Harga Tembaga Merudum Jun 2026: Fed Hawkish, Kira Detik Tarif, dan Kilang China di Texas

Harga tembaga jatuh mendadak pada akhir Jun 2026, dengan niaga hadapan sekitar $6 per paun (~$13,200/mt) pada 25 Jun—hampir paras terendah tujuh minggu—didorong oleh gabungan kuat isyarat hawkish Rizab Persekutuan (Fed), dolar AS yang melonjak, dan kebimbangan permintaan yang semakin meningkat berkaitan China dan ketidaktentuan geopolitik .

Berikut adalah analisis lebih dekat tentang punca kejatuhan ini, taruhan penentu semakan tarif pada 30 Jun, dan bagaimana sebuah syarikat China bertukar menjadi pemenang dalam perang tarif.

Empat Daya di Sebalik Kejatuhan Tembaga

1. Fed Hawkish dan Dolar yang Kukuh

Indeks dolar meningkat hampir 1% pada minggu berakhir 24 Jun, manakala Fed meninggalkan kadar faedah tidak berubah tetapi memberi isyarat sokongan yang semakin meningkat untuk pengetatan selanjutnya . Tembaga di Bursa Logam London (LME) jatuh sehingga 2.1% dalam satu sesi dagangan akibatnya . Menjelang 23 Jun, tembaga LME telah jatuh 1.36% kepada $13,463/mt berikutan kebimbangan kenaikan kadar yang sama . Dolar yang lebih kukuh menjadikan komoditi berdenominasi dolar lebih mahal bagi pembeli yang menggunakan mata wang lain, dan kos pinjaman yang lebih tinggi menimbulkan kebimbangan terhadap pertumbuhan global.

2. Permintaan China yang Lemah

Pembeli China memang masuk untuk "membeli ketika harga jatuh," tetapi gambaran makro yang lebih luas—ketakutan pertumbuhan perlahan yang diburukkan lagi oleh konflik Iran—memberi tekanan kepada jangkaan permintaan daripada pengguna tembaga terbesar dunia . J.P. Morgan mengunjurkan tembaga boleh jatuh ke $11,100–$11,200/mt dalam senario menurun .

3. Bayang-bayang Geopolitik

Konflik AS-Iran dan ketidakpastian tentang perjanjian damai menambah lapisan risiko kemusnahan permintaan, dengan pelabur bimbang tentang kesan resesi . Perang Iran juga telah mengganggu bekalan sulfur global, input utama untuk pengeluaran tembaga .

4. Ketidakpastian Tarif Memberatkan Sentimen

Premium duti-dibayar CME yang terbina pada 2025 akibat jangkaan tarif import AS ke atas tembaga halus telah berkurangan menjelang awal 2026 apabila pasaran menilai semula kemungkinan dan masa tarif tersebut . Ketidakpastian ini menyukarkan pedagang untuk menentukan harga risiko dengan tepat.

Semakan Perdagangan 30 Jun: Katalis Utama

Tarif Seksyen 232 Semasa 50%

Sejak 6 April 2026, tarif keselamatan negara sebanyak 50% telah dikenakan ke atas tembaga halus, katod tembaga, dan derivatif tembaga hiliran . Satu pengisytiharan lanjut pada 1 Jun 2026 membuat pelarasan peraturan sebelum semakan yang akan datang .

Titik Perubahan

30 Jun 2026 adalah tarikh Setiausaha Perdagangan dikehendaki menyampaikan penilaian pasaran dan syor tarif kepada Presiden Trump . Semakan ini dijangka mencadangkan kenaikan tarif berperingkat ke atas katod tembaga halus—mungkin bermula pada 15% pada 1 Januari 2027 dan meningkat kepada 30% menjelang Januari 2028 . Ini adalah katalis jangka pendek paling penting bagi pasaran tembaga .

Mengapa Ini Penting

Tembaga halus sengaja ditinggalkan daripada tindakan tarif awal Julai 2025 . Semakan ini memutuskan sama ada dan bagaimana untuk memasukkannya. Hasilnya boleh membentuk semula aliran import AS, perbezaan harga tembaga global, dan premium antara harga CME dan LME.

Asas Pasaran: Ketat Bekalan vs. Ketakutan Makro

Walaupun harga jatuh, gambaran bekalan asas masih ketat. Gangguan bekalan lombong sebenar dan permintaan didorong AI/pusat data terus memberikan lantai—tembaga masih lebih 40% lebih tinggi daripada setahun lalu pada pertengahan Jun . Walau bagaimanapun, ketakutan makro kini mengatasi asas-asas tersebut .

Premium CME berbanding harga LME telah berkurangan apabila pasaran menilai semula peluang tarif import AS, dengan justifikasi untuk pergantungan import kelihatan kurang meyakinkan sekarang setelah AS memiliki inventori yang besar .

Penyesuaian Korporat: Bagaimana Hailiang Menjadikan Tarif sebagai Kelebihan

Loji Houston Hampir Kapasiti Penuh

Zhejiang Hailiang, pengeluar tembaga utama China, mengendalikan kemudahan tiub dan bar tembaga di Houston yang kini menghampiri kapasiti pengeluaran maksimum . Syarikat itu memulakan operasi di sana pada 2020 dengan kapasiti 30,000 tan/tahun dan merancang untuk meningkatkannya tiga kali ganda kepada 100,000 tan menjelang 2025 .

Peluasan Sealy, Texas

Kemudahan bernilai $150 juta yang berasingan di Sealy, Texas (80 km barat Houston)—didaftarkan sebagai Hailiang Copper Texas Inc.—sedang dalam fasa 2 pengembangan, menambah lebih banyak barisan pengeluaran tembaga . Apabila siap, kompleks perindustrian seluas 44,000 meter persegi ini akan mempunyai kapasiti pengeluaran rekaan sebanyak 100,000 tan setahun .

Strategi

Dengan mengeluarkan di dalam AS, Hailiang mengelak sepenuhnya tarif Seksyen 232 sebanyak 50%, memperoleh harga premium dan mengunci bahagian pasaran terhadap kedua-dua pengeksport China dan pesaing domestik . Strateginya adalah sebahagian daripada jejak global yang lebih luas merangkumi Indonesia hingga Maghribi, direka untuk menavigasi halangan perdagangan .

Kesimpulannya

Hailiang adalah penerima manfaat yang tidak dijangka daripada dasar tarif AS: halangan yang menjejaskan import China sebenarnya mengukuhkan kedudukan daya saing kapasiti pengeluaran milik China di AS .

Ringkasan Tinjauan

Pasaran tembaga terperangkap antara kekangan bekalan yang menaik (gangguan lombong, permintaan AI/grid) dan halangan makro yang menurun (dolar kukuh, pengetatan Fed, kelembapan China, ketidakpastian tarif). Semakan Perdagangan 30 Jun adalah peristiwa penting seterusnya—saranan untuk mengenakan tarif berperingkat ke atas tembaga halus boleh mengubah semula aliran perdagangan global dan melebarkan spread CME-LME semula. Langkah korporat seperti lokalisasi Hailiang di AS menunjukkan bahawa halangan tarif mempercepatkan pemindahan pengeluaran oleh pengeluar asing ke AS, bukannya hanya mengurangkan import.