Siasatan dan Sekatan Pengawalseliaan

• Januari 2026 — Suruhanjaya Pembangunan dan Reformasi Nasional (NDRC) China melancarkan dan memperdalam semakan keselamatan pelaburan asing terhadap pembelian Manus oleh Meta, meningkatkan risiko pengawal selia akan berusaha mengubah atau membatalkan perjanjian itu .
• 27 April 2026 — NDRC secara rasmi menyekat pengambilalihan itu atas alasan keselamatan negara, mengarahkan transaksi dibatalkan dalam apa yang merupakan penggunaan awam pertama mekanisme semakan keselamatan negara yang kurang dikenali ini . Keputusan itu diumumkan dalam satu kenyataan ringkas satu baris dan tidak memberikan penjelasan terperinci .
• Rasional — Beijing menyebut kebimbangan mengenai pemindahan teknologi AI canggih China ke Amerika Syarikat di tengah-tengah perang teknologi yang semakin sengit . Penganalisis berkata langkah itu menandakan bahawa berpindah ke luar pesisir (contohnya, Singapura) tidak lagi melindungi syarikat permulaan yang diasaskan di China daripada jangkauan pengawalseliaan Beijing .

Langkah Pematuhan Meta

Sepanjang pertengahan 2026, Meta melaksanakan pembongkaran operasi perjanjian itu:

• Pemisahan operasi — Menjelang 11 Jun 2026, Meta menyelesaikan pemisahan operasi sepenuhnya daripada Manus .
• Penghentian data — Semua perkongsian data antara Meta dan Manus dihentikan .
• Akses sistem dipotong — Kakitangan Manus dipotong daripada sistem data dalaman Meta .
• Larangan dalaman — Pekerja Meta dilarang menggunakan alat Manus untuk tugas dalaman .
• Pembatalan undang-undang — Meta memulakan proses rasmi membalikkan pemindahan saham dan mendapatkan semula balasan, satu tugas yang rumit memandangkan integrasi yang telah berlaku .

Usaha Beli Balik (Dua Fasa)

Dua pendekatan beli balik berasingan dilaporkan, yang mungkin berturut-turut atau mungkin melibatkan pihak yang berbeza:

Fasa 1: Pengasas Bersama Mencari ~$1 Bilion (Mei 2026)

Pada akhir Mei 2026, Bloomberg melaporkan bahawa tiga pengasas bersama Manus — Xiao Hong, Ji Yichao, dan Zhang Tao — sedang meneroka untuk mengumpul kira-kira $1 bilion daripada pelabur luar untuk membeli semula operasi AI yang diasaskan di China daripada Meta . Pengumpulan dana itu dibincangkan pada penilaian sekitar $1.5–2 bilion — diskaun daripada harga pembelian Meta . Sumber yang sama menyatakan pengasas bersama sedang dalam perbincangan dengan "pelabur asal China" untuk membiayai perjanjian ini, dengan rancangan untuk menstruktur semula Manus sebagai usaha sama China dan menyasarkan IPO Hong Kong selepas itu .

Fasa 2: Pelabur Asal China Merancang Beli Balik Penuh $2 Bilion (18 Jun 2026)

Pada 18 Jun 2026, Reuters dan The Information melaporkan bahawa pelabur asal China Manus kini merancang untuk membeli semula firma AI itu daripada Meta pada penilaian $2 bilion yang sama yang Meta bayar pada asalnya . The Information, memetik dua sumber yang mengetahui perkara itu, berkata penyokong awal ini sedang dalam perbincangan untuk perjanjian yang akan membalikkan pengambilalihan sepenuhnya .

Penstrukturan Semula dan Rancangan IPO Hong Kong

Di bawah kedua-dua senario beli balik, rancangannya adalah untuk:

• Menstruktur semula sebagai usaha sama China — membentuk semula Manus di bawah pemilikan dan tadbir urus China .
• Menyasarkan IPO Hong Kong — menyenaraikan di Bursa Saham Hong Kong sebagai matlamat keluar atau pengumpulan dana jangka panjang .

Cabaran Berterusan

Beberapa komplikasi masih belum diselesaikan:

• Jurang penilaian — Sasaran pengumpulan dana $1 bilion pengasas bersama membayangkan penilaian di bawah $2 bilion yang Meta bayar, mewujudkan potensi kekurangan . Pelan beli balik $2 bilion yang lebih baru daripada pelabur asal akan menutup jurang itu tetapi memerlukan pembiayaan yang berbeza.
• Kerumitan pemisahan operasi — Meta telah menyepadukan Manus secara mendalam ke dalam sistem dalamannya; mengasingkan orang, IP, dan data adalah sukar dari segi undang-undang dan teknikal .
• Laluan kawal selia — Sebarang rancangan beli balik dan penstrukturan semula masih memerlukan kelulusan Beijing untuk memenuhi perintah NDRC, dan keperluan pematuhan tepat masih tidak jelas .
• Kumpulan pembeli tidak pasti — Masih tidak jelas sama ada "pelabur asal China" adalah konsortium tunggal (contohnya, penyokong VC awal seperti Peak XV Partners atau ZhenFund), campuran pengasas bersama dan dana baru, atau kumpulan penyokong yang berbeza sama sekali .
• Risiko hapus kira Meta — Meta mungkin perlu mengambil kerugian kewangan yang ketara ke atas perjanjian itu bergantung pada harga beli balik akhir dan kos membongkar integrasi .

