Mata Wang Asia Melonjak, Minyak Merudum: Kesan Segera Rangka Damai AS-Iran

Pengumuman rangka kerja damai awal antara Amerika Syarikat dan Iran pada Ahad, 14 Jun mencetuskan rally lega yang serta-merta dan meluas di seluruh pasaran global. Perjanjian itu — yang merangkumi penghentian operasi ketenteraan dan pembukaan semula Selat Hormuz tanpa tol, yang biasanya menjadi laluan transit kira-kira 20% bekalan minyak dan LNG dunia — disahkan oleh Presiden Donald Trump dan pengantara Pakistan . Harga minyak menjunam, dolar AS melemah dengan ketara, dan ekuiti serta mata wang Asia melonjak pada hari Isnin sebelum momentum terbantut apabila pelabur menuntut butiran lanjut.

Harga minyak: Pergerakan paling dramatik

Reaksi pasaran paling dramatik datang dari pasaran tenaga. Minyak mentah Brent, penanda aras antarabangsa, jatuh lebih 5% kepada $82.84 setong pada hari Isnin, manakala West Texas Intermediate AS merosot 5.4% kepada $80.26 . Kedua-dua kontrak mencapai paras terendah sejak 10 Mac . Dalam dagangan awal Asia pada hari Isnin, Brent susut 4.1% dan WTI susut 4.7% . Menjelang Selasa, minyak terus merosot, walaupun kadar penurunan mula sederhana apabila kejutan awal pudar dan para pedagang mula mempersoalkan secepat mana trafik kapal tangki boleh disambung semula melalui Selat tersebut .

Kejatuhan harga minyak mencerminkan pelepasan premium risiko geopolitik yang telah terbina selama hampir empat bulan permusuhan. Semasa konflik, minyak mentah memuncak pada kira-kira $120 setong . Pembukaan semula Hormuz, jika direalisasikan, akan menghapuskan kesesakan rantaian bekalan terbesar yang telah mendorong kenaikan harga petrol, diesel, dan bahan api jet secara global .

Mata wang Asia melonjak, kemudian tersekat

Won Korea Selatan

Won Korea adalah antara penerima manfaat terbesar daripada peralihan kepada aset berisiko (risk-on) ini. Pada hari Isnin, ia dibuka pada 1,511.4 per dolar dan mengukuh lebih lanjut dalam dagangan harian untuk mencecah 1,504 won — paras terkuatnya sejak 1 Jun . Ia ditutup pada sesi domestik pada 1,511.1 per dolar, turun 8.7 won daripada sesi sebelumnya . Penanda aras KOSPI melonjak 5.2% . Penganalisis menunjuk kepada pengurangan penghindaran risiko apabila harga minyak menurun, walaupun mereka berhati-hati bahawa penurunan pantas ke julat 1,400 won adalah tidak mungkin memandangkan ketidakpastian berterusan mengenai aliran keluar ekuiti asing dan keputusan kadar faedah yang akan datang di AS dan Jepun .

Pada hari Selasa, won meningkat sedikit kepada 1,507.5 per dolar dalam sesi kenaikan ketiga berturut-turut, tetapi pergerakan adalah jauh lebih terukur apabila mata wang Asia yang lebih luas menyerahkan semula sebahagian daripada kemajuan hari Isnin mereka .

Rupee India

Rupee India mengukuh bersama mata wang Asia yang lain pada hari Isnin apabila dolar melemah . Ia ditutup pada 94.56 berbanding dolar pada hari Selasa . Pada hari Rabu 17 Jun, rupee dibuka 11 paise lebih tinggi pada 94.45, dibantu oleh penurunan selanjutnya harga minyak — Brent telah jatuh di bawah paras $80 setong — dan Indeks Dolar AS yang lebih lembut sekitar 99.50 . Penganalisis di Finrex menyatakan bahawa walaupun minyak mentah yang jatuh adalah menyokong, kelemahan dalam mata wang Asia yang lebih luas menjelang mesyuarat dasar Rizab Persekutuan pada 16-17 Jun boleh mengehadkan kenaikan selanjutnya .

Peso Filipina

Peso Filipina mengukuh sebanyak 87 centavos pada hari Isnin untuk ditutup pada P60.48 berbanding dolar, penutupan terkuatnya sejak 7 Mei . Saham Filipina melonjak hampir 7% kerana perjanjian damai secara dramatik menurunkan risiko harga minyak bagi negara pengimport tenaga bersih itu . Peso terus mengukuh pada hari Selasa, berakhir pada P60.32 — paras tertinggi hampir dua bulan — dalam apa yang digambarkan sebagai penutupan terbaiknya sejak 22 April .

Walau bagaimanapun, Reuters melaporkan pada hari Selasa bahawa kebanyakan mata wang Asia pesat membangun menyerahkan semula keuntungan kerana kekurangan butiran gencatan senjata yang konkrit telah meredakan optimisme. Peso menamatkan rentak kemenangan enam sesi semasa dagangan Selasa menurut satu laporan, menurun kepada 60.458 per dolar . Data yang bercanggah daripada sumber berbeza ini menekankan sifat pasaran yang tidak menentu dan dipacu tajuk berita pada hari Selasa.

