Emas Merudum Hampir $4,000, Perak Runtuh 5%: Ribut Sempurna Yang Memukul Logam Berharga

Punca Utama: Isyarat Hawkish Fed

Pendorong utama kejatuhan Selasa adalah perubahan besar dalam jangkaan terhadap dasar monetari AS.

Pusingan mengejut Bank of America. Pada 22 Jun, Bank of America Global Research mengeluarkan satu pusingan yang mengejutkan. Bank itu beralih daripada menjangkakan tiada kenaikan kadar pada 2026 kepada meramalkan tiga kenaikan suku mata berturut-turut pada September, Oktober, dan Disember—jumlah 75 mata asas . Menurut pakar ekonomi BofA, Aditya Bhave, pemangkinnya adalah inflasi yang "semakin buruk tanpa keraguan", pasaran buruh yang kukuh, dan pendirian lebih hawkish Pengerusi Fed yang baru dilantik, Kevin Warsh .

Isyarat hawkish Fed sendiri. Beberapa hari sebelumnya, pada mesyuarat FOMC 17 Jun, Fed mengekalkan kadar pada 3.50%–3.75% tetapi 'dot plot' menunjukkan cerita berbeza. Sembilan daripada 19 penggubal dasar sudah memberi isyarat sekurang-kurangnya satu kenaikan kadar pada 2026, dan unjuran median kadar dana persekutuan 2026 dinaikkan kepada 3.8% daripada 3.4% . Pasaran segera menyesuaikan semula: kebarangkalian kenaikan kadar September melonjak ke ~70%, dan menjelang Selasa, CME FedWatch Tool menunjukkan kebarangkalian 86%–88% untuk kenaikan kadar menjelang Disember .

Pemotongan 22% sasaran emas Deutsche Bank. Pada 22–23 Jun, penganalisis Deutsche Bank, Michael Hsueh, memotong sasaran harga emas bank untuk suku ketiga 2026 sebanyak kira-kira 22%, daripada lebih $5,500/oz kepada $4,300/oz, dan memotong ramalan akhir tahun kepada $4,800/oz . Hsueh secara eksplisit menyebut "penetapan semula harga Fed, bersama data makro AS yang berdaya tahan" sebagai pendorong utama dan menyatakan bahawa permintaan pelaburan tradisional "semakin menyejat" . Beliau juga memberi amaran bahawa dalam senario dengan tiga hingga empat kenaikan kadar, emas boleh jatuh ke arah $3,800/oz .

Goldman Sachs turut sama. Goldman sebelum itu sudah memotong sasaran harga emasnya secara mendadak pada minggu sebelumnya, dan Citi juga menurunkan ramalannya, mewujudkan kesan bearish yang melata di Wall Street .

Mekanisme Penularan: Dolar, Hasil Bon, dan Kesan Rampasan Ekuiti

Dolar AS melonjak. Indeks Dolar AS (DXY) melonjak ke paras tertinggi setahun, menjadikan emas dan perak yang didenominasikan dolar lebih mahal untuk pembeli antarabangsa dan secara langsung menekan harga . Tim Waterer, ketua penganalisis pasaran di KCM Trade, memberitahu CNBC: "Dolar terus meningkat lebih tinggi atas jangkaan kenaikan kadar Fed," yang tidak memberikan "sebarang kebaikan" kepada emas .

Hasil bon meningkat. Hasil bon kerajaan bergerak lebih tinggi seiring dengan jangkaan kenaikan kadar, meningkatkan kos peluang untuk memegang jongkong dan ETF yang tidak menghasilkan pendapatan .

Kejatuhan saham teknologi global. Kejatuhan mendadak dalam saham teknologi—dicetuskan oleh kebimbangan kenaikan kadar yang sama—merebak ke logam berharga apabila pelabur mengurangkan pendedahan risiko merentas kelas aset . Micron Technology jatuh 13.18%, Sandisk merosot 13.64%, dan NVIDIA menurun 4.13% dalam "kejatuhan bersejarah" yang menurut seorang penganalisis sebagai "pemangkin utama" bagi kemerosotan logam pada hari Selasa .

Hilangnya Sokongan Tradisional

Premium perang geopolitik semakin pudar. Rundingan damai AS–Iran, termasuk lesen 60 hari untuk Iran menjual minyak di pasaran antarabangsa, mengurangkan permintaan tempat selamat yang sebelum ini menyokong emas dan perak di atas $4,300 pada Mei dan awal Jun . Paras sokongan $4,100 yang sempat bertahan selepas menandatangani memorandum AS–Iran pada 19 Jun "terbalik sepenuhnya dan lebih teruk" menjelang Selasa, dengan kedua-dua logam mencapai tahap paling lemah sejak 11 Jun .

Permintaan institusi semakin lemah. Walaupun ETF utama masih menunjukkan aliran masuk dan kedudukan beli bersih COMEX kekal tinggi, sentimen pasaran yang lebih luas beralih secara jelas ke arah bearish apabila penetapan semula harga Fed berlaku .

Data PCE akan datang sebagai peristiwa berisiko. Pasaran sedang bersiap sedia untuk laporan inflasi Perbelanjaan Penggunaan Peribadi (PCE) teras Mei—penunjuk pilihan Fed—yang akan dikeluarkan kemudian minggu itu. Bank of America mengunjurkan inflasi PCE teras boleh mencapai 3.5%, dan bacaan tinggi berisiko mengukuhkan naratif hawkish dan mempercepatkan kejatuhan .

Magnitud dan Mengapa Perak Jatuh Lebih Teruk

Emas merudum ke arah ambang psikologi $4,000/oz selepas sebelum ini didagangkan jauh di atas $4,300 . Perak, bagaimanapun, adalah mangsa yang lebih besar. Ia jatuh lebih 5% dalam satu sesi, berbanding penurunan emas 1.3%, kerana 'beta' yang lebih tinggi terhadap permintaan industri—terutamanya dalam panel solar, elektronik, dan semikonduktor—dan sensitivitinya yang lebih besar terhadap kedudukan kenaikan kadar . Seperti yang dinyatakan oleh seorang penganalisis, "Perak berjalan pada dua enjin permintaan. Hanya satu yang terjejas hari ini" .

Kesimpulan utama: Kejatuhan Selasa bukanlah hasil daripada satu peristiwa berita tetapi gelung suap balik yang kuat dan saling mengukuhkan. Pusingan hawkish BofA menulis semula unjuran Fed, menyebabkan Deutsche Bank dan Goldman memotong ramalan emas. Ini mendorong dolar dan hasil lebih tinggi, yang seterusnya memburukkan lagi kejatuhan teknologi dan penjualan logam. Pada masa yang sama, kehilangan premium perang Iran menyingkirkan lantai geopolitik, meninggalkan logam berharga terdedah kepada ayunan bearish sepenuhnya menjelang laporan PCE yang kritikal.