Kejatuhan harga Urals

Urals mencecah sekitar AS$50 setong menjelang 25 Jun 2026, berdasarkan data harga Argus Media yang dipetik oleh The Moscow Times . Pada 17 Jun, harganya sudah jatuh di bawah AS$65 — paras terendah dalam tiga bulan pada ketika itu .

Ini adalah perubahan drastik berbanding April 2026, apabila Urals melonjak seketika ke AS$116 setong di pelabuhan Baltik dan AS$114 di pelabuhan Laut Hitam ketika konflik Iran memuncak . Lonjakan perang itu tidak bertahan lama. Sebelum perang Iran, Urals pernah menjunam serendah AS$39.18 setong pada Disember 2025 akibat sekatan sekunder AS dan diskaun rekod berbanding Brent .

Andaian bajet 2026

Kementerian Kewangan Russia merangka bajet persekutuan 2026 menggunakan andaian harga purata Urals sebanyak AS$59 setong, seperti yang dinyatakan oleh Menteri Kewangan Anton Siluanov pada September 2025 . Sumber Interfax mengesahkan: "Kementerian Kewangan Russia mengambil kira ramalan harga purata AS$59 setong untuk minyak Urals dalam penyusunan bajet persekutuan" . Pada AS$50 setong, Urals didagangkan kira-kira 15% di bawah garis dasar bajet, bermakna setiap tong yang dieksport menjana hasil lebih rendah daripada yang dirancang kerajaan.

Peranan perjanjian AS-Iran dan pembukaan semula Selat Hormuz

Ini adalah pencetus jangka pendek paling signifikan untuk kejatuhan harga. Pada 14-15 Jun 2026, AS dan Iran menandatangani memorandum persefahaman untuk menamatkan perang berbulan-bulan dan membuka semula Selat Hormuz kepada perkapalan komersial . Pengumuman itu serta-merta menjatuhkan harga minyak global: Brent jatuh kira-kira 4.9% ke AS$83 setong pada 15 Jun; WTI juga merudum .

Kapal tangki mula melalui selat itu semula pada 19 Jun di bawah perjanjian interim, secara fizikal membawa minyak mentah Iran kembali ke pasaran eksport . S&P Global melaporkan bahawa "jangkaan pembukaan semula Selat Hormuz di bawah perjanjian damai AS-Iran" adalah pemacu utama kejatuhan harga minyak, sambil menyatakan pasaran fizikal akan kekal ketat sepanjang musim panas tetapi sentimen lebihan bekalan sudah berubah . The Guardian mencatatkan bahawa pasaran melonjak dengan harapan perjanjian itu akan menyelesaikan "krisis bekalan tenaga paling ketara dalam sejarah pasaran" . Oleh kerana perang Iran sebelum ini telah mengeluarkan kira-kira 20% daripada transit minyak dan LNG global dari pasaran (BBC), pembalikannya merupakan kejutan bekalan yang besar untuk harga .

Tekanan fiskal ke atas Moscow

Sebelum kejatuhan Urals ke AS$50, kewangan awam Russia sudah berada di bawah tekanan teruk. Defisit bajet persekutuan Russia untuk Januari–Mei 2026 mencapai 6.01 trilion rubel (2.6% daripada KDNK) — satu setengah kali ganda jurang tahunan yang dirancang, menurut Meduza . Pada Februari 2026, Reuters melaporkan defisit boleh hampir tiga kali ganda sasaran rasmi menjelang akhir tahun akibat penurunan hasil minyak dan pengurangan pembelian dari India .

Hasil minyak dan gas diunjurkan pada 7.8 trilion rubel (AS$107 bilion) untuk 2026, tetapi Institut Dasar Ekonomi (IEP) menganggarkan bahawa walaupun sebelum pembukaan semula Hormuz, kekurangan hasil minyak sehingga 2 trilion rubel mungkin berlaku jika ruble kekal sekitar 80/AS$ . Anggaran hasil bajet yang lebih luas dari Jun 2026 meletakkan jumlah hasil pada 38.2 trilion rubel — 2.1 trilion rubel (AS$28 bilion) kurang daripada undang-undang bajet asal . Bayaran syarikat minyak dan gas kepada bajet persekutuan pada Februari 2026 sudah turun 44% tahun ke tahun walaupun sebelum kejatuhan terbaru .

