Bank Pusat Switzerland Kekalkan Kadar 0%, Bersedia Intervensi Pasaran Valas

Bank Pusat Switzerland (SNB) mengekalkan kadar dasarnya pada 0% dalam penilaian dasar monetari pada 18 Jun 2026 — satu keputusan yang dijangka secara meluas oleh pasaran . Bank itu juga mengulangi kesediaan yang lebih tinggi untuk campur tangan dalam pasaran pertukaran asing, khususnya untuk menentang kenaikan berlebihan franc Switzerland (CHF), yang didorong oleh permintaan selamat di tengah-tengah konflik Iran yang berterusan .

Walaupun inflasi Switzerland kekal dalam sasaran SNB, pendirian dasar ini mewujudkan perbezaan ketara dengan Bank Pusat Eropah (ECB), yang menaikkan kadar buat kali pertama dalam tiga tahun. Berikut adalah pandangan terperinci mengenai perkara-perkara utama.

Kadar Dasar SNB Dikekalkan pada 0%

SNB meninggalkan kadar dasarnya tidak berubah pada 0%, tahap yang dikekalkan sejak Jun 2025 . Bank pusat menyatakan bahawa pendirian ini menyokong kestabilan harga dan pertumbuhan ekonomi, sambil menegaskan bahawa tekanan inflasi jangka sederhana sebahagian besarnya tidak berubah walaupun terdapat kenaikan harga baru-baru ini yang didorong oleh kos tenaga yang lebih tinggi .

Ramalan inflasi bersyarat SNB telah disemak sedikit lebih tinggi untuk 2026 disebabkan kos tenaga tetapi kekal dalam sasaran 0–2% bank. Bank mengunjurkan purata inflasi tahunan sebanyak 0.6% untuk 2026, 0.6% untuk 2027, dan 0.7% untuk 2028 .

Data Inflasi dan Inflasi Teras

Inflasi utama Switzerland adalah sekitar 0.1% tahun ke tahun setakat awal 2026, meningkat daripada 0.0% pada November 2025, didorong terutamanya oleh harga barangan yang lebih tinggi . Inflasi teras, yang tidak termasuk item tidak menentu seperti tenaga dan makanan, terkini pada 0.42% tahun ke tahun, dengan penganalisis menjangkakan penurunan kepada sekitar 0.10% YoY dalam bacaan Jun . Tekanan disinflasi yang berterusan ini adalah sebab utama SNB dapat mengekalkan dasar ultra-longgarnya.

Amaran Intervensi Pertukaran Asing

Penggubal dasar yang dipimpin oleh Pengerusi SNB Martin Schlegel memberi isyarat bahawa pergolakan geopolitik yang baru, khususnya konflik Iran, boleh mendorong permintaan selamat untuk franc . Bank itu menyatakan ia bersedia untuk menjual franc jika perlu, dengan kesediaan yang "meningkat" untuk campur tangan .

SNB melihat intervensi FX sebagai alat yang lebih berkemungkinan berbanding kembali ke kadar negatif. Menurut penganalisis dari Nomura dan Morningstar, halangan untuk kembali ke kadar negatif kekal sangat tinggi . UBS menyatakan bahawa intervensi FX secara sporadis mungkin tetapi tindakan menyeluruh tidak wajar memandangkan risiko deflasi yang terhad .

Perbandingan dengan Bank Pusat Utama Lain

"Super week" Jun 2026 menyaksikan perbezaan ketara di kalangan bank pusat utama dunia. Jadual di bawah meringkaskan keputusan.

Bank Pusat	Keputusan Jun 2026	Kadar Kunci
SNB	Dikekalkan	0.00%
ECB	Dinaikkan 25 mata asas	2.25% (kemudahan deposit)
Federal Reserve (Fed)	Dikekalkan	3.50%–3.75%
Bank of England (BoE)	Dikekalkan	3.75%
Bank of Japan (BoJ)	Keputusan pada 16 Jun	N/A
Bank of Canada (BoC)	Keputusan pada 10 Jun	N/A

ECB menjadi pencilan. Bank Pusat Eropah adalah pencilan utama, menaikkan kadar sebanyak 25 mata asas kepada 2.25% — kenaikan pertama sejak September 2023 . Keputusan itu sebulat suara dan sebagai respons kepada inflasi yang kembali muncul akibat kenaikan harga tenaga didorong Iran, dengan inflasi utama di zon euro dijangka purata 3.0% pada 2026 .

Pendirian hawkish Fed. Rizab Persekutuan AS (Fed) kekal tidak berubah pada 3.50–3.75% dalam mesyuarat pertama Kevin Warsh sebagai pengerusi . Walau bagaimanapun, dot plot beralih ke arah hawkish, dengan penggubal dasar median kini menjangkakan kenaikan kadar sebelum akhir 2026, satu perbezaan ketara daripada pemotongan yang dijangkakan awal tahun sebelum harga tenaga meningkat .

Bank of England kekal. Bank of England dijangka kekal pada 3.75%, walaupun dengan satu suara tidak setuju dalam Jawatankuasa Dasar Monetari (MPC) mengundi untuk kenaikan . Inflasi UK kekal pada 2.8%, melebihi sasaran 2% BoE .

Perbezaan utama. SNB kekal sebagai bank pusat paling dovish di kalangan bank pusat utama dengan jurang yang luas — satu-satunya pada sifar — mencerminkan inflasi Switzerland yang rendah secara berterusan dan kesan deflasi franc kukuh . Kit alat SNB juga berbeza: ia bergantung pada intervensi FX dan bukannya pergerakan kadar untuk menguruskan tekanan mata wang, pendirian yang tidak digunakan secara aktif oleh kebanyakan bank pusat utama lain .