Pelaburan Pasaran Meningkat Muncul: 8 Faktor Memacu Peluang Sekali Dalam Sedekad

Kebangkitan Yang Tidak Disangka

Selepas hampir 15 tahun prestasi yang agak lemah, saham pasaran muncul (emerging markets - EM) telah mencatatkan kenaikan yang kukuh dan mampan, mengejutkan kebanyakan pihak di Wall Street. Sejak akhir 2024, Indeks MSCI Emerging Markets telah menjana pulangan tahunan sebanyak 35.6% sehingga April 2026, lebih daripada dua kali ganda pulangan 17.3% daripada Indeks MSCI World dalam tempoh yang sama . Untuk tahun kalendar 2025 sahaja, EM memberikan pulangan 34.4%, mengatasi S&P 500 sebanyak 16.5 mata peratusan — jurang terbesar sejak 2009 .

Apa yang membezakan kenaikan ini daripada lompatan EM sebelum ini ialah ia didorong oleh asas — pertumbuhan pendapatan sebenar — dan bukan oleh pengembangan gandaan spekulatif. Menurut JPMorgan, keuntungan telah menyumbang 47% kepada jumlah pulangan EM pada 2025, berbanding hanya 13% untuk Zon Euro .

Berikut adalah lapan faktor utama di sebalik prestasi cemerlang saham EM, yang disahkan oleh pelbagai sumber berkualiti tinggi.

1. Kejutan Pendapatan Pertama Dalam Empat Tahun

Buat pertama kalinya sejak April 2022, syarikat dalam Indeks MSCI EM telah melaporkan purata pendapatan tahunan melebihi jangkaan yang ditetapkan setahun lalu. Data Bloomberg menunjukkan ini menandakan titik perubahan yang jelas — kejutan pendapatan pertama dalam empat tahun untuk indeks itu . Pemulihan pendapatan asas ini menyediakan asas yang kukuh untuk kenaikan, membezakannya daripada pergerakan yang didorong oleh sentimen semata-mata.

2. Lonjakan Pendapatan Dipacu AI di Asia

Saham teknologi Asia — diterajui oleh pengeluar semikonduktor — telah mendorong lonjakan pendapatan suku pertama 2026 kira-kira 40% tahun ke tahun. Angkanya sungguh menakjubkan:

• SK Hynix mencatatkan hasil suku tahunan rekod sebanyak AS$35.55 bilion pada Q1 2026, hampir tiga kali ganda berbanding tahun sebelumnya, dengan keuntungan operasi melonjak lima kali ganda kepada AS$27.9 bilion. Margin operasinya mencapai rekod 72% .
• Samsung Electronics keuntungan operasi meningkat lebih tiga kali ganda kepada paras tertinggi sepanjang masa. Keuntungan suku pertamanya meningkat lapan kali ganda, dengan cip bertanggungjawab untuk 94% daripada jumlah rekod 57.2 trilion won .
• TSMC menyampaikan hasil Q1 2026 sebanyak AS$35.9 bilion, meningkat 40.6% tahun ke tahun, dengan margin operasi 58.1% — tertinggi dalam sejarahnya. Pihak pengurusan menaikkan panduan pertumbuhan hasil penuh tahun 2026 kepada melebihi 30% .

Ketiga-tiga syarikat ini mendorong Indeks MSCI Emerging Markets Asia ke paras rekod pada April 2026, dengan indeks itu memperoleh 19.7% dalam bulan tersebut sahaja — prestasi bulanan terkuatnya sejak Jun 1999 . TSMC meningkat 24.9% sepanjang bulan itu, manakala KOSPI Korea Selatan melonjak lebih 30% . SK Hynix dan Micron sama-sama menyertai kelab pasaran modal trilion dolar bersama NVIDIA dan TSMC .

3. Penambahbaikan Meluas Di Luar Sektor Teknologi

Kenaikan ini bukan sekadar cerita semikonduktor. Bloomberg melaporkan bahawa keuntungan juga bertambah baik merentasi sektor pasaran lain, termasuk penapis minyak India (yang mendapat manfaat daripada rantaian bekalan minyak mentah yang beralih) dan syarikat elektrik Brazil . Tinjauan 2026 JPMorgan mencatatkan penambahbaikan merentasi saham kitaran yang disokong oleh dolar AS yang lebih lemah dan keadaan kewangan global yang menggalakkan .

