IPO KNDS: Penyenaraian Awam Paling Luar Biasa Di Eropah

Gergasi pertahanan Franco-Jerman KNDS sedang melaksanakan salah satu penyenaraian awam paling luar biasa dalam sejarah Eropah — suatu IPO di mana dua negara berdaulat akan mengawal 80% syarikat semasa ia mula didagangkan. Berikut adalah cerita penuh, disahkan daripada sumber semasa.

Perjanjian Jualan Saham

Pada 21 Jun 2026, keluarga Bode dan Wegmann — yang bersama-sama memiliki 50% KNDS — bersetuju menjual 40% pegangan kepada kerajaan Jerman melalui bank pembangunan milik negara KfW . Harga belian akan ditetapkan pada harga IPO akhir, bermakna KfW membeli pada tahap yang sama dengan pelabur awam . Perjanjian ini menyelesaikan pertikaian harga berbulan-bulan antara Berlin dan keluarga pemilik, sekaligus membersihkan halangan terakhir untuk penyenaraian .

Penilaian & Kos Kepada Berlin

Transaksi ini menilai KNDS dalam lingkungan €15 bilion hingga €18 bilion, bergantung pada prestasi saham selepas debut . Pada had atas lingkungan tersebut, perolehan 40% oleh KfW akan menelan belanja Berlin kira-kira €6–7 bilion, selaras dengan anggaran awal yang meletakkan perbelanjaan Jerman sekitar €8 bilion untuk pegangan tersebut . Sesetengah sumber perunding telah mencadangkan lingkungan lebih tinggi iaitu €18–20 bilion, manakala bank-bank utama pada asalnya menyasarkan €20–25 bilion sebelum penilaian disemak semula susulan rundingan pemilikan Franco-Jerman .

Struktur Pemilikan Simetri

Di bawah rangka kerja yang diumumkan pada 22 Jun 2026, kedua-dua Jerman dan Perancis masing-masing akan memegang 40% KNDS dengan hak mengundi yang sama . Perancis mengurangkan pegangannya yang sedia ada (sebelumnya 50% melalui Nexter milik negara) kepada 40%, manakala Jerman masuk pada tahap yang sama . Kedua-dua kerajaan telah komited untuk mengurangkan pegangan mereka kepada 30% dalam tempoh dua hingga tiga tahun melalui jualan sekunder, secara beransur-ansur meningkatkan saham awam bebas .

Keluar Sepenuhnya Keluarga Wegmann

Hasil IPO — dijangka mengumpul sekitar €5 bilion — akan terutamanya membolehkan keluarga Wegmann keluar sepenuhnya, bersama-sama dengan pengeluaran separa oleh keluarga Bode . Pemilik keluarga telah memegang 50% KNDS sejak penubuhannya pada 2015 hasil penggabungan Krauss-Maffei Wegmann (KMW, milik keluarga Bode dan Wegmann) dan Nexter milik kerajaan Perancis .

Saham Awam Bebas dan Penyenaraian Dwi

IPO dijangka dilancarkan dengan saham awam bebas awal kira-kira 20% . Penyenaraian dirancang sebagai penyenaraian dwi di Frankfurt dan Paris, disasarkan sebelum pertengahan Julai, dengan 13 Julai disebut sebagai tarikh paling lewat untuk menyelesaikan urusan sebelum aktiviti dagangan musim panas perlahan .

Kelulusan Antitrust EU

Pada 18 Jun 2026, Suruhanjaya Eropah memberikan kelulusan antitrust tanpa syarat kepada perolehan kawalan bersama KNDS oleh KfW, mendapati tiada kebimbangan persaingan . Ini menyingkirkan halangan kawal selia terakhir kepada IPO .

Kewangan

KNDS melaporkan hasil 2025 sebanyak €4.4 bilion, meningkat 15.9% daripada €3.8 bilion pada 2024 . Keuntungan operasi mencapai €661 juta, meningkatkan margin EBIT kepada 15.0% . Pesanan masuk mencatat rekod €13.5 bilion pada 2025, menjadikan tempahan terkumpul kepada €33.1 bilion — meningkat daripada €23.5 bilion pada tahun sebelumnya . Kenyataan akhbar syarikat sendiri mengesahkan angka ini pada 26 Mei 2026 .

Portfolio Produk

KNDS mengeluarkan kereta kebal utama Leopard 2, kereta kebal Leclerc, dan howitzer gerak sendiri CAESAR, bersama-sama dengan kenderaan berperisai Boxer dan howitzer PzH 2000 .

Kepentingan Lebih Luas

IPO ini tidak pernah berlaku sebelum ini dalam penyatuan pertahanan Eropah. Sebuah pengeluar senjata utama dengan dua negara berdaulat sebagai pemegang saham pengawal — memegang 80% gabungan semasa debut — pada masa yang sama disenaraikan di pasaran awam, mewujudkan struktur hibrid yang tidak sepenuhnya milik negara mahupun sepenuhnya swasta . Pemilikan Franco-Jerman simetri dengan hak mengundi yang sama adalah mekanisme yang disengajakan untuk mengekalkan keseimbangan politik teras penggabungan 2015 sambil mengakses modal awam untuk membiayai pengembangan di tengah-tengah perbelanjaan pertahanan Eropah yang melonjak . Pengurangan akhir kepada 30% bagi setiap negara direka untuk secara beransur-ansur menormalkan asas pemegang saham sambil mengekalkan kawalan strategik di tangan kerajaan .