Siasatan dan Sekatan Pengawalseliaan

• Januari 2026 — Suruhanjaya Pembangunan dan Reformasi Nasional (NDRC) China melancarkan dan memperdalam semakan keselamatan pelaburan asing terhadap pembelian Manus oleh Meta, meningkatkan risiko pengawal selia akan berusaha mengubah atau membatalkan perjanjian itu .
• 27 April 2026 — NDRC secara rasmi menyekat pengambilalihan itu atas alasan keselamatan negara, mengarahkan transaksi dibatalkan dalam apa yang merupakan penggunaan awam pertama mekanisme semakan keselamatan negara yang kurang dikenali ini . Keputusan itu diumumkan dalam satu kenyataan ringkas satu baris dan tidak memberikan penjelasan terperinci .
• Rasional — Beijing menyebut kebimbangan mengenai pemindahan teknologi AI canggih China ke Amerika Syarikat di tengah-tengah perang teknologi yang semakin sengit . Penganalisis berkata langkah itu menandakan bahawa berpindah ke luar pesisir (contohnya, Singapura) tidak lagi melindungi syarikat permulaan yang diasaskan di China daripada jangkauan pengawalseliaan Beijing .

Langkah Pematuhan Meta

Sepanjang pertengahan 2026, Meta melaksanakan pembongkaran operasi perjanjian itu:

• Pemisahan operasi — Menjelang 11 Jun 2026, Meta menyelesaikan pemisahan operasi sepenuhnya daripada Manus .
• Penghentian data — Semua perkongsian data antara Meta dan Manus dihentikan .
• Akses sistem dipotong — Kakitangan Manus dipotong daripada sistem data dalaman Meta .
• Larangan dalaman — Pekerja Meta dilarang menggunakan alat Manus untuk tugas dalaman .
• Pembatalan undang-undang — Meta memulakan proses rasmi membalikkan pemindahan saham dan mendapatkan semula balasan, satu tugas yang rumit memandangkan integrasi yang telah berlaku .

Usaha Beli Balik (Dua Fasa)

Dua pendekatan beli balik berasingan dilaporkan, yang mungkin berturut-turut atau mungkin melibatkan pihak yang berbeza:

Fasa 1: Pengasas Bersama Mencari ~$1 Bilion (Mei 2026)

Pada akhir Mei 2026, Bloomberg melaporkan bahawa tiga pengasas bersama Manus — Xiao Hong, Ji Yichao, dan Zhang Tao — sedang meneroka untuk mengumpul kira-kira $1 bilion daripada pelabur luar untuk membeli semula operasi AI yang diasaskan di China daripada Meta . Pengumpulan dana itu dibincangkan pada penilaian sekitar $1.5–2 bilion — diskaun daripada harga pembelian Meta . Sumber yang sama menyatakan pengasas bersama sedang dalam perbincangan dengan "pelabur asal China" untuk membiayai perjanjian ini, dengan rancangan untuk menstruktur semula Manus sebagai usaha sama China dan menyasarkan IPO Hong Kong selepas itu .

Fasa 2: Pelabur Asal China Merancang Beli Balik Penuh $2 Bilion (18 Jun 2026)

Pada 18 Jun 2026, Reuters dan The Information melaporkan bahawa pelabur asal China Manus kini merancang untuk membeli semula firma AI itu daripada Meta pada penilaian $2 bilion yang sama yang Meta bayar pada asalnya . The Information, memetik dua sumber yang mengetahui perkara itu, berkata penyokong awal ini sedang dalam perbincangan untuk perjanjian yang akan membalikkan pengambilalihan sepenuhnya .

Penstrukturan Semula dan Rancangan IPO Hong Kong

Di bawah kedua-dua senario beli balik, rancangannya adalah untuk:

• Menstruktur semula sebagai usaha sama China — membentuk semula Manus di bawah pemilikan dan tadbir urus China .
• Menyasarkan IPO Hong Kong — menyenaraikan di Bursa Saham Hong Kong sebagai matlamat keluar atau pengumpulan dana jangka panjang .

Cabaran Berterusan

Beberapa komplikasi masih belum diselesaikan:

• Jurang penilaian — Sasaran pengumpulan dana $1 bilion pengasas bersama membayangkan penilaian di bawah $2 bilion yang Meta bayar, mewujudkan potensi kekurangan . Pelan beli balik $2 bilion yang lebih baru daripada pelabur asal akan menutup jurang itu tetapi memerlukan pembiayaan yang berbeza.
• Kerumitan pemisahan operasi — Meta telah menyepadukan Manus secara mendalam ke dalam sistem dalamannya; mengasingkan orang, IP, dan data adalah sukar dari segi undang-undang dan teknikal .
• Laluan kawal selia — Sebarang rancangan beli balik dan penstrukturan semula masih memerlukan kelulusan Beijing untuk memenuhi perintah NDRC, dan keperluan pematuhan tepat masih tidak jelas .
• Kumpulan pembeli tidak pasti — Masih tidak jelas sama ada "pelabur asal China" adalah konsortium tunggal (contohnya, penyokong VC awal seperti Peak XV Partners atau ZhenFund), campuran pengasas bersama dan dana baru, atau kumpulan penyokong yang berbeza sama sekali .
• Risiko hapus kira Meta — Meta mungkin perlu mengambil kerugian kewangan yang ketara ke atas perjanjian itu bergantung pada harga beli balik akhir dan kos membongkar integrasi .