4. Angin Ekor Makro: Dolar AS Lebih Lemah dan Permintaan Struktur

Dolar AS yang lebih lemah dan keadaan kewangan global yang lebih menggalakkan adalah pemacu kitaran utama kenaikan EM, menurut JPMorgan . Perbelanjaan defisit AS yang berterusan dan kitaran perbelanjaan modal AI dan infrastruktur selama beberapa tahun mengukuhkan latar belakang permintaan. IMF mengunjurkan pertumbuhan KDNK EM sebanyak 4.0% pada 2026 berbanding 1.6% untuk pasaran maju, mewujudkan asas ekonomi yang luas untuk pendapatan korporat .

5. Pulangan Prestasi Yang Dramatik

Angka prestasi adalah ketara:

• Indeks MSCI EM menjana pulangan tahunan 35.6% sehingga April 2026 berbanding 17.3% untuk pasaran maju .
• Untuk 2025 sahaja, EM memberikan pulangan 34.4%, mengatasi pulangan S&P 500 sebanyak 18% sebanyak 16.5 mata peratusan .
• Indeks MSCI EM melonjak 16% dalam hanya empat bulan pertama 2026, manakala S&P 500 hanya meningkat kira-kira 5% .
• EM kini telah mengatasi pasaran maju selama lima suku berturut-turut, dengan kemungkinan untuk melanjutkan kepada enam .

6. Jurang Pertumbuhan EPS: Hampir 50% Berbanding Kira-kira 19%

Jangkaan konsensus menunjukkan pendapatan sesaham (EPS) EM dijangka berkembang hampir 50% pada 2026 berbanding kira-kira 19% untuk pasaran maju . Jurang besar ini menyokong kes kenaikan. State Street melaporkan EPS EM berkembang 16% pada 2025 (awal), dengan lebih 20% pertumbuhan dijangka untuk 2026 . Lazard Asset Management mencatatkan ramalan konsensus kira-kira 17% pertumbuhan EPS untuk EM pada 2026, melebihi kebanyakan rantau pasaran maju utama .

7. Diskaun Nilai Yang Dalam: 40% Lebih Murah Daripada Pasaran Maju

Walaupun prestasi kukuh, penilaian EM kekal murah dari segi sejarah:

• Indeks MSCI EM didagangkan pada 11.7x pendapatan hadapan — di bawah purata 10 tahun sendiri iaitu 12.2x .
• EM didagangkan pada diskaun kira-kira 40% kepada rakan pasaran maju .
• Diskaun P/E hadapan EM-ke-DM hampir pada tahap paling luas sejak 2003 .
• Nisbah PEG untuk EM hanya 0.9x berbanding 1.5x untuk AS .
• RBC menyatakan bahawa penilaian relatif kelihatan lebih menarik, dengan EM didagangkan pada "diskaun yang sangat dalam" .

Ini bermakna walaupun kenaikan 30%+, saham EM sebenarnya telah menjadi lebih murah berbanding pasaran maju — satu dinamik yang secara sejarah mendahului prestasi berterusan.

8. Pelabur Global Masih Kurang Terdedah

Selepas bertahun-tahun aliran keluar, kedudukan institusi dalam EM kekal rendah dari segi sejarah. GAM Investments menyatakan ekuiti EM adalah "murah dari segi sejarah dan kurang dimiliki," dengan minat pelabur baru sahaja mula kembali, mewujudkan ruang untuk pengembangan gandaan . State Street dan JPMorgan sama-sama menekankan bahawa dengan kedudukan yang masih ringan, pusingan modal ke dalam EM boleh memberikan potensi kenaikan lanjut yang ketara .

Kesimpulan

Kenaikan saham EM bukanlah spekulasi sementara yang akan hilang dengan cepat. Ia didorong oleh pemulihan pendapatan asas (kejutan keuntungan pertama dalam empat tahun), keuntungan semikonduktor berkaitan AI yang meletup di Asia, momentum yang meluas merentasi sektor bukan teknologi, latar belakang makro dolar AS yang lebih lemah, dan penilaian yang kekal diskaun secara mendalam walaupun prestasi kukuh — semua ini berlaku ketika pengagih institusi global masih kurang terdedah.

Seperti yang dinyatakan oleh State Street: "Jika ada satu trend yang perlu diberi perhatian oleh pelabur pada 2026, kami percaya ia adalah penumpuan pulangan atas ekuiti (ROE) pasaran muncul dan maju" . Dengan pertumbuhan pendapatan EM dijangka mengatasi pasaran maju untuk tahun ketiga berturut-turut , kes untuk peruntukan strategik kepada pasaran muncul jarang menjadi lebih kukuh.

Artikel ini adalah untuk tujuan maklumat sahaja dan tidak membentuk nasihat pelaburan. Sentiasa lakukan penyelidikan anda sendiri sebelum membuat keputusan pelaburan.