Ramalan pertumbuhan KDNK diturunkan

Pada Mei 2026, kerajaan Russia memotong ramalan pertumbuhan KDNK 2026 dengan ketara. Timbalan Perdana Menteri Alexander Novak berkata kerajaan kini menjangkakan pertumbuhan hanya 1% atau lebih rendah, memetik hasil minyak yang lebih lemah, inflasi tinggi, dan perbelanjaan perang yang besar . Ramalan BOFIT Bank Finland untuk Jun 2026 melihat pertumbuhan Russia pada sekitar 1% untuk 2026, semakin pudar pada 2027-2028 apabila manfaat harga minyak hilang . Tinjauan Russia terkini Bank Dunia menyatakan keadaan fiskal "merosot dengan ketara" pada 2025 dengan kejatuhan 30% dalam hasil minyak dan melihat tinjauan 2026 sebagai sangat bergantung kepada trajektori harga minyak . Institut pemikir BISI yang berpangkalan di UK melaporkan bahawa Kementerian Pembangunan Ekonomi Russia menerbitkan ramalan "secara mengejutkan berterus-terang" dengan jangkaan KDNK dipotong dan unjuran pelaburan dikurangkan .

Ringkasan

Urals pada sekitar AS$50 kini kira-kira AS$9 di bawah garis dasar bajet, pembukaan semula Hormuz AS-Iran adalah punca terdekat kejatuhan, dan defisit Russia sudah membengkak sebelum kejatuhan terbaru ini. Kerajaan sudah menurunkan ramalan pertumbuhan KDNK kepada sekitar 1%, dan kemerosotan fiskal selanjutnya hampir pasti melainkan harga pulih — yang kelihatan tidak mungkin apabila bekalan Iran secara beransur-ansur kembali ke pasaran.

Kejatuhan harga Urals

Urals mencecah sekitar AS$50 setong menjelang 25 Jun 2026, berdasarkan data harga Argus Media yang dipetik oleh The Moscow Times . Pada 17 Jun, harganya sudah jatuh di bawah AS$65 — paras terendah dalam tiga bulan pada ketika itu .

Ini adalah perubahan drastik berbanding April 2026, apabila Urals melonjak seketika ke AS$116 setong di pelabuhan Baltik dan AS$114 di pelabuhan Laut Hitam ketika konflik Iran memuncak . Lonjakan perang itu tidak bertahan lama. Sebelum perang Iran, Urals pernah menjunam serendah AS$39.18 setong pada Disember 2025 akibat sekatan sekunder AS dan diskaun rekod berbanding Brent .

Andaian bajet 2026

Kementerian Kewangan Russia merangka bajet persekutuan 2026 menggunakan andaian harga purata Urals sebanyak AS$59 setong, seperti yang dinyatakan oleh Menteri Kewangan Anton Siluanov pada September 2025 . Sumber Interfax mengesahkan: "Kementerian Kewangan Russia mengambil kira ramalan harga purata AS$59 setong untuk minyak Urals dalam penyusunan bajet persekutuan" . Pada AS$50 setong, Urals didagangkan kira-kira 15% di bawah garis dasar bajet, bermakna setiap tong yang dieksport menjana hasil lebih rendah daripada yang dirancang kerajaan.

Peranan perjanjian AS-Iran dan pembukaan semula Selat Hormuz

Ini adalah pencetus jangka pendek paling signifikan untuk kejatuhan harga. Pada 14-15 Jun 2026, AS dan Iran menandatangani memorandum persefahaman untuk menamatkan perang berbulan-bulan dan membuka semula Selat Hormuz kepada perkapalan komersial . Pengumuman itu serta-merta menjatuhkan harga minyak global: Brent jatuh kira-kira 4.9% ke AS$83 setong pada 15 Jun; WTI juga merudum .

