Bagaimana Saham Eropah Jadi Pilihan Utama Selepas Harga Minyak Ambil Kesan Perjanjian AS-Iran

Valuasi murah menjadi tarikan utama. Karen Ward, ahli strategi JPMorgan, menyatakan bahawa apabila ketegangan Timur Tengah kelihatan memuncak dan minyak terus jatuh, pelabur mungkin beralih kepada saham Eropah yang tertekan semasa krisis . Ward menambah bahawa Eropah menawarkan peluang yang menarik kerana valuasi sahamnya kini lebih rendah berbanding AS, dan pasaran Eropah agak terabai oleh pelabur sejak bertahun-tahun .

Harga minyak yang lebih rendah secara langsung mengurangkan hasil bon dan mengurangkan tekanan margin ke atas industri yang terhimpit oleh kos tenaga tinggi. Bank swasta JPMorgan menggambarkan laluan pelarasan ini sebagai "pantas dan kurang dihargai" . Tinjauan pertengahan tahun bank itu juga menyatakan bahawa pembukaan semula Selat akan mengekalkan inflasi jangka pendek yang tinggi, tetapi pelabur mungkin akan melihat melaluinya .

Pendek kata: JPMorgan optimis terhadap ekuiti Eropah — terutamanya siklikal pengguna dan sektor sensitif tenaga — kerana harga minyak yang lebih rendah menghilangkan halangan besar bagi rantau ini.

Butiran Utama Perjanjian AS-Iran

Perjanjian AS-Iran dicapai secara berperingkat sepanjang Mei dan Jun 2026:

• Persetujuan prinsip: 24 Mei 2026 — AS dan Iran bersetuju dengan rangka kerja sementara, bukan lagi perjanjian damai atau nuklear penuh .
• Perjanjian awal diumumkan: 15 Jun 2026 — Presiden Trump dan pegawai Iran mengumumkan perjanjian awal rasmi untuk menghentikan permusuhan dan membuka semula Selat .
• Perjanjian ditandatangani: 18 Jun 2026 — AS dan Iran menandatangani memorandum persefahaman 14 perkara di Switzerland, berkuat kuasa serta-merta .

Terma utama perjanjian :

• Gencatan senjata segera: Kedua-dua pihak menghentikan semua operasi ketenteraan di semua medan, termasuk di Lubnan di mana konflik melibatkan Israel dan Hizbullah.
• Pembukaan semula Selat Hormuz: AS menarik semua sekatan ke atas aktiviti maritim ke dan dari pelabuhan Iran, dan Iran bersetuju membenarkan laluan kapal tangki.
• Rangka kerja 60 hari: Tempoh 60 hari untuk rundingan lebih luas meliputi isu nuklear, pelepasan sekatan, dan penyelesaian jangka panjang. Perjanjian ini menangguhkan tetapi tidak menghapuskan sekatan AS ke atas eksport minyak Iran .
• Hak Iran mengenakan yuran transit: Iran menyatakan akan mengenakan yuran ke atas kapal yang melalui Selat selepas 60 hari pertama .
• Belum ada perjanjian damai menyeluruh: Perjanjian ini adalah pengaturan sementara dua fasa; isu nuklear dan peluru berpandu kekal untuk rundingan kemudian .

Impak ke Atas Pasaran Minyak: Dari Kejutan Bersejarah ke Pembalikan Pantas

Penutupan Selat Hormuz mencetuskan apa yang disebut penganalisis dari Bloomberg, Brookings Institution, dan Bank Dunia sebagai kejutan bekalan minyak terbesar dalam sejarah .

