Yang turut membandingkan kegilaan AI semasa dengan kemuncak pasaran saham China pada 2007, yang pernah diramalkannya dengan tepat. Rekod ramalan itu menjadikan amaran terbaharunya lebih diberi perhatian dalam kalangan pelabur China .

Menurut beliau, kenaikan harga saham AI semakin terpisah daripada asas perniagaan. Penilaian syarikat didorong oleh demam spekulasi, bukannya pertumbuhan pendapatan yang benar-benar mampan . Setakat Jun 2026, Wealspring mengurus aset bernilai lebih AS$1.4 bilion .

Li Bei: “Pencetusnya sudah muncul”

Li Bei, pengasas Shanghai Banxia Investment Management, pula menasihatkan pelabur supaya tidak mengejar saham AI dalam laporan bulanannya bagi Jun 2026. Beliau berkata “pencetus untuk gelembung AI pecah sudah pun muncul” .

Amarannya disampaikan secara terus terang:

“Jika anda mahu menggunakan wang ini untuk mengejar AI, walaupun anda memarahi saya, saya tetap perlu menasihatkan anda supaya amat berhati-hati.”

Bukti utama yang diketengahkan Li ialah trajektori pendapatan Anthropic. Beliau menyatakan bahawa Anthropic mengumumkan pendapatan AS$47 bilion pada 28 Mei 2026, meningkat daripada AS$44 bilion pada 1 Mei — pertumbuhan bulan ke bulan kurang daripada 10%. Li mempersoalkan sama ada kadar pertumbuhan yang semakin perlahan itu mampu menyokong penilaian tinggi yang sudah ditetapkan untuk sektor AI secara keseluruhan .

Li juga enggan mengalihkan pelaburannya kepada AI walaupun dananya sendiri mengalami prestasi yang lemah. Kedudukan ekuiti bersih dana itu susut kepada 50% ketika kerugian meningkat dalam sektor tenaga, hartanah dan pengguna .

Beliau menyifatkan tindakan mengejar saham AI sebagai fenomena takut ketinggalan atau FOMO — corak yang mengingatkan kepada gelembung pasaran terdahulu. Pada masa sama, saham syarikat yang berkait dengan permintaan domestik utama di China didagangkan pada nisbah harga kepada pendapatan di bawah 10 kali, jauh lebih rendah berbanding penilaian saham AI .

Pelabur terkenal lain turut mempersoalkan penilaian AI

Yang Dong dan Li Bei bukan satu-satunya tokoh pelaburan yang menyuarakan kebimbangan:

• Ray Dalio, pengasas Bridgewater Associates, berkata ledakan AI berada pada “peringkat awal gelembung” dalam hantaran di X pada 5 Januari 2026 .
• Michael Burry dari Scion Asset Management, yang terkenal kerana membuat pertaruhan menentang pasaran perumahan Amerika Syarikat sebelum krisis 2008, mendedahkan opsyen jual menurun terhadap Nvidia dan Palantir melalui pemfailan 13F. Beliau turut menyatakan bahawa ekonomi kini berada dalam gelembung AI .
• Francesco Sandrini, ketua pelaburan pelbagai aset dan CIO Amundi bagi Itali, berkata beliau menggunakan “buku panduan era dot-com” untuk mengelakkan risiko gelembung AI. Beliau turut mempersoalkan apa yang akan dilakukan pelabur “apabila muzik berhenti” .
• Simon Edelsten, CIO Goshawk Asset Management, menyuarakan kebimbangan bahawa ledakan AI semasa boleh gagal dan kelihatan seperti kemuncak spekulasi yang pernah berlaku sebelum ini .
• Vincent Lu, rakan kongsi dan ketua ekuiti persendirian di Boman Group, berkata tanda-tanda risiko gelembung turut kelihatan dalam saham AI China, walaupun risikonya lebih terkawal berbanding di Amerika Syarikat .

Tinjauan Bank of America terhadap pengurus dana pada November 2025 mendapati, buat kali pertama dalam tempoh 20 tahun, jumlah bersih 20% pelabur percaya syarikat sedang “melabur secara berlebihan” dalam perbelanjaan modal. Perbelanjaan berkaitan AI menjadi pendorong utama pandangan tersebut .