Dolar melemah secara menyeluruh

Dolar AS mencecah paras terendah 10 hari pada hari Isnin apabila rangka kerja damai mendorong pelabur keluar daripada aset selamat dan beralih kepada mata wang lebih berisiko . Penurunan dolar adalah meluas: yen mengukuh kepada 159.7 per dolar, euro meningkat kepada $1.1616, dan rupiah Indonesia naik lebih 1% kepada 17,680 per dolar, terkuatnya sejak 22 Mei . Niaga hadapan S&P 500 meningkat 0.8% dalam dagangan awal Asia . Peralihan kepada aset berisiko ini digambarkan oleh penganalisis sebagai "positif untuk mata wang berisiko, negatif untuk dolar AS" .

Pertahanan kawal selia Korea Selatan terhadap won

Adalah penting untuk memahami bahawa mata wang Korea Selatan berada di bawah tekanan teruk sebelum perjanjian damai diumumkan. Won telah merosot ke paras terlemahnya sejak 2009 , didagangkan melebihi 1,560 per dolar secara intraharian , didorong oleh ketegangan yang memuncak di Timur Tengah dan spekulasi Rizab Persekutuan mungkin menaikkan kadar lebih lanjut .

Sebagai tindak balas, pihak berkuasa Korea Selatan mengumumkan beberapa siri langkah agresif pada minggu sebelum 14 Jun:

• Pemantauan lebih ketat ke atas derivatif mata wang luar pesisir dan peningkatan pemeriksaan operasi FX bank .
• Pemeriksaan pertukaran asing bersama khas oleh Bank of Korea dan Perkhidmatan Penyeliaan Kewangan untuk memeriksa transaksi spekulatif yang bertaruh pada susut nilai won selanjutnya .
• Tindakan lebih tegas terhadap "tingkah laku spekulatif yang mengganggu pasaran" — Perkhidmatan Penyeliaan Kewangan mengadakan mesyuarat tergempar dengan eksekutif dari KB Kookmin Bank, Shinhan Bank, Hana Bank, dan Woori Bank, mendesak kawalan diperkukuh .
• Perkhidmatan Pencen Negara memperluaskan lindung nilai FXnya melalui jualan hadapan USD, secara efektif membekalkan dolar ke pasaran .
• Campur tangan langsung yang luar biasa — Bank of Korea dan Kementerian Kewangan dan Ekonomi mengeluarkan kenyataan campur tangan lisan bersama semasa turun naik intraharian yang tajam . Menteri Kewangan Koo Yun-cheol memberi amaran bahawa kerajaan tidak akan "bertoleransi dengan turun naik yang melampau atau pergerakan satu hala" .

Langkah-langkah ini adalah tindakan pertahanan proaktif yang diambil sebelum perjanjian damai diumumkan. Tiada langkah kawal selia baru Korea Selatan yang secara khusus dicetuskan oleh perjanjian damai itu sendiri dilaporkan sehingga Selasa, 16 Jun.

Mengapa rally terbantut: Apa yang kita tidak tahu

Di sebalik pergerakan pasaran yang dramatik, beberapa ketidakpastian utama berterusan yang mengehadkan rally dan mungkin terus membebankan harga aset :

Perjanjian belum ditandatangani. Satu majlis menandatangani rasmi dijadualkan pada hari Jumaat 19 Jun di Switzerland, dan rangka kerja itu kekal tidak mengikat sehingga itu . Pasaran secara efektif menetapkan harga kepada perjanjian yang belum wujud secara sah.

Tiada terma terperinci dikeluarkan. Pelabur kekal berhati-hati kerana pengumuman itu kurang spesifik — tiada teks perjanjian telah diterbitkan, meninggalkan persoalan mengenai mekanisme penguatkuasaan, peruntukan pemantauan, dan skop komitmen kedua-dua pihak .

Perincian Trump vs. kenyataan Iran. Presiden Trump menggambarkan perjanjian itu sebagai "lengkap" dan berkata beliau telah mengarahkan sekatan laut AS ditarik balik , tetapi pegawai Iran belum mengesahkan tahap kemuktamadan yang sama . Ketidakseimbangan dalam kenyataan awam ini mencipta kekaburan tentang sama ada kedua-dua pihak benar-benar selari.

Garis masa aliran minyak tidak jelas. Walaupun Selat Hormuz sepatutnya dibuka semula tanpa tol, tidak pasti secepat mana penghantaran boleh disambung semula pada kapasiti penuh. Selat tersebut telah dihalang secara efektif selama hampir empat bulan . Walaupun pembukaan semula secara berperingkat akan menjejaskan kadar di mana harga minyak kembali normal dan tekanan inflasi berkurangan.

Risiko Timur Tengah yang lebih luas kekal. Konflik berlarutan hampir empat bulan dan ketegangan asas — termasuk status program nuklear Iran yang tidak dapat diselesaikan — boleh muncul semula . Sesetengah penganalisis memberi amaran bahawa ketahanan rally risk-on tidak boleh dipandang remeh .

MUFG Research menyatakan bahawa dalam senario pembukaan semula yang mapan, ganjaran-risiko untuk mata wang seperti won Korea "untuk melakukan lebih baik ke depan adalah agak tinggi", meramalkan USD/KRW bergerak ke arah paras 1,400 dari masa ke masa . Tetapi ramalan itu bergantung kepada perjanjian yang bertahan — dan sehingga Selasa, pasaran masih menunggu bukti.