• Harga minyak puncak: Minyak mentah Brent melonjak melebihi $126 setong pada puncak April 2026 . Penutupan itu menyekat lebih 90% penghantaran melalui Selat, kira-kira 10 juta tong sehari pengeluaran minyak .
• Penurunan harga selepas perjanjian: Brent jatuh kira-kira 32% dari puncak April berikutan pengumuman perjanjian . Pada 15-16 Jun sahaja, harga jatuh kira-kira 5% ke paras terendah tiga bulan, sekitar $78-82 setong .
• Paras semasa: Minyak mentah Brent didagangkan pada kira-kira $78.24 setong pada 17 Jun, terendah sejak 3 Mac .
• Ramalan harga: Karen Ward dari JPMorgan meramalkan minyak boleh jatuh ke $70 setong dalam beberapa minggu, sebahagiannya kerana pembekuan aset Iran menambah bekalan kembali ke pasaran global .
• Garis masa normalisasi bekalan: EIA menganggarkan bahawa walaupun selepas aliran disambung semula, ia akan mengambil masa sehingga lewat 2026 atau awal 2027 untuk kebanyakan corak pengeluaran dan perdagangan pra-konflik pulih sepenuhnya .

Poin penting: Pasaran bergerak daripada defisit bekalan bersejarah kepada pembalikan pantas, tetapi harga masih 27% melebihi purata pra-krisis (sekitar $60/setong), bermakna pemulihan masih jauh dari selesai . Seperti yang dinyatakan BNP Paribas, "kembali ke normal untuk pasaran minyak mungkin mengambil masa beberapa minggu" .

Risiko Yang Boleh Menggagalkan Dagangan

Pandangan optimis JPMorgan terhadap saham Eropah datang dengan enam risiko ketara, yang mana-mana boleh membalikkan naratif semasa.

1. Kerapuhan perjanjian: Perjanjian adalah sementara (60 hari), bukan damai kekal. Rundingan nuklear dan peluru berpandu boleh gagal, membawa kepada ketegangan baru atau penutupan semula Selat . Pegawai AS yang menyifatkan pengaturan sementara 24 Mei menegaskan ia "bukan perjanjian damai" dan "bukan perjanjian nuklear mahupun perjanjian peluru berpandu" .

2. Pelan yuran transit Iran: Iran mengumumkan akan mengenakan caj ke atas kapal yang melalui Selat selepas 60 hari, yang boleh mewujudkan geseran baru dan meningkatkan kos perkapalan dan insurans .

3. Normalisasi perlahan: EIA dan Brookings memberi amaran bahawa rantaian bekalan, jadual pengeluaran, dan laluan kapal tangki akan mengambil masa berbulan-bulan — mungkin sehingga awal 2027 — untuk ditetapkan semula sepenuhnya. Harga mungkin kekal tinggi berbanding paras pra-krisis dalam tempoh tersebut .

4. Kesan inflasi: Walaupun dengan perjanjian, JPMorgan menyatakan inflasi jangka pendek akan kekal tinggi dan kesan negatif terhadap pertumbuhan global akan berterusan, kerana harga minyak tidak mungkin kembali ke paras pra-krisis sekitar $60/setong . Analisis carta-bulanan bank pada April menekankan bahawa harga minyak tidak mungkin kembali ke $60 dengan cepat .

5. Limpahan geopolitik: Perang AS-Iran termasuk Israel dan melibatkan Lubnan. Persekitaran keselamatan Timur Tengah yang lebih luas masih rapuh, dengan risiko permusuhan baru di luar skop gencatan senjata .

6. Risiko untuk saham Eropah: Jika perjanjian gagal dan minyak melonjak semula, sektor yang kini disyorkan JPMorgan (siklikal pengguna) akan terjejas paling teruk, dan syarikat minyak utama Eropah akan mendapat manfaat semula.

Kesimpulan

JPMorgan melihat ekuiti Eropah — terutamanya saham berkaitan pengguna dan kitaran sensitif tenaga — sebagai menarik dan murah selepas kejatuhan harga minyak bersejarah yang dicetuskan oleh perjanjian damai sementara AS-Iran yang membuka semula Selat Hormuz. Perjanjian ini adalah rangka kerja gencatan senjata 60 hari dengan pembukaan semula segera titik cekik tenaga paling penting di dunia, tetapi normalisasi bekalan penuh akan mengambil masa lebih setahun dan risiko konflik baru bermakna pemulihan masih rapuh. Bagi pelabur yang sanggup menghadapi ketidakpastian geopolitik, JPMorgan berhujah bahawa valuasi murah dan kos tenaga yang jatuh mewujudkan titik masuk yang menarik ke dalam saham Eropah.