Pasaran teknologi global turut merosot pada minggu sama

Amaran daripada pengurus dana China itu diterbitkan ketika pasaran teknologi global mengalami jualan besar-besaran dari 22 hingga 26 Jun 2026 :

• Nvidia dan Alphabet mencatat kerugian untuk hari kedua berturut-turut, dengan saham cip dan AI menjadi antara peneraju kejatuhan .
• SoftBank merosot 11% dalam satu hari apabila penjualan saham teknologi Asia semakin melebar .
• Saham semikonduktor Amerika Syarikat turut tertekan: Intel jatuh 2.6%, Sandisk susut 4.8%, Arm turun 3.3% dan Marvell merosot 3.5% .
• KOSPI Korea Selatan menjunam lebih 4.5%, diterajui saham gergasi semikonduktor dan memori Samsung serta SK Hynix .
• Penjualan itu didorong gabungan prospek pendapatan AI Broadcom yang mengecewakan, laporan bahawa Meta merancang untuk mengumpul modal melalui terbitan ekuiti, pengambilan untung selepas kenaikan kukuh saham semikonduktor serta kebimbangan baharu terhadap kadar faedah Rizab Persekutuan Amerika Syarikat .

NPR melaporkan kemerosotan itu sebagai “kejatuhan ketara saham teknologi” yang menunjukkan pelabur semakin ragu-ragu terhadap kemampanan lonjakan perbelanjaan AI . Indeks Nasdaq 100 jatuh 4.53% sepanjang minggu tersebut, prestasi mingguan terburuknya dalam tempoh lebih setahun .

Adakah ini permulaan kejatuhan lebih besar?

Amaran Yang Dong dan Li Bei tidak semestinya membuktikan bahawa gelembung AI akan pecah serta-merta. Namun, masa penerbitannya menarik perhatian: suara skeptikal daripada pengurus dana berprofil tinggi semakin kuat, sementara saham AI dan semikonduktor menjadi pusat jualan besar-besaran global.

Persoalan utama kini ialah sama ada kejatuhan itu menandakan permulaan pembetulan berpanjangan atau sekadar kemunduran sementara dalam kitaran pertumbuhan AI yang lebih panjang. Buat masa ini, pelabur perlu menimbang bukan sahaja potensi pendapatan AI, tetapi juga sama ada kadar pertumbuhan sebenar masih sepadan dengan penilaian yang sangat tinggi.

Yang turut membandingkan kegilaan AI semasa dengan kemuncak pasaran saham China pada 2007, yang pernah diramalkannya dengan tepat. Rekod ramalan itu menjadikan amaran terbaharunya lebih diberi perhatian dalam kalangan pelabur China .

Menurut beliau, kenaikan harga saham AI semakin terpisah daripada asas perniagaan. Penilaian syarikat didorong oleh demam spekulasi, bukannya pertumbuhan pendapatan yang benar-benar mampan . Setakat Jun 2026, Wealspring mengurus aset bernilai lebih AS$1.4 bilion .

Li Bei: “Pencetusnya sudah muncul”

Li Bei, pengasas Shanghai Banxia Investment Management, pula menasihatkan pelabur supaya tidak mengejar saham AI dalam laporan bulanannya bagi Jun 2026. Beliau berkata “pencetus untuk gelembung AI pecah sudah pun muncul” .

Amarannya disampaikan secara terus terang:

“Jika anda mahu menggunakan wang ini untuk mengejar AI, walaupun anda memarahi saya, saya tetap perlu menasihatkan anda supaya amat berhati-hati.”

Bukti utama yang diketengahkan Li ialah trajektori pendapatan Anthropic. Beliau menyatakan bahawa Anthropic mengumumkan pendapatan AS$47 bilion pada 28 Mei 2026, meningkat daripada AS$44 bilion pada 1 Mei — pertumbuhan bulan ke bulan kurang daripada 10%. Li mempersoalkan sama ada kadar pertumbuhan yang semakin perlahan itu mampu menyokong penilaian tinggi yang sudah ditetapkan untuk sektor AI secara keseluruhan .

Li juga enggan mengalihkan pelaburannya kepada AI walaupun dananya sendiri mengalami prestasi yang lemah. Kedudukan ekuiti bersih dana itu susut kepada 50% ketika kerugian meningkat dalam sektor tenaga, hartanah dan pengguna .

Beliau menyifatkan tindakan mengejar saham AI sebagai fenomena takut ketinggalan atau FOMO — corak yang mengingatkan kepada gelembung pasaran terdahulu. Pada masa sama, saham syarikat yang berkait dengan permintaan domestik utama di China didagangkan pada nisbah harga kepada pendapatan di bawah 10 kali, jauh lebih rendah berbanding penilaian saham AI .

