Trend Keuntungan Mei 2024	Pendorong Utama
AI / elektronik / cip	Pertumbuhan kukuh kemudian pada 2024-2026	Kitaran pelaburan super AI global
Pembuatan automobil	-19.8%	Perang harga berpanjangan, lebihan kapasiti
Perabot / peralatan rumah	-58.4%	Kemerosotan pasaran perumahan, permintaan lemah
Keuntungan perindustrian keseluruhan	+0.7%	Permintaan domestik lemah, daya tahan eksport

Bukti menyokong gambaran dua kelajuan yang jelas: elektronik berkaitan AI dan pembuatan berorientasikan eksport menunjukkan kekuatan jelas dalam data kemudian, manakala sektor berorientasikan domestik seperti automotif dan perabot menghadapi tekanan daripada perang harga, lebihan kapasiti, kelemahan hartanah, dan permintaan yang lembut . Pertumbuhan keuntungan utama 0.7% pada Mei 2024 menyembunyikan jurang dalaman ini, terutamanya antara daya tahan berkaitan eksport dan permintaan domestik yang lemah .