Kejatuhan Pasaran Saham Pasaran Baru Muncul Jun 2026: Jualan AI Wall Street Cetus Pemutus Litar di Seoul

Korea Selatan: Pusat kejatuhan pasaran baru muncul

Tiada tempat yang mengalami kerosakan lebih teruk daripada Korea Selatan. Pada 23 Jun, indeks Kospi ditutup pada 8,203.84, penurunan 910.71 mata — 9.99% dalam satu sesi yang mengejutkan . Semasa dagangan petang, indeks jatuh lebih 8% dalam satu minit, mencetuskan pemutus litar tahap 1 pada jam 2:33 petang waktu tempatan yang menghentikan semua dagangan saham selama 20 minit . Selepas pemutus litar ditarik balik, jualan disambung semula dan indeks melanjutkan kerugian kepada hampir 10% . Samsung Electronics jatuh 7.5% dan SK Hynix menjunam lebih 10% pada hari itu . Pelabur asing menjual lebih AS$2.6 bilion saham Kospi pada 23 Jun sahaja . Kospi telah meningkat lebih dua kali ganda pada 2026 sebelum kejatuhan, dan turun naik melampau ini dibandingkan dengan kegilaan saham meme .

Kelemahan struktur: Indeks dibina di atas tiga saham

Kejatuhan pasaran baru muncul bukanlah krisis konvensional — ia adalah akibat daripada risiko tumpuan melampau yang tersembunyi di dalam indeks penanda aras yang direka untuk kepelbagaian. Taiwan (~26%) dan Korea Selatan (~23%) bersama-sama menyumbang kira-kira 49% daripada Indeks MSCI Emerging Markets — hampir separuh daripada indeks . Laporan Marquette Associates yang menggunakan data 31 Mei 2026 menunjukkan berat Taiwan dalam indeks mengatasi China, didorong sepenuhnya oleh syarikat semikonduktor yang terikat dengan pembinaan infrastruktur AI . Hanya tiga saham semikonduktor — Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC), Samsung Electronics, dan SK Hynix — kini menyumbang kira-kira 24% daripada keseluruhan Indeks MSCI EM . Dari segi sektor, Teknologi Maklumat sahaja menyumbang +25.19 mata peratusan daripada pulangan tahun setakat ini indeks sebanyak +25.61% sehingga akhir Mei, bermakna keseluruhan pulangan indeks EM pada dasarnya adalah satu sektor, satu tema . Indeks MSCI Emerging Markets Asia, yang lebih tertumpu, menyaksikan Taiwan dan Korea Selatan mewakili kira-kira 60% daripada komposisinya .

Kesan penguatan: ETF leveraj dan had mandat

Tumpuan ini mewujudkan kerapuhan yang diketahui sebelum kejatuhan. Ramai pengurus dana EM sudah pun melanggar had dalaman saham tunggal dan tumpuan sektor kerana TSMC, Samsung, dan SK Hynix telah menjadi begitu dominan . Apabila dagangan AI terbalik, jualan paksa diperkuatkan kerana dana pasif, ETF leveraj, dan pengurus yang terhad mandat semuanya terpaksa dibongkar serentak — tiada kepelbagaian dalam indeks untuk menyerap kejutan. Penggulungan awal minggu dari kedudukan AI dan semikonduktor yang sesak adalah pencetusnya, dan kekurangan keluasan dalam indeks EM mengubah penggulungan sektor menjadi kejatuhan EM yang luas . Seperti yang dinyatakan oleh beberapa penganalisis, indeks EM pada asasnya telah menjadi "satu dagangan" — pertaruhan leveraj pada permintaan cip AI — meninggalkannya terdedah teruk kepada tepat jenis penilaian semula yang dicetuskan oleh Wall Street pada akhir Jun .

Kesimpulan: Kemelut EM tidak didorong oleh fundamental pasaran baru muncul. Ia adalah penggulungan dagangan AI/semikonduktor tertumpu dari Wall Street, diperkuatkan oleh tumpuan indeks melampau (Taiwan + Korea Selatan = ~49% daripada Indeks MSCI EM), yang mengubah jualan teknologi AS menjadi peristiwa pemutus litar di Seoul dan penurunan indeks EM 3.9% dalam satu hari.