Mengapa Penapis Minyak Asia Tiba-tiba Berhenti Membeli Minyak Timur Tengah?

Penapis minyak Asia, yang giat membeli minyak mentah Timur Tengah selama tiga minggu selepas sekatan Selat Hormuz ditarik balik, tiba-tiba menarik diri pada akhir Jun 2026. Perubahan mendadak ini didorong oleh peralihan pesat daripada kebuluran bekalan akibat perang kepada lebihan bekalan, berikutan perjanjian damai AS-Iran, pembukaan semula Selat, dan lonjakan pengeluaran OPEC+. Berikut adalah pecahan dengan sumber yang dipetik.

Mengapa Penapis Asia Menarik Diri Selepas Pembelian Gila Tiga Minggu

Penapis Asia telah giat menambah stok minyak mentah Timur Tengah selepas sekatan Hormuz ditarik balik. Menjelang akhir Jun, mereka sebahagian besarnya telah memenuhi keperluan jangka pendek dan menarik diri . Pembelian daripada Abu Dhabi National Oil Co. (ADNOC) berkurangan selepas tiga pusingan tender, dengan pusingan keempat dijangka menunjukkan corak yang sama. Penarikan diri ini juga didorong oleh jangkaan gelombang bekalan yang akan datang — tidak ada urgensi untuk terus membeli pada premium yang tinggi .

Bagaimana Syarikat Minyak Besar dan Pedagang Menyerap Lebihan

Apabila penapis Asia menarik diri, syarikat minyak besar dan rumah dagangan mengambil alih lebihan tong yang masih perlu ditempatkan oleh pengeluar Teluk. Shell Plc dan Mercuria Energy Group Ltd. antara syarikat yang membeli kargo, menghalang kejatuhan harga Timur Tengah tetapi mengesahkan bahawa pasaran dibekalkan dengan baik .

Pembukaan Semula Selat Hormuz dan Perjanjian AS-Iran

AS dan Iran mencapai memorandum persefahaman pada pertengahan Jun untuk menamatkan permusuhan dan membuka semula Selat Hormuz, yang ditutup secara efektif sejak Mac 2026 . Penghantaran kargo mula bergerak semula, melepaskan lambakan besar: lebih 60 juta tong minyak mentah yang terdampar di Teluk Parsi bersedia untuk dihantar ke pasaran Asia . Pasaran minyak fizikal berubah dengan pantas — harga minyak Brent jatuh kira-kira 13% daripada paras pra-perjanjian, didagangkan sekitar $78.64/tong menjelang 22 Jun .

Pengeluaran Baru dari Kuwait, Iraq, dan OPEC+

Pelbagai faktor dari sisi penawaran memburukkan lagi peralihan bearish:

• Kuwait mula meningkatkan pengeluaran serta-merta selepas pembukaan semula Hormuz, merancang untuk melebihi 2 juta tong sehari dalam masa seminggu, dengan pembaikan infrastruktur yang rosak akibat perang selesai .
• OPEC+ meluluskan siri peningkatan pengeluaran: 206,000 tong sehari pada April, kemudian 188,000 tong sehari pada Jun, dan 188,000 tong sehari lagi untuk Julai 2026, dengan penyertaan Arab Saudi, Rusia, Iraq, Kuwait, dan lain-lain .
• Pengeluar Teluk juga meningkatkan pemindahan kapal ke kapal di luar UAE dan Oman pada bulan Jun, menekan perbezaan spot untuk minyak Timur Tengah kepada diskaun .

Struktur Pasaran Contango Bearish

Gabungan banjir bekalan secara tiba-tiba dari pembukaan semula Hormuz, lambakan 60+ juta tong, dan peningkatan pengeluaran terkoordinasi OPEC+ mendorong keluk niaga hadapan minyak mentah ke contango bearish — di mana harga jangka pendek lebih murah daripada kontrak kemudian. Struktur ini memberi insentif untuk menyimpan minyak daripada membeli kargo segera, seterusnya menekan pembelian spot oleh penapis. Beberapa segmen penting pasaran minyak mengalami lonjakan bekalan yang menterbalikkan sentimen daripada kebuluran perang kepada lebihan bekalan .

Ramalan Harga Minyak Brent dan Implikasi Melalui Pertengahan 2026

• Goldman Sachs Research mengunjurkan bahawa harga minyak akan jatuh lebih lanjut selepas perjanjian itu tetapi tidak mungkin kembali ke paras pra-perang dengan serta-merta, meramalkan minyak Brent akan purata $75 setong tahun depan .
• Fitch Ratings menyatakan bahawa pasaran dijangka kembali kepada lebihan bekalan selepas pembukaan semula Hormuz, dan gangguan itu tidak mengubah arah pasaran jangka panjang yang bearish .
• Minyak mental Brent mencecah paras terendah tiga bulan pada pertengahan Jun, dengan niaga hadapan WTI segera jatuh lebih $4 dalam satu sesi .
• S&P Global menyatakan bahawa walaupun pasaran minyak fizikal akan kekal ketat melalui musim panas, normalisasi aliran akan mengurangkan kebimbangan bekalan jangka panjang .

Tinjauan Tingkah Laku Pembelian Kilang

Kebanyakan pembeli Asia telah pun komited kepada bekalan yang tiba dari Jun hingga Ogos dan kini mempunyai stok yang mencukupi . Pengecualian sementara AS ke atas sekatan minyak Iran tidak dijangka menarik pesanan Asia yang luas — hanya kilang China bebas berkemungkinan menjadi pembeli utama tong Iran . Tingkah laku pembelian kilang melalui pertengahan 2026 dijangka kekal berhati-hati dan oportunistik, memihak kepada kargo spot pada perbezaan diskaun berbanding komitmen jangka, kerana struktur contango menggalakkan menunggu.