Alex Krüger Isytiharkan Kripto Sebagai "Kelas Aset Gagal" — Ini 4 Kategori Yang Masih Bernyawa

Pada 3 Jun 2026, penganalisis makro Alex Krüger membuat satu kenyataan pedas di platform X yang menggegarkan komuniti kripto global: "Saya sebahagian besarnya menganggap 'kripto' sebagai kelas aset yang gagal pada ketika ini" . Kenyataan ini bukanlah satu reaksi spontan, tetapi kemuncak kepada pemerhatian bertahun-tahun terhadap ekosistem yang digambarkannya sebagai penuh dengan perolehan nilai yang lemah, pengasas yang mengeksploitasi pelabur runcit, kerugian godaman kewangan terdesentralisasi (DeFi) yang meruncