Perjanjian Damai AS-Iran: IMF Kekal Berjaga-jaga, ECB Naikkan Kadar, Harga Minyak Turun

Perjanjian damai interim AS-Iran yang diumumkan pada Jun 2026 mengurangkan tekanan segera ke atas pasaran tenaga global, tetapi kesan ekonomi konflik ini masih belum berakhir. Kedua-dua Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF) dan Bank Pusat Eropah (ECB) bertindak balas dengan langkah dasar yang berhati-hati dan berdasarkan data — IMF kekal dalam mod "berjaga-jaga tinggi" manakala ECB menaikkan kadar faedah buat kali pertama dalam tempoh tiga tahun. Mesej teras mereka: kejutan tenaga ini akan mengambil masa bertahun-tahun untuk meresap sepenuhnya dalam ekonomi global.

Berikut adalah pecahan reaksi dasar utama, ramalan inflasi, dan dinamik pasaran minyak berikutan perjanjian tersebut.

---

Pendirian "Berjaga-jaga Tinggi" IMF

Pada 15 Jun, Pengarah Urusan IMF, Kristalina Georgieva, menerbitkan catatan blog yang menyatakan bahawa IMF kekal dalam mod "berjaga-jaga tinggi" berhubung kesan perang Timur Tengah ke atas ekonomi global, memberi amaran bahawa bekalan tenaga akan mengambil masa untuk pulih walaupun AS dan Iran bersetuju untuk membuka semula Selat Hormuz.

Georgieva menyatakan bahawa ekonomi global setakat ini "mampu mengharungi kejutan" konflik tersebut, tetapi menegaskan bahawa "harga komoditi, inflasi dan jangkaan terhadapnya, serta keadaan kewangan semuanya terjejas… tetapi belum lagi memberi isyarat kepada kelembapan global." Beliau mengalu-alukan perjanjian gencatan senjata itu tetapi memberi amaran bahawa peningkatan konflik dan gangguan bekalan masih menimbulkan "risiko yang jelas kepada pertumbuhan global."

Lebih awal, pada April 2026, IMF telah memberi amaran bahawa perang Iran akan menekan pertumbuhan global ke bawah. Georgieva memberitahu Mesyuarat Musim Bunga IMF-Bank Dunia bahawa walaupun dalam senario gencatan senjata yang paling menguntungkan, "tidak akan ada pengembalian yang mudah dan kemas kepada keadaan sebelumnya" dan "pertumbuhan akan menjadi lebih perlahan — walaupun jika keamanan baru itu berkekalan." Tinjauan Ekonomi Dunia IMF pada masa itu meramalkan pertumbuhan global perlahan daripada 3.4% pada 2025 kepada 3.1% pada 2026, dengan senario terburuk menyaksikan pertumbuhan jatuh kepada 2.0%.

Menjelang pertengahan Jun, dengan perjanjian interim ditandatangani, nada Georgieva beralih sedikit kepada keyakinan yang berhati-hati tetapi tetap berlandaskan realiti: pemulihan tenaga akan beransur-ansur, bukan serta-merta.

---

Kenaikan Kadar Pertama ECB Dalam Hampir Tiga Tahun

Bank Pusat Eropah menaikkan kadar faedah utamanya sebanyak 25 mata asas pada 11 Jun, menjadikan kadar kemudahan deposit kepada 2.25% daripada 2.00%. Ini adalah kenaikan kadar pertama sejak September 2023 dan menandakan perubahan tegas kembali kepada pengetatan selepas rehat panjang yang merangkumi empat pemotongan kadar antara Jun dan Disember 2024.

Mengapa kenaikan ini? Penggubal dasar bertindak sebagai tindak balas kepada tekanan inflasi yang semakin meningkat disebabkan oleh perang Iran. ECB secara jelas menyatakan bahawa "perang di Timur Tengah sedang menjana tekanan inflasi." Inflasi harga pengguna Zon Euro telah meningkat kepada 3.2% pada Mei 2026, meningkat daripada 3.0% pada April, menimbulkan kebimbangan bahawa konflik itu akan memaksa pengeluar dan peruncit menanggung kos tenaga yang lebih tinggi.

Langkah ini digambarkan oleh pasaran kewangan sebagai kemungkinan yang pertama daripada tiga kenaikan kadar menjelang musim bunga berikutnya.

Semakan Semula Ramalan Inflasi

Bersama-sama dengan keputusan kadar, ECB mengeluarkan unjuran makroekonomi kakitangan baru yang menunjukkan semakan semula menaik yang ketara kepada tinjauan inflasi:

Tahun	Inflasi Kepala (Unjuran Jun)	Inflasi Kepala (Unjuran Mac)	Inflasi Teras (tanpa tenaga & makanan)
2026	3.0%	2.6%	2.5%
2027	2.3%	2.0%	2.5%
2028	2.0%	—	2.2%

Inflasi kepala kini diunjurkan kembali kepada sasaran 2% ECB hanya pada akhir ufuk unjuran — 2028. Inflasi teras, yang tidak termasuk tenaga dan makanan, dijangka purata 2.5% pada kedua-dua 2026 dan 2027, sebelum menurun kepada 2.2% pada 2028 — menandakan bahawa bank menjangkakan kejutan tenaga akan memakan ke dalam tekanan harga yang lebih luas selama bertahun-tahun.

