Di Sebalik IPO SpaceX Bernilai $75 Bilion: Angka, Permintaan, dan Maknanya untuk Elon Musk

Permintaan Pelabur yang Belum Pernah Terjadi Sebelum Ini

Tawaran ini menarik gelombang minat institusi dan runcit yang luar biasa yang meningkat dengan pantas semasa proses pembukuan yang singkat.

Permintaan pada mulanya dilaporkan kira-kira dua kali ganda saham yang tersedia pada awal Jun, dengan jumlah pesanan mencecah kira-kira $150 bilion . Apabila jerayawara berlangsung dan pihak pengurusan bertemu dengan pelabur, minat semakin meningkat. Menjelang buku pesanan ditutup pada 10 Jun, IPO tersebut telah terlebih langgan lebih daripada empat kali ganda, dengan jumlah pesanan institusi melebihi $250 bilion .

Pelbagai institusi besar mengemukakan pesanan individu bernilai $10 bilion atau lebih, dan penaja jamin utama menyatakan bahawa peruntukan akan ditumpukan kepada firma pengurusan pelaburan jangka panjang yang besar . Di pihak pelabur runcit, pelabur UK sahaja dijangka menerima saham bernilai kira-kira £1.5 bilion .

Tawaran Mercu Tanda, Walaupun Berada dalam Kerugian

Penilaian yang memecahkan rekod ini dicapai walaupun mengalami kerugian kewangan yang ketara. SpaceX melaporkan kerugian bersih $4.28 bilion pada suku pertama 2026 sahaja, dengan defisit terkumpul sebanyak $41.3 bilion . Syarikat itu menjana kira-kira $18.7 bilion dalam hasil pada 2025, dengan bahagian internet satelit Starlink menyumbang $11.4 bilion daripada jumlah itu .

Jurang antara penilaian dan keuntungan ini menarik penelitian daripada beberapa penganalisis. Satu nota Wall Street yang diterbitkan sejurus sebelum tawaran menilai SpaceX pada $63 sesaham—angka 53% di bawah harga IPO—menonjolkan perbezaan pendapat yang mendalam tentang nilai syarikat . Namun begitu, keputusan syarikat untuk menggunakan harga tetap dan bukannya julat tradisional, yang luar biasa untuk tawaran sebesar ini, menandakan keyakinan bahawa permintaan akan menyerap saham tanpa memerlukan penemuan harga .

Elon Musk mengekalkan lebih daripada 85% kawalan undi syarikat selepas IPO, memastikan dominasinya berterusan ke atas keputusan strategik .

Jalan Menuju Kekayaan Trilion Dolar

IPO ini mengubah kekayaan kertas Musk ke tahap yang tidak mempunyai preseden moden. Beliau memiliki kira-kira 41% daripada SpaceX sebelum tawaran, dan pada harga saham $135, pegangan itu dinilai kira-kira $866.5 bilion .

Sebelum IPO, Forbes menganggarkan jumlah nilai bersih Musk sekitar $780 bilion. Selepas penetapan harga, pengiraan oleh kedua-dua Forbes dan Bloomberg meletakkan kekayaannya antara $971 bilion dan $988 bilion, meninggalkannya dalam jarak yang dekat untuk menjadi trilioner pertama dunia . Bloomberg menyatakan bahawa kenaikan harga saham hanya 2.2% kepada $138 sudah cukup untuk mendorongnya melepasi ambang itu .

Penampilan sulung syarikat itu juga menghasilkan keuntungan besar bagi pekerja awal dan pelabur swasta. Pada akhir 2025, tawaran tender sekunder telah menilai SpaceX pada kira-kira $800 bilion, bermakna sesetengah penyokong awal telah melihat nilai pegangan mereka berganda dengan ketara dalam masa beberapa bulan sahaja .

Makna IPO untuk Pasaran

Tawaran SpaceX mentakrifkan semula apa yang mungkin untuk syarikat swasta yang mendekati pasaran awam. Ia adalah IPO pertama dalam sejarah yang menilai sebuah syarikat dalam julat trilion dolar, dan ia dicapai oleh firma yang tidak pernah mencatatkan keuntungan tahunan .

Skala tawaran ini sangat besar sehingga mempunyai implikasi untuk kemasukan indeks dan aliran dana pasif. Pada penilaian $1.77 trilion, SpaceX akan menjadi salah satu daripada 10 komponen terbesar S&P 500, yang berpotensi mencetuskan pembelian paksa besar-besaran daripada dana penjejak indeks .

Bagi Elon Musk, IPO ini menandakan pencapaian peribadi yang melangkaui kekayaan. Ia berlaku 16 tahun selepas beliau menyenaraikan Tesla di pasaran awam dan mewakili pembukaan rasmi usahanya yang paling bercita-cita tinggi kepada pemegang saham awam . Dengan Starlink menjana pendapatan berulang yang besar dan cita-cita lebih luas syarikat merangkumi pusat data AI di orbit dan pangkalan bulan, IPO ini direka untuk membiayai "kadar penerbangan yang tidak masuk akal" untuk Starship dan generasi infrastruktur syarikat seterusnya .