Ambisi Penapisan China Beku: Krisis Hormuz Bekukan 500,000 Bpd Kapasiti Baharu

Garis masa ini kini sudah runtuh. Lima sumber rapat dengan projek tersebut memaklumkan bahawa operasi telah ditolak daripada pertengahan 2026 kepada paling awal September atau Oktober . Firma perunding tenaga, Energy Aspects, juga meramalkan tetingkap operasi lewat 2026. Masalah asasnya adalah stok suapan reka bentuk kilang itu — minyak mentah Timur Tengah — kini sebahagian besarnya tidak tersedia akibat penutupan berkesan Selat Hormuz . Selagi gangguan bekalan berterusan, kemudahan ini hanyalah aset terdampar yang menunggu bahan mentah yang mungkin tidak akan tiba.

But Semula Dalian PetroChina Ditangguhkan Tanpa Had

Projek kedua melibatkan unit penyulingan minyak mentah 200,000 bpd yang kini terkenal di kilang penapisan PetroChina di Dalian. Latar belakangnya penting untuk memahami strategi tenaga yang lebih luas dan kini telah gagal. China National Petroleum Corporation (CNPC), syarikat induk PetroChina, menutup kompleks bersejarah Dalian — yang dahulunya merupakan kemudahan utama berkapasiti 410,000 bpd — menjelang pertengahan 2025 . Pada Januari 2026, Reuters melaporkan, memetik 12 sumber, bahawa CNPC merancang untuk memulakan semula unit tunggal 200,000 bpd ini sekitar pertengahan tahun . Strateginya adalah untuk memanfaatkan margin kukuh yang dijangkakan dengan memproses minyak mentah Rusia yang didiskaun dengan tinggi .

Rancangan itu kini telah ditangguhkan tanpa had, menurut tiga sumber yang rapat dengan projek ini . Alasannya adalah perubahan pasaran yang ketara: diskaun tinggi ke atas minyak mentah Rusia yang menjadikan but semula ini menguntungkan telah sebahagian besarnya lenyap. Konflik yang menutup Selat Hormuz juga telah mencetuskan persaingan global sengit untuk mendapatkan tong minyak bukan Timur Tengah yang tersedia, sekali gus menghapuskan logik ekonomi asal . PetroChina belum mengesahkan penangguhan ini secara rasmi, tetapi sumber pasaran telah menerimanya sebagai fakta .

Penangguhan Dalian adalah ilustrasi jelas tentang bagaimana krisis Hormuz telah mengacaukan aliran dan ekonomi produk petroleum. Satu but semula yang dirancang untuk mengaut untung daripada satu gangguan, kini dengan sendirinya diganggu oleh krisis yang lebih meluas.

Keruntuhan Import: Kejatuhan 20% Tahun ke Tahun

Penangguhan kilang penapisan ini adalah simptom hiliran kepada masalah huluan yang jauh lebih besar. Import minyak mentah China telah menjunam. Data kastam April 2026 menunjukkan ketibaan hanya 9.37 juta bpd, angka terendah dalam hampir empat tahun dan susut 20% berbanding April 2025 . Penurunan ini lebih ketara apabila dilihat berbanding garis dasar sebelum krisis. Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA) menyatakan bahawa menjelang awal April, trafik minyak mentah melalui Selat Hormuz telah menjunam kepada kira-kira 3.8 juta bpd daripada kebiasaannya 20 juta bpd .

China, yang mencatat purata import minyak mentah 11.4 juta bpd pada 2025, dengan kira-kira 40-52% daripada bekalannya melalui pusat kesesakan Hormuz, paling teruk terjejas . Menjelang akhir Mei, beberapa anggaran meletakkan import minyak mentah China pada hanya 8.1 juta bpd, satu pengurangan kira-kira 3.6 juta bpd daripada tahap sebelum perang . Pemusnahan permintaan terpaksa inilah yang menyebabkan kapasiti penapisan baharu dan yang akan dimulakan semula menjadi tidak diperlukan dan, lebih kritikal, tidak dapat disuap dengan bahan mentah.

Tebing Rizab Pertengahan Julai

Tempoh tenang relatif dalam pasaran global ketika ini sebenarnya mengelirukan. Ia disokong oleh pelepasan rizab petroleum strategik terbesar dalam sejarah. Pada bulan Mac, IEA menyelaraskan pelepasan sebanyak 400 juta tong, menambah kira-kira 2.5 hingga 3 juta bpd ke pasaran . Penimbal ini, bersama-sama inventori komersial, berjaya menyerap kejutan bekalan permulaan. Namun, ini hanyalah langkah sementara, bukan penyelesaian.

Satu analisis oleh Institusi Brookings telah memodelkan dengan tepat tarikh luput penimbal ini. Pelepasan kecemasan IEA, yang bermula pada 11 Mac, dijangka akan habis sepenuhnya menjelang 9 Julai 2026 . Pada saat itu, dengan semua penyerap kejutan sementara telah habis, pasaran mesti menyerap satu pelarasan struktur sebanyak 7.1 juta bpd, bersamaan dengan kira-kira 16% daripada perdagangan minyak mentah global . Model lain menumpu pada jangka masa pertengahan Julai yang sama. Satu lagi kiraan detik menganggarkan bahawa rizab strategik pengimport bersih akan kering menjelang 13 Jun, dengan dua pengeluaran mingguan terbesar dalam sejarah Rizab Petroleum Strategik (SPR) A.S. telah direkodkan pada awal Mei .

Apabila penimbal ini lenyap, isyarat harga akan menjadi dramatik. Penganalisis di Carnegie Endowment telah menyatakan harga minyak mentah Brent melonjak sekitar $110 setong . Peralihan daripada pasaran yang terlindung rizab kepada pasaran yang benar-benar kekurangan fizikal pada suku ketiga 2026 merupakan risiko utama yang dihadapi oleh ekonomi global.

Risiko Ekonomi Global: Kelembapan Dipacu Kekurangan Bekalan

Penangguhan kilang penapisan di China bukanlah berita industri yang terpencil. Ia adalah petunjuk utama kepada ancaman makroekonomi yang lebih luas. Urutannya logik: kekurangan fizikal minyak mentah menyebabkan kapasiti penapisan terbiar atau tertunda, yang mengurangkan pengeluaran bahan api pengangkutan dan bahan suapan petrokimia, seterusnya mengetatkan pasaran produk dan menaikkan kos input di seluruh ekonomi global. Kejutan bekalan sebesar ini, dalam senario Brookings tentang kehilangan 16% perdagangan, membawa risiko besar untuk menjerumuskan ekonomi global ke dalam kemelesetan cetek pada separuh kedua 2026 .

Penurunan import China semasa, secara paradoksnya, telah membantu membendung kenaikan harga minyak global, seperti yang dicatat oleh BNP Paribas . Tetapi ini adalah pemusnahan permintaan kerana terpaksa, bukan atas pilihan. Sebaik sahaja stok penimbal strategik China yang besar iaitu 1.4 bilion tong mula dikeluarkan secara lebih agresif atau penimbal rizab global hilang, kedua-dua harga dan tekanan ekonomi akan meningkat dengan pantas .

Penangguhan tanpa had but semula Dalian dan kelewatan berbulan-bulan di Panjin adalah petanda bahawa perancang strategik China tidak melihat sebarang penyelesaian pantas untuk krisis Selat Hormuz. Mereka bukan sekadar menghentikan pertumbuhan tambahan; mereka sedang membekukan aset berbilion dolar kerana pusat kesesakan minyak paling kritikal di dunia masih ditutup secara berkesan. Impak di bahagian hiliran baru sahaja mula dirasai.