Scotiabank menyatakan bahawa ramalan inflasi teras 2027 dinaikkan sebanyak 0.3 mata peratusan kepada 2.5%, "mencerminkan kesan sampingan yang lebih besar daripada harga tenaga ke atas ekonomi yang lebih luas." ECB juga menyemak semula ramalan pertumbuhan 2026 ke bawah kepada 0.8% (daripada 0.9% pada bulan Mac), menunjukkan pertukaran antara memerangi inflasi dan menyokong pertumbuhan.

---

Harga Minyak: Daripada Lonjakan Sebelum Perjanjian Kepada Penurunan Selepas Perjanjian

Pasaran minyak mengalami perubahan drastik pada Jun 2026 ketika rundingan AS-Iran berlangsung.

Lonjakan sebelum perjanjian: Pada 1 Jun, minyak mentah Brent melonjak lebih 4.2% kepada kira-kira AS$94.98 setong apabila petunjuk muncul bahawa rundingan menghadapi kesukaran. WTI kasar juga melonjak lebih 5% kepada sekitar AS$92.16 setong.

Pengumuman perjanjian: Apabila perjanjian damai interim diumumkan pada 14 Jun, harga minyak menjunam. Brent mentah jatuh 4.1% kepada AS$83.75 setong, manakala WTI turun 4.7% kepada AS$80.87.

Penurunan berterusan: Menjelang 16-17 Jun, Brent mentah telah jatuh lebih jauh kepada sekitar AS$78.24 setong — paras terendah sejak 3 Mac, tidak lama selepas konflik bermula. WTI ditutup pada AS$76.05 pada 16 Jun.

Garis masa pembukaan semula: Selat Hormuz, yang telah ditutup secara efektif sejak perang bermula pada 28 Februari, dijangka dibuka semula menjelang akhir minggu 15 Jun. Perjanjian itu menyeru laluan bebas tol melalui laluan air itu, yang biasanya mengendalikan hampir 20% daripada perdagangan minyak global.

Pemulihan beransur-ansur: Walaupun penurunan harga yang pesat, penganalisis dan IMF memberi amaran bahawa pemulihan penuh aliran tenaga akan mengambil masa berbulan-bulan. Pentadbiran Maklumat Tenaga AS menganggap dalam tinjauan Junnya bahawa penghantaran Hormuz akan disambung semula pada suku ketiga 2026 tetapi "lalu lintas akan mengambil masa beberapa bulan untuk meningkat ke tahap sebelum perang." Georgieva dari IMF menggemakan ini, mengatakan pemulihan dalam bekalan tenaga akan beransur-ansur.

---

Risiko Kesan Inflasi Pusingan Kedua

Kedua-dua IMF dan ECB menekankan risiko bahawa kejutan harga tenaga boleh menjadi sebati dalam jangkaan inflasi — apa yang ahli ekonomi panggil "kesan pusingan kedua."

Semakan semula menaik ECB kepada ramalan inflasi teras untuk 2026 dan 2027 — walaupun harga tenaga dijangka sederhana — menandakan kebimbangan bahawa kejutan itu memakan ke dalam gaji, perkhidmatan, dan harga barangan. Scotiabank menyatakan bahawa mesej utama daripada ECB ialah "kejutan tenaga kini dilihat lebih berterusan."

IMF, dalam taklimat Aprilnya, telah memodelkan bahawa kenaikan 10% dalam harga tenaga yang berterusan selama setahun akan mendorong inflasi global naik sebanyak 40 mata asas dan melambatkan pertumbuhan ekonomi sebanyak 0.1-0.2 mata peratusan.

---

Kesimpulan Utama

Perjanjian damai interim AS-Iran menyingkirkan risiko tail paling akut untuk pasaran tenaga global, tetapi akibat ekonomi perang akan mengambil masa untuk dipulihkan. Kenaikan kadar ECB dan ramalan inflasi yang disemak semula ke atas menunjukkan kegigihan inflasi dipacu tenaga di zon euro, manakala pendirian "berjaga-jaga tinggi" IMF mencerminkan realiti bahawa walaupun gencatan senjata yang menggalakkan meninggalkan kesan ekonomi yang agak besar.

Bagi pelabur, perniagaan, dan penggubal dasar, tarikh-tarikh utama yang perlu diperhatikan ialah penandatanganan rasmi perjanjian (dijadualkan pada 19 Jun), kadar pemulihan lalu lintas Hormuz, dan mesyuarat dasar ECB yang seterusnya — dengan pasaran sudah pun membuat harga potensi untuk dua lagi kenaikan kadar menjelang musim bunga 2027.