CEO Shell: Harga Minyak Akan Meningkat untuk 5-10 Tahun Akan Datang—Ini Sebabnya Bukan Hanya Tentang Iran

Pengeluar Teluk terpaksa menutup pengeluaran dianggarkan sebanyak 7.5 juta tong sehari (b/d) pada bulan Mac, meningkat kepada 9.1 juta b/d pada bulan April . Bekalan minyak global merudum sebanyak 10.1 juta b/d pada bulan tersebut . Minyak mentah Brent, penanda aras antarabangsa, melonjak ke paras kemuncak $138 setong pada 7 April .

Maksud Sawan adalah bahawa krisis ini adalah pratonton yang kejam, bukannya anomali. "Harga akan meningkat," katanya, menggambarkannya sebagai "cerita untuk lima hingga sepuluh tahun" . Penutupan Selat Hormuz hanya mempercepatkan trajektori yang telah dimulakan oleh asas-asas penawaran dan permintaan .

Enjin permintaan tidak akan berhenti

Sementara konflik menjadi tajuk utama, Sawan secara khusus menyebut permintaan global yang berterusan sebagai pendorong jangka panjang yang sebenar . Selera dunia terhadap minyak tidak pudar—ia kekal kukuh secara struktur. Walaupun Tinjauan Tenaga Jangka Pendek EIA Jun 2026 menyatakan bahawa harga tinggi dan inisiatif kerajaan dijangka mengekang permintaan minyak global kira-kira 1 juta b/d tahun ini, ini adalah tindak balas kemusnahan permintaan terhadap harga yang melampau, bukannya perubahan kekal . Logik Sawan adalah bahawa apabila harga stabil—walaupun pada paras yang lebih tinggi—pertumbuhan permintaan asas dari ekonomi membangun dan aktiviti perindustrian akan disambung semula.

"Semua minyak dan gas yang mudah telah ditemui"

Mungkin ayat paling menarik yang diucapkan oleh Sawan adalah ini: "Semua minyak dan gas yang mudah telah ditemui" . Ia adalah pengakuan terus terang tentang masalah bekalan struktur. Era medan minyak konvensional gergasi berkos rendah yang mengalir dengan usaha minimum sudah berakhir. Pengeluaran baharu semakin banyak datang dari projek air dalam yang kompleks, sumber bukan konvensional seperti syal, atau kawasan yang tidak stabil dari segi politik—kesemuanya melibatkan kos yang lebih tinggi dan masa pendahuluan yang lebih panjang. Ini menjadikan bahagian penawaran kurang anjal dan lebih terdedah kepada tekanan harga yang berterusan.

Kitaran susutan ini dapat dilihat dalam data. EIA mengesahkan bahawa inventori minyak global menjunam—dengan purata 8.5 juta b/d dalam beberapa tempoh ramalan . JPMorgan memberi amaran pada bulan Mei bahawa stok simpanan boleh mencapai paras yang sangat rendah menjelang September jika selat itu kekal ditutup . Susutan inventori ini menyebabkan pasaran mempunyai penampan yang sangat nipis, bermakna sebarang kejutan bekalan pada masa hadapan—geopolitik atau sebaliknya—akan diterjemahkan kepada lonjakan harga dengan lebih pantas berbanding sebelumnya.

Di mana kedudukan harga minyak sekarang

Walaupun proses rundingan gencatan senjata telah meredakan panik yang paling teruk, minyak mentah Brent kekal tinggi jauh melebihi julat "ideal" stabil yang dinyatakan Sawan iaitu $60–$70 setong. Menjelang awal Jun 2026, Brent didagangkan sekitar $94–$97 setong dan WTI hampir $91 setong . Pada 9 Jun, Brent merosot seketika kepada $92.37 . Paras ini, lebih $30 di atas paras tertinggi julat "ideal", memberi isyarat bahawa pasaran menetapkan harga berdasarkan ketat yang berterusan, bukan sekadar premium konflik sementara.

Keadaan 'contango' dan turun naik dalam keluk niaga hadapan mengukuhkan perkara ini. EIA meramalkan Brent akan purata $89/tong pada S4 2026 dan $79/tong pada 2027—masih di atas had atas Sawan iaitu $70 . Ini bermakna walaupun ramalan rasmi kerajaan AS menjangkakan harga kekal lebih tinggi secara struktur daripada apa yang dipanggil oleh CEO salah satu syarikat minyak terbesar dunia sebagai keseimbangan yang stabil.