Pelabur terkenal lain turut mempersoalkan penilaian AI

Yang Dong dan Li Bei bukan satu-satunya tokoh pelaburan yang menyuarakan kebimbangan:

• Ray Dalio, pengasas Bridgewater Associates, berkata ledakan AI berada pada “peringkat awal gelembung” dalam hantaran di X pada 5 Januari 2026 .
• Michael Burry dari Scion Asset Management, yang terkenal kerana membuat pertaruhan menentang pasaran perumahan Amerika Syarikat sebelum krisis 2008, mendedahkan opsyen jual menurun terhadap Nvidia dan Palantir melalui pemfailan 13F. Beliau turut menyatakan bahawa ekonomi kini berada dalam gelembung AI .
• Francesco Sandrini, ketua pelaburan pelbagai aset dan CIO Amundi bagi Itali, berkata beliau menggunakan “buku panduan era dot-com” untuk mengelakkan risiko gelembung AI. Beliau turut mempersoalkan apa yang akan dilakukan pelabur “apabila muzik berhenti” .
• Simon Edelsten, CIO Goshawk Asset Management, menyuarakan kebimbangan bahawa ledakan AI semasa boleh gagal dan kelihatan seperti kemuncak spekulasi yang pernah berlaku sebelum ini .
• Vincent Lu, rakan kongsi dan ketua ekuiti persendirian di Boman Group, berkata tanda-tanda risiko gelembung turut kelihatan dalam saham AI China, walaupun risikonya lebih terkawal berbanding di Amerika Syarikat .

Tinjauan Bank of America terhadap pengurus dana pada November 2025 mendapati, buat kali pertama dalam tempoh 20 tahun, jumlah bersih 20% pelabur percaya syarikat sedang “melabur secara berlebihan” dalam perbelanjaan modal. Perbelanjaan berkaitan AI menjadi pendorong utama pandangan tersebut .

Pasaran teknologi global turut merosot pada minggu sama

Amaran daripada pengurus dana China itu diterbitkan ketika pasaran teknologi global mengalami jualan besar-besaran dari 22 hingga 26 Jun 2026 :

• Nvidia dan Alphabet mencatat kerugian untuk hari kedua berturut-turut, dengan saham cip dan AI menjadi antara peneraju kejatuhan .
• SoftBank merosot 11% dalam satu hari apabila penjualan saham teknologi Asia semakin melebar .
• Saham semikonduktor Amerika Syarikat turut tertekan: Intel jatuh 2.6%, Sandisk susut 4.8%, Arm turun 3.3% dan Marvell merosot 3.5% .
• KOSPI Korea Selatan menjunam lebih 4.5%, diterajui saham gergasi semikonduktor dan memori Samsung serta SK Hynix .
• Penjualan itu didorong gabungan prospek pendapatan AI Broadcom yang mengecewakan, laporan bahawa Meta merancang untuk mengumpul modal melalui terbitan ekuiti, pengambilan untung selepas kenaikan kukuh saham semikonduktor serta kebimbangan baharu terhadap kadar faedah Rizab Persekutuan Amerika Syarikat .

NPR melaporkan kemerosotan itu sebagai “kejatuhan ketara saham teknologi” yang menunjukkan pelabur semakin ragu-ragu terhadap kemampanan lonjakan perbelanjaan AI . Indeks Nasdaq 100 jatuh 4.53% sepanjang minggu tersebut, prestasi mingguan terburuknya dalam tempoh lebih setahun .

Adakah ini permulaan kejatuhan lebih besar?

Amaran Yang Dong dan Li Bei tidak semestinya membuktikan bahawa gelembung AI akan pecah serta-merta. Namun, masa penerbitannya menarik perhatian: suara skeptikal daripada pengurus dana berprofil tinggi semakin kuat, sementara saham AI dan semikonduktor menjadi pusat jualan besar-besaran global.

Persoalan utama kini ialah sama ada kejatuhan itu menandakan permulaan pembetulan berpanjangan atau sekadar kemunduran sementara dalam kitaran pertumbuhan AI yang lebih panjang. Buat masa ini, pelabur perlu menimbang bukan sahaja potensi pendapatan AI, tetapi juga sama ada kadar pertumbuhan sebenar masih sepadan dengan penilaian yang sangat tinggi.