Kapal tangki mula melalui selat itu semula pada 19 Jun di bawah perjanjian interim, secara fizikal membawa minyak mentah Iran kembali ke pasaran eksport . S&P Global melaporkan bahawa "jangkaan pembukaan semula Selat Hormuz di bawah perjanjian damai AS-Iran" adalah pemacu utama kejatuhan harga minyak, sambil menyatakan pasaran fizikal akan kekal ketat sepanjang musim panas tetapi sentimen lebihan bekalan sudah berubah . The Guardian mencatatkan bahawa pasaran melonjak dengan harapan perjanjian itu akan menyelesaikan "krisis bekalan tenaga paling ketara dalam sejarah pasaran" . Oleh kerana perang Iran sebelum ini telah mengeluarkan kira-kira 20% daripada transit minyak dan LNG global dari pasaran (BBC), pembalikannya merupakan kejutan bekalan yang besar untuk harga .

Tekanan fiskal ke atas Moscow

Sebelum kejatuhan Urals ke AS$50, kewangan awam Russia sudah berada di bawah tekanan teruk. Defisit bajet persekutuan Russia untuk Januari–Mei 2026 mencapai 6.01 trilion rubel (2.6% daripada KDNK) — satu setengah kali ganda jurang tahunan yang dirancang, menurut Meduza . Pada Februari 2026, Reuters melaporkan defisit boleh hampir tiga kali ganda sasaran rasmi menjelang akhir tahun akibat penurunan hasil minyak dan pengurangan pembelian dari India .

Hasil minyak dan gas diunjurkan pada 7.8 trilion rubel (AS$107 bilion) untuk 2026, tetapi Institut Dasar Ekonomi (IEP) menganggarkan bahawa walaupun sebelum pembukaan semula Hormuz, kekurangan hasil minyak sehingga 2 trilion rubel mungkin berlaku jika ruble kekal sekitar 80/AS$ . Anggaran hasil bajet yang lebih luas dari Jun 2026 meletakkan jumlah hasil pada 38.2 trilion rubel — 2.1 trilion rubel (AS$28 bilion) kurang daripada undang-undang bajet asal . Bayaran syarikat minyak dan gas kepada bajet persekutuan pada Februari 2026 sudah turun 44% tahun ke tahun walaupun sebelum kejatuhan terbaru .

Ramalan pertumbuhan KDNK diturunkan

Pada Mei 2026, kerajaan Russia memotong ramalan pertumbuhan KDNK 2026 dengan ketara. Timbalan Perdana Menteri Alexander Novak berkata kerajaan kini menjangkakan pertumbuhan hanya 1% atau lebih rendah, memetik hasil minyak yang lebih lemah, inflasi tinggi, dan perbelanjaan perang yang besar . Ramalan BOFIT Bank Finland untuk Jun 2026 melihat pertumbuhan Russia pada sekitar 1% untuk 2026, semakin pudar pada 2027-2028 apabila manfaat harga minyak hilang . Tinjauan Russia terkini Bank Dunia menyatakan keadaan fiskal "merosot dengan ketara" pada 2025 dengan kejatuhan 30% dalam hasil minyak dan melihat tinjauan 2026 sebagai sangat bergantung kepada trajektori harga minyak . Institut pemikir BISI yang berpangkalan di UK melaporkan bahawa Kementerian Pembangunan Ekonomi Russia menerbitkan ramalan "secara mengejutkan berterus-terang" dengan jangkaan KDNK dipotong dan unjuran pelaburan dikurangkan .

Ringkasan

Urals pada sekitar AS$50 kini kira-kira AS$9 di bawah garis dasar bajet, pembukaan semula Hormuz AS-Iran adalah punca terdekat kejatuhan, dan defisit Russia sudah membengkak sebelum kejatuhan terbaru ini. Kerajaan sudah menurunkan ramalan pertumbuhan KDNK kepada sekitar 1%, dan kemerosotan fiskal selanjutnya hampir pasti melainkan harga pulih — yang kelihatan tidak mungkin apabila bekalan Iran secara beransur-ansur kembali ke pasaran.