Keuntungan suku tahunan Shell $6.9 bilion: Keuntungan dalam pasaran yang ketat

Pendapatan suku pertama 2026 Shell menekankan realiti kewangan rejim harga ini. Syarikat melaporkan pendapatan terlaras sebanyak $6.92 bilion—naik 24% tahun ke tahun, dua kali ganda suku sebelumnya, dan tertinggi dalam dua tahun . Firma itu secara jelas menyebut keuntungan berkaitan dengan perang Timur Tengah . Bahagian kimia dan produknya, yang merangkumi penapisan dan perdagangan minyak, mencatatkan keuntungan $1.93 bilion, mengatasi jangkaan penganalisis sebanyak $1.24 bilion .

Angka-angka ini penting untuk tesis Sawan. Apabila sebuah syarikat minyak bersepadu utama boleh menjana keuntungan suku tahunan hampir $7 bilion semasa krisis bekalan, ia mempunyai kurang insentif segera untuk membanjiri pasaran dengan bekalan baharu yang murah. Harga yang tinggi mengekalkan aliran tunai yang tinggi, yang seterusnya menyokong pengagihan kepada pemegang saham—Shell menaikkan dividennya sebanyak 5% dan mengembalikan $5.3 bilion kepada pemegang saham pada S1 . Logik kewangan ini mengukuhkan kerekatan struktur harga tinggi: isyarat ekonomi industri tidak menunjukkan ke arah tindak balas penawaran yang pantas.

Paradoks permintaan: Adakah harga tinggi akan membunuh permintaan?

Satu pengimbang penting telah muncul. IEA memberi amaran pada bulan Mei bahawa permintaan minyak global kini dijangka menguncup sebanyak 420,000 b/d tahun ke tahun pada 2026—satu perubahan mendadak daripada jangkaan sebelum perang . STEO Jun EIA menggemakan perkara ini, dengan memotong ramalan permintaannya sebanyak 1.1 juta b/d . Harga bahan api yang tinggi, ketersediaan yang berkurangan, dan langkah penjimatan kerajaan, terutamanya di Asia, sedang memusnahkan permintaan secara marginal .

Ini mewujudkan ketegangan utama dalam ramalan jangka panjang Sawan. Jika harga kekal cukup tinggi untuk cukup lama, ia akhirnya akan mengubati pertumbuhan permintaan yang Sawan sebut sebagai pendorong terasnya. EIA sendiri mengunjurkan bahawa permintaan yang berkurangan boleh mengehadkan kenaikan harga daripada gangguan Hormuz . Pandangan Sawan nampaknya adalah bahawa kemusnahan permintaan ini bersifat sementara dan disebabkan oleh harga, manakala kuasa struktur perindustrian dan pertumbuhan penduduk di negara membangun akan muncul semula sebaik sahaja minyak mentah stabil—walaupun pada paras asas yang lebih tinggi.

Apa maknanya untuk dekad akan datang

Ramalan Sawan membingkaikan dunia di mana minyak murah adalah memori sejarah, bukannya paras asas yang pasaran akan kembali. Selat Hormuz mungkin akhirnya dibuka semula, tetapi seni bina pasaran minyak yang lebih mendalam—rizab konvensional yang merosot, kitaran pelaburan yang panjang, dan pertumbuhan permintaan yang berdaya tahan—mencadangkan harga akan kekal di bawah tekanan menaik secara struktur. Strategi Shell sendiri mencerminkan perkara ini: syarikat merancang untuk mengekalkan pengeluaran minyak tidak berubah sambil melabur dalam gas asli cecair dan tenaga boleh diperbaharui, bertaruh bahawa hidrokarbon akan kekal sebagai tulang belakang tenaga untuk beberapa dekad .

Bagi pengguna, perniagaan, dan penggubal dasar, implikasinya jelas. Hari-hari minyak $60 sebagai keseimbangan semula jadi mungkin sudah berakhir. Persoalannya bukan sama ada krisis semasa akan berakhir, tetapi paras harga apa yang menjadi normal baharu apabila ia berakhir.