Bank of Japan Bersedia Untuk Kenaikan Kadar Faedah Bersejarah ke 1%

Bank of Japan (BOJ) sedang melangkah ke mesyuarat dasar paling kritikalnya dalam beberapa dekad. Apabila perbincangan dua hari itu tamat pada 16 Jun, bank pusat ini hampir pasti akan menaikkan kadar faedah jangka pendeknya daripada 0.75% kepada 1.0% . Ini akan menjadi paras tertinggi untuk kos pinjaman Jepun sejak tahun 1995, satu detik bersejarah dalam perjalanan panjang negara itu untuk keluar daripada dasar monetari yang sangat longgar selama berdekad-dekad .

Langkah ini didorong oleh kejutan harga luaran, mata wang yang lemah, dan satu konsensus yang jarang berlaku dalam kalangan ahli ekonomi. Ia juga datang dengan satu perkembangan yang tidak dijangka: gabenor yang mengatur paksi agresif ini tidak akan berada di dalam bilik mesyuarat.

Mandat Hampir Sepakat untuk Kenaikan

Pasaran kewangan dan ahli ekonomi secara praktikalnya sudah mengambil mudah kenaikan 25 mata asas. Satu tinjauan Reuters yang dijalankan dari 2–8 Jun mendapati 94% ahli ekonomi—66 daripada 70—meramalkan kenaikan kadar kepada 1% menjelang akhir Jun . Dalam tinjauan berasingan oleh Bloomberg, 49 daripada 51 ahli ekonomi menjangkakan hasil yang sama, dan majoriti besar melihat sekurang-kurangnya satu lagi kenaikan sebelum tahun berakhir .

Pasaran ramalan mencerminkan keyakinan yang serupa, dengan kebarangkalian kenaikan 25 mata asas dihargakan melebihi 96% . Keyakinan ini didorong oleh tekanan harga yang nyata.

Pencetus Inflasi: Kejutan 6.3% kepada Sistem

Indeks harga barangan korporat Jepun, ukuran utama tentang apa yang dicaj oleh syarikat sesama mereka, meningkat 6.3% pada bulan Mei berbanding tahun sebelumnya, dengan ketara mengatasi jangkaan pasaran sebanyak 5.5% . Ia adalah kadar inflasi borong tahunan terpantas sejak Mac 2023 dan satu pecutan mendadak daripada kenaikan disemak semula 5.3% pada April .

Punca utamanya adalah tenaga. Konflik yang semakin meruncing melibatkan Iran telah menyebabkan harga minyak mentah kekal tinggi, secara langsung memberi kesan kepada negara yang sangat bergantung kepada tenaga import . Data BOJ menunjukkan harga produk petroleum dan arang batu melonjak 13.8% tahun ke tahun, manakala harga kimia—terikat dengan petrokimia—meningkat 13.4% .

Inflasi borong ini kini mengancam untuk merebak kepada harga pengguna. Dalam tinjauan suku tahunan Aprilnya, BOJ menaikkan ramalan inflasi pengguna teras untuk tahun fiskal 2026 kepada julat 2.5% hingga 3.0%, naik mendadak daripada anggaran awal 1.9%, dengan jelas menyebut kos minyak mentah yang lebih tinggi .

Yen dalam Kesusahan

Desakan untuk bertindak diperkuatkan lagi oleh kelemahan berterusan yen Jepun. Mata wang itu telah berada sekitar 160.5 per dolar, berhampiran paras paling lemah sejak Julai 2024 . Yen yang lemah menjadikan import tenaga dan makanan lebih mahal, menambah satu lagi lapisan inflasi tolakan kos yang membebankan isi rumah dan perniagaan yang lebih kecil. Penganalisis menyatakan bahawa kenaikan kadar Jun ini, pada dasarnya, adalah langkah "defensif" untuk mengelakkan susut nilai yen selanjutnya daripada menyemarakkan inflasi domestik .

Ketiadaan Gabenor Ueda yang Belum Pernah Berlaku

Buat pertama kali dalam sejarah, keputusan itu akan dibuat tanpa ketua bank pusat berada di dalam bilik. BOJ mengumumkan pada 10 Jun bahawa Gabenor Kazuo Ueda, 74, telah dimasukkan ke hospital untuk rawatan sista hepatik yang dijangkiti dan akan terlepas keseluruhan mesyuarat .

Timbalan Gabenor Ryozo Himino akan mempengerusikan perbincangan lembaga dasar, manakala seorang lagi timbalan, Shinichi Uchida, akan menguruskan taklimat media selepas mesyuarat . Walaupun Ueda bekerja dari jauh dan akan berkecuali daripada mengundi, pegawai dan penganalisis menegaskan keputusan itu sendiri tidak terjejas .

Walau bagaimanapun, ketiadaan Ueda memperkenalkan risiko komunikasi yang signifikan. Gabenor adalah pereka paksi agresif ini, mengisytiharkan pada 3 Jun bahawa lembaga akan menjalankan "perbincangan komprehensif" mengenai kenaikan kadar—kenyataan yang ditafsirkan secara meluas sebagai pra-komitmen untuk kenaikan . Pasaran kini akan meneliti kenyataan selepas mesyuarat dan sidang media untuk komitmen yang boleh dipercayai terhadap pengetatan masa depan tanpa mesej langsung daripada gabenor .

Jalan Ke Hadapan: Lebih Banyak Kenaikan Menanti

Mesyuarat Jun dilihat secara meluas sebagai batu loncatan. Tinjauan Reuters yang sama yang meramalkan kenaikan yang akan datang juga menunjukkan ramalan median untuk kadar mencecah 1.25% pada suku keempat 2026 dan 1.50% menjelang suku ketiga 2027 . Satu tinjauan Bloomberg mengesahkan trajektori ini, dengan 49 daripada 51 responden menjangkakan dua jumlah kenaikan kadar pada tahun ini .

Hala tuju ke hadapan ini selari dengan pandangan bekas pembuat dasar BOJ, yang percaya kadar neutral untuk Jepun—paras yang tidak merangsang atau menyejukkan ekonomi—terletak di antara 1.5% dan 1.75% . Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF) juga telah mengunjurkan bahawa kadar faedah Jepun akan mencapai julat neutral mereka menjelang lewat 2027 .

Kadar 1.0% yang dijangkakan menandakan titik perubahan yang jelas. Ia memberi isyarat bahawa era memerangi deflasi sudah pasti berakhir, digantikan oleh pertempuran menentang inflasi yang didorong oleh faktor luaran yang mengancam untuk mencetuskan ketidakstabilan ekonomi. "Saya katakan kenaikan kadar sudah pasti akan berlaku," kata Tsuyoshi Ueno dari Institut Penyelidikan NLI, menggemakan sentimen yang kini tertanam mendalam dalam pasaran kewangan .