Mengapa Aset Pasaran Baru Muncul Merudum pada 19 Jun 2026: Tiga Kejutan – Fed Hawkish, Dollar Melambung, dan Rundingan Damai Iran Gagal

Dollar Melonjak ke Paras Tertinggi Setahun

Sejurus selepas mesyuarat FOMC, indeks dollar AS (DXY) melonjak. Menjelang Jumaat, 19 Jun, ia telah menguji kawasan 101.00 buat pertama kali sejak Mei 2025 dan kukuh berhampiran 100.80 . Scotiabank melaporkan bahawa kenaikan dollar "didorong oleh asas pasaran kerana pasaran telah beralih untuk melaraskan semula sejumlah besar pengetatan Fed selepas FOMC Jun" . Pergerakan ini meluas: MUFG mencatatkan bahawa dollar telah meningkat 1.5% dalam tempoh tiga hari selepas mesyuarat Fed , dan tradingeconomics.com menunjukkan ia telah memperoleh 1.1% sepanjang minggu .

Dollar yang kukuh adalah halangan klasik untuk aset EM. Ia meningkatkan kos perkhidmatan hutang dalam denominasi dollar, memberi tekanan kepada mata wang tempatan, dan mendorong aliran keluar modal ke arah aset AS. Nota Gramercy secara eksplisit mengenal pasti "dollar yang melonjak ke paras tertinggi setahun" sebagai faktor yang mengetatkan keadaan untuk EM dan "menghidupkan semula tekanan FX ke atas kredit yang paling sensitif terhadap kadar dan terdedah secara luaran" .

Proses Damai Iran: Hari yang Penuh Kontradiksi

Latar belakang geopolitik menambah lapisan ketidakpastian yang akut. Hanya dua hari sebelumnya, pada 17 Jun, AS dan Iran telah menandatangani memorandum persefahaman untuk menamatkan konflik mereka, yang merangkumi pembukaan semula Selat Hormuz — perkembangan yang menyebabkan harga minyak menjunam dan memberikan dorongan ketara kepada aset berisiko pada awal minggu .

Namun, pada hari Jumaat, 19 Jun itu sendiri, pihak berkuasa Switzerland mengumumkan bahawa rundingan damai susulan yang dinanti-nantikan di Geneva dibatalkan. Naib Presiden AS JD Vance membatalkan perjalanannya ke Switzerland . Reuters, melalui US News & World Report, melaporkan bahawa "perbincangan antara pegawai AS dan wakil Iran mengenai potensi perjanjian untuk menyelesaikan konflik Timur Tengah tidak akan diteruskan pada hari Jumaat" dan bahawa ini "menimbulkan keraguan lanjut tentang kemungkinan mencapai gencatan senjata yang berkekalan" . The National juga melaporkan bahawa hari pertama rundingan ditangguhkan .

Isyarat bercampur-campur — rangka kerja damai yang ditandatangani di samping rundingan susulan yang gagal — mewujudkan ketidakpastian yang teruk. Harga minyak melantun semula atas berita penangguhan itu , dan perdagangan pelepasan geopolitik yang telah meningkatkan aset EM awal minggu itu sebahagiannya terbatal.

Kesan Gabungan ke atas Pasaran Baru Muncul

Nota mingguan Gramercy dengan ringkas menggambarkan minggu itu sebagai minggu yang "menarik ke dua arah" untuk EM . Di satu pihak, pengurangan premium tenaga (harga minyak lebih rendah daripada perjanjian Iran) adalah "dorongan yang tidak jelas untuk pengimport minyak besar Asia." Di pihak lain, manfaat itu "mengimbangi pelarasan semula hawkish di pasaran maju, dan dollar yang melonjak ke paras tertinggi setahun" .

Tekanan ini juga dibina berdasarkan tekanan sebelumnya. Laporan pekerjaan AS yang kukuh pada awal Jun telah pun menyebabkan mata wang EM tenggelam, kerana ia melemahkan hujah untuk pemotongan kadar Fed . FOMC Jun menambahkan lagi tekanan tersebut. Kajian hutang EM Mei 2026 oleh Aberdeen Investments juga telah menandakan bahawa "ketidakpastian dasar AS yang berterusan, merangkumi dasar luar, keputusan perdagangan dan tarif, serta soalan mengenai kebebasan Rizab Persekutuan" kekal sebagai sumber risiko dua hala .

Kesimpulan

Walaupun penandatanganan perjanjian rangka kerja AS-Iran memberikan detik optimisme yang sekejap untuk beberapa ekonomi EM, faktor dominan yang mendorong tekanan pada 19 Jun adalah peralihan hawkish daripada Rizab Persekutuan dan lonjakan dollar AS yang terhasil. Kejutan geopolitik daripada rundingan damai yang dibatalkan hanya menambah ketidakpastian, memastikan bahawa perkembangan geopolitik yang positif telah dibayangi sepenuhnya oleh pengetatan keadaan kewangan global.