Indeks MSCI China Hampir Cetus Pasaran Beruang; STAR 50 Lonjak Di Daratan

Berikut adalah analisis ringkas berdasarkan bukti yang kukuh.

Apa yang menyebabkan Indeks MSCI China menghampiri pasaran beruang

Indeks MSCI China merosot sebanyak 2.1% pada 18 Jun 2026, menjadikan jumlah penurunan daripada kemuncak pada 2 Oktober 2025 kepada 20% — ambang teknikal untuk pasaran beruang . Pencetus utama adalah putaran modal global: pelabor secara meluas memilih saham rantaian bekalan AI (di Taiwan, Korea Selatan, dan AS) dan menjual saham internet serta pengguna China yang mendominasi indeks pesisir China .

Saham yang paling menekan indeks pada hari tersebut ialah Alibaba Group Holding Ltd. dan Tencent Holdings Ltd. . Jualan besar-besaran ini turut menjejaskan keseluruhan saham teknologi yang disenaraikan di Hong Kong, dengan Indeks Hang Seng Tech turut memasuki zon pasaran beruang .

Prestasi kontras Indeks STAR 50 di Daratan

Walaupun Indeks MSCI China (pesisir) menghampiri paras pasaran beruang, indeks SSE STAR 50 di Shanghai (50 saham terbesar di Lembaga Inovasi Sains dan Teknologi) melonjak naik. Pada 17 Jun 2026, indeks STAR 50 melonjak 4.69% ditutup pada 1,840.82 . Lebih awal minggu itu, ia ditutup 0.62% lebih tinggi pada 11 Jun .

Prestasi tahun-setakat-ini (YTD) bagi STAR 50 juga kukuh. ETF Bosera STAR 50 Index menunjukkan pulangan 1 tahun sebanyak +89.79%, pulangan 6 bulan +22.99%, dan pulangan 3 bulan +36.55% setakat pertengahan 2026 .

Perbezaan struktur utama: STAR 50 banyak menumpukan pada syarikat AI, semikonduktor dan cip dalam negara — sektor yang menjadi tumpuan modal global. JPMorgan menyatakan bahawa indeks daratan mendapat manfaat daripada peningkatan industri dan tema teknologi perkakasan, manakala MSCI China di pesisir dikuasai oleh firma internet dan pengguna yang terdedah kepada perbelanjaan pengguna yang lemah .

Trend global: Pelaburan AI, perkakasan lwn. internet, dan perbelanjaan pengguna

Perbezaan antara gergasi internet China dan pasaran berfokuskan perkakasan di Taiwan serta Korea Selatan mencerminkan perubahan asas dalam kitaran pelaburan AI:

• Modal AI global mengalir ke kesesakan perkakasan. Goldman Sachs menganggarkan perbelanjaan modal pusat data pembekal awan hiperskala AS boleh mencecah $750 bilion menjelang 2026, dengan 60–70% diperuntukkan kepada perkakasan AI — kebanyakannya dihasilkan di Asia . Taiwan (TSMC, faundry cip) dan Korea Selatan (Samsung, SK Hynix, memori/HBM) adalah penerima utama .

• Taiwan dan Korea Selatan melonjak. Data HSBC menunjukkan Taiwan dan Korea Selatan mengatasi beberapa bursa Barat yang lama bertapak dalam kedudukan permodalan pasaran global . Kospi Korea Selatan melonjak lebih 80% tahun-setakat-ini, dan Taiex Taiwan mencapai rekod tertinggi, didorong oleh TSMC, Samsung, dan SK Hynix .

• Gergasi internet pesisir China berada di "sisi yang salah" dalam perdagangan. Alibaba, Tencent, Meituan, dan JD.com kebanyakannya perniagaan pengiklanan, e-dagang dan perkhidmatan awan yang terikat dengan perbelanjaan pengguna di China. Dengan sentimen pengguna yang lemah dan hambatan ekonomi domestik, syarikat-syarikat ini tidak mempunyai pemangkin pendapatan langsung daripada perkakasan AI seperti rakan setara di Taiwan dan Korea .

• Kelemahan perbelanjaan pengguna memburukkan keadaan. Indeks MSCI China tertekan bukan sahaja oleh putaran AI tetapi juga oleh kehilangan momentum kenaikan harga sebelum ini serta kebimbangan baharu mengenai pertumbuhan ekonomi dan permintaan pengguna China . Indeks daratan China seperti CSI 300 (naik 2% YTD) lebih kukuh kerana ia merangkumi saham industri dan teknologi perkakasan, manakala indeks pesisir terdedah secara tidak seimbang kepada nama internet yang berfokuskan pengguna .

• Kepimpinan AI di Asia berpecah dua. Seperti yang dinyatakan oleh Franklin Templeton dan UOB Asset Management, rantaian nilai AI beralih daripada pembuat model AS kepada pemboleh perkakasan Asia. Taiwan dan Korea Selatan berada di tengah-tengah kesesakan kritikal semikonduktor dan memori . China membina infrastruktur AI yang berdikari di daratan (memberi manfaat kepada STAR 50), tetapi gergasi pesisirnya secara struktur terputus daripada pembangunan tersebut .

Jadual ringkasan perbezaan

Pasaran / Indeks	Pendedahan	Prestasi Jun 2026	Pemacu Utama
MSCI China (pesisir)	Internet, pengguna (Alibaba, Tencent)	~-20% daripada kemuncak Okt 2025	Putaran modal AI keluar; permintaan pengguna lemah
SSE STAR 50 (daratan)	AI, cip, semikonduktor	+4.69% pada 17 Jun; +89.79% 1 tahun	Pembinaan infrastruktur AI domestik; penilaian semula indeks
Taiwan (Taiex)	TSMC, faundry cip	Tertinggi pelbagai tahun; rekod kapitalisasi pasaran	Permintaan perkakasan AI global; monopoli TSMC
Korea Selatan (Kospi)	Samsung, SK Hynix (memori)	+80%+ YTD; rekod tertinggi	Permintaan ledakan memori HBM AI