Minyak Mentah Brent Jatuh Bawah $79 Setong: Tanda-Tanda ‘Short Squeeze’ Akan Datang?

Risiko pembalikan: inventori semakin kritikal + rekod posisi jual

Posisi yang sangat bearish ini telah mewujudkan persediaan klasik untuk ‘short squeeze’, dan beberapa faktor menjadikannya semakin meruncing.

• Inventori fizikal sangat rendah: Inventori minyak mentah dan produk petroleum global telah susut pada kadar yang membimbangkan akibat gangguan bekalan dari Timur Tengah selama berbulan-bulan. Stok minyak mentah dan petroleum AS telah jatuh ke paras terendah sejak 2004 . Pentadbiran Maklumat Tenaga AS (EIA) memberi amaran rizab minyak merentas ekonomi utama berada di landasan untuk mencecah paras rendah beberapa dekad . Naib Presiden Kanan ExxonMobil memberi amaran kargo minyak mentah fizikal Brent boleh melonjak ke $150–$160 setong sebaik sahaja pembeli menyedari betapa ketatnya pasaran sebenar .

• Posisi jual rekod dengan bekalan fizikal sempit: Ini adalah ketegangan utama. Seperti yang dinyatakan dalam satu analisis, "persediaan pasaran asas mendedahkan posisi jual yang sesak dan keadaan 'float' yang sempit yang boleh mencetuskan ‘squeeze’ yang tajam" . Pedagang minyak "menjual pendek minyak seolah-olah krisis Hormuz sudah berakhir," sedangkan kira-kira 13 juta tong sehari bekalan masih tergendala . Sebarang kelewatan dalam pembukaan semula fizikal Hormuz, atau sebarang masalah dalam rundingan AS-Iran, boleh memaksa dana lindung nilai menutup posisi jual dengan cepat, mendorong harga melonjak.

• ‘Backwardation’ isyaratkan kekurangan jangka pendek: Keluk niaga hadapan Brent telah beralih ke ‘backwardation’, iaitu kontrak jangka terdekat didagangkan pada premium berbanding kontrak kemudian—tanda klasik kekurangan fizikal segera yang bercanggah dengan tesis jual spekulatif .

Kesimpulan

Kejatuhan Brent di bawah $79 didorong oleh gelombang spekulatif yang kuat yang bertaruh pada perjanjian damai AS-Iran yang pantas dan penyambungan semula bekalan Teluk. Namun, posisi jual yang memecah rekod, digabungkan dengan inventori fizikal yang sangat kritikal dan 'backwardation', mewujudkan risiko pembalikan yang ganas. Jika pembukaan semula Hormuz terbantut atau mengalami kelewatan, lonjakan harga akibat penutupan posisi jual (short-covering rally) boleh menjadi sangat eksplosif.