Mengapa Pembukaan Semula Selat Hormuz Boleh Mematahkan Cengkaman OPEC Terhadap Pasaran Minyak

Prospek Wood Mackenzie juga suram bagi penerbit yang mengharapkan pendaratan lembut. Firma perunding itu melihat Dated Brent menurun kepada sekitar $80 setong menjelang akhir 2026 sebelum penurunan lebih mendalam kepada $65 setong pada 2027 apabila lebihan bekalan semakin memuncak . Fitch secara jelas menyatakan bahawa krisis itu "tidak mengubah hala tuju jangka panjang pasaran, yang dijangka akan kembali kepada lebihan" .

Amerika Selatan telah merampas bahagian pasaran secara kekal

Semasa Selat Hormuz ditutup, perdagangan minyak global menyusun semula dirinya. Peralihan paling ketara adalah kemunculan Amerika Selatan sebagai kuasa besar baharu, satu perubahan yang berkemungkinan kekal memandangkan kontrak jangka panjang dan logistik yang sudah sedia ada.

Sehingga Mei 2026, jumlah eksport minyak Amerika Selatan melonjak, menambah 155 juta tong eksport baharu dan menjadikan rantau ini sumber bekalan minyak global baharu terbesar pada tahun ini, malah mengatasi Amerika Syarikat . Lonjakan ini diterajui oleh pengeluaran laut dalam di Brazil dan Guyana serta sektor minyak Venezuela yang sedang pulih. Pentadbiran Maklumat Tenaga A.S. (EIA) telah mengunjurkan bahawa Brazil, Guyana, dan Argentina sahaja akan menyumbang separuh daripada semua pertumbuhan pengeluaran global pada 2026 .

Bagi pengimport Asia, pelanggan terbesar minyak mentah Teluk, krisis ini memaksa mereka bergegas untuk mendapatkan alternatif yang boleh dipercayai. Berbulan-bulan lamanya mereka membina hubungan dagangan yang kukuh dengan pembekal bukan Timur Tengah bermakna tong minyak Teluk yang kembali tidak akan secara automatik merampas semula bahagian pasaran lama mereka. Sebaliknya, mereka akan berdepan persaingan yang sudah bertapak kukuh dan mungkin perlu dijual pada harga diskaun .

OPEC sedang berpecah dari dalam

Masalah dalaman OPEC telah memburukkan lagi cabaran luarannya. Pemergian rasmi UAE dari kartel itu ditafsirkan oleh penganalisis bukan sekadar kehilangan pengeluaran seorang anggota, tetapi sebagai "keretakan struktur kuasa harga kartel" yang boleh menandakan keruntuhan disiplin kuota jika anggota lain turut mengikut langkah sama .

Pada masa yang sama, pengeluaran kumpulan itu telah merudum ke paras terendah dalam sekurang-kurangnya dua dekad. Satu tinjauan Reuters mendapati bahawa pengeluaran OPEC jatuh kepada hanya 16.13 juta tong sehari pada bulan Mei, satu angka yang didorong oleh sekatan laut A.S. ke atas Iran dan penutupan Selat secara de facto bagi negara-negara Teluk yang lain . Tidak termasuk UAE, yang meninggalkan kumpulan itu pada 1 Mei, ini adalah asas yang sangat lemah dari segi sejarahnya untuk cuba menegaskan semula dominasi pasaran .

OPEC+ juga telah mengikat tangan mereka sendiri. Kumpulan itu bersetuju dengan kenaikan kuota yang sebahagian besarnya bersifat simbolik sebanyak 188,000 tong sehari untuk bulan Julai, satu langkah yang tertakluk kepada pembukaan semula Selat dan mewakili secebis kecil daripada bekalan yang dijangka akan kembali membanjiri pasaran . Keputusan ini mengakui bahawa kumpulan itu tidak mempunyai keupayaan praktikal untuk mengurus pasaran mengikut kalendar tetap dan sebaliknya bertindak balas terhadap peristiwa geopolitik di luar kawalan mereka.

Satu lagi faktor yang melemahkan justifikasi untuk tindak balas OPEC yang terkoordinasi adalah permintaan yang semakin lembut. Kumpulan itu telah mengurangkan unjuran pertumbuhan permintaan 2026 mereka sendiri kepada 970,000 tong sehari, menjadikan tugas menyerap berjuta-juta tong yang kembali menjadi lebih sukar.

Pertempuran untuk kelangsungan hidup, bukan pengurusan pasaran

Penilaian Institusi Brookings bahawa krisis itu telah secara asasnya mengubah dinamik pasaran adalah selaras dengan bukti yang meluas. Analisis mereka menyatakan bahawa pengeluaran minyak OPEC telah jatuh lebih daripada 30% semasa konflik dan walaupun selepas selat dibuka, pasaran akan mengambil masa berbulan-bulan untuk kembali normal—masa di mana kekompakan kartel itu akan diuji dengan teruk .

Cabaran teras untuk OPEC adalah bahawa anggotanya bukanlah satu kumpulan bersatu dengan matlamat yang dikongsi, tetapi sekumpulan negara yang kebuluran pendapatan. Sebaik sahaja Selat dibuka semula, insentif bagi setiap negara adalah untuk memaksimumkan eksport mereka sendiri untuk memulihkan kerugian kewangan berbulan-bulan lamanya, bukan untuk menahan pengeluaran bagi menyokong harga demi kebaikan bersama. Penganalisis Reuters, Ron Bousso, memberi amaran bahawa dinamik ini "boleh meletakkan Riyadh dalam kedudukan yang janggal" kerana ia bergelut untuk meyakinkan anggota untuk mengekang pengeluaran .

Pembukaan semula Hormuz tidak memulihkan kedudukan OPEC sebelum krisis. Sebaliknya, ia mewujudkan situasi di mana pengeluar Teluk, yang terdesak untuk mendapatkan semula bahagian pasaran, akan berhadapan dengan pasaran yang sudah cukup dibekalkan, secara strukturnya berlebihan, dan secara kekalnya kurang bergantung kepada minyak mentah mereka. Seperti yang telah diberi amaran oleh penganalisis, kepulangan tong minyak OPEC bersama-sama dengan pengeluaran tinggi yang berterusan dari negara-negara bukan OPEC+ boleh mendorong pasaran ke dalam lebihan beberapa juta tong sehari , satu kesan gabungan yang menunjukkan pengurangan kuasa harga OPEC yang berkekalan.