Rentetan IPO SpaceX: Dagangan Niaga Hadapan Mencecah $9 Bilion, Manakala Pembeli Saham Token Runcit 'Tangan Kosong'

IPO SpaceX pada 12 Jun bukan sahaja mencatat sejarah sebagai tawaran awam permulaan terbesar dunia, malah ia turut menguji sejauh mana dunia kripto berupaya mencipta semula pasaran saham. Lonjakan dagangan berbilion dolar dan pelancaran pantas 'saham token' mendedahkan kedua-dua potensi besar dan titik kegagalan kritikal dalam ekosistem ini.

Ledakan Volume Niaga Hadapan Kekal (Perpetual Futures)

Ruang niaga hadapan kekal (perpetual futures) adalah medan paling panas ketika peniaga membuat spekulasi mengenai harga saham SpaceX.

• Dominasi Binance: Kontrak SPCXUSDT di Binance menjadi produk kedua paling banyak diniagakan di bursa itu, mengekori hanya niaga hadapan Bitcoin. Dalam tempoh 24 jam sekitar 13 Jun, ia merekodkan jumlah dagangan melebihi $5.6 bilion. Jumlah dagangan terkumpul berkaitan SPCX di seluruh platform mencecah lebih $9 bilion .
• Kemunculan Hyperliquid: Platform terdesentralisasi Hyperliquid menyaksikan minat terbuka (open interest) dalam pasaran kekal HIP-3 mencecah puncak $3.2 bilion pada Jun 2026. Episod ini menyebabkan sesetengah pelabur kripto, seperti Simon Dedic dari Moon Rock Capital, berhujah bahawa Hyperliquid kelihatan sebagai "wahana unggul" untuk mendapatkan pendedahan dagangan kepada syarikat seperti SpaceX dan Anthropic .
• Penemuan Harga Masa Nyata: Niaga hadapan kekal terbukti sebagai mekanisme penemuan harga yang sangat tepat. Sebelum Nasdaq dibuka, harga kontrak sebahagian besarnya telah tertumpu pada harga yang akhirnya didagangkan oleh saham sebenar. Ini memberikan peniaga satu tolok sentimen secara langsung beberapa hari lebih awal .

Pelancaran dan Kegagalan Saham Tokenisasi

Secara selari, beberapa platform melancarkan produk 'saham tokenisasi' (tokenized equities) yang kononnya menawarkan pendedahan kepada IPO. Namun, realitinya lebih rumit.

• Solana Mendahului: Data on-chain mengesahkan saham token SpaceX mula didagangkan di Solana sejurus selepas IPO, melalui dompet Backpack. Presiden Yayasan Solana, Lily Liu, mengumumkan bahawa saham token ini akan tersedia "secara universal" melalui platform seperti Ondo Finance dan xStocks .
• Akses IPO Terhad: Bybit melancarkan akses IPO token pada 7 Jun untuk pengguna VIP dan Pro pada harga $135 sesaham, dikenakan yuran pengunderaitan 5%. Kraken turut menawarkan akses serupa, tetapi dengan had dan terma bersyarat yang ketat .
• Rangkaian Platform Meluas: Sekurang-kurangnya lapan platform kripto atau platform berkaitan kripto utama—termasuk Binance, Bybit, Bitget, Coinbase, Kraken dan lain-lain—menawarkan beberapa bentuk produk kripto SpaceX, sama ada saham token, niaga hadapan kekal, atau derivatif token saham .

Kegagalan Peruntukan untuk Pelabur Runcit

Di sebalik kemeriahan, berita sebenar adalah kekecewaan besar bagi pembeli runcit.

Pengguna yang membeli pendedahan saham token SpaceX di platform seperti Binance, Bybit, dan Bitget dilaporkan tidak menerima sebarang peruntukan saham. Ini menyebabkan pembatalan dan bayaran balik apabila saluran pengagihan gagal pada saat akhir. Seperti yang dicatat oleh Bloomberg, "usaha untuk menjual saham token SpaceX sendiri tersandung," mendedahkan satu garis keretakan besar dalam konsep 'akses IPO tokenisasi' .

Walaupun peniaga derivatif dapat menetapkan harga penyenaraian dalam masa nyata, pembeli token runcit 'tangan kosong'. Satu kajian oleh CryptoTimes menegaskan bahawa tiada satu pun produk kripto yang disemak memberikan pengguna kedudukan undang-undang yang sama seperti membeli saham SpaceX biasa melalui broker tradisional .

Selepas IPO, saham dibuka pada $150 (11% melebihi harga IPO $135) dan ditutup pada hari pertama pada $160.95 (naik 19%), sebelum melonjak lagi 20% pada hari Isnin berikutnya dengan 244 juta saham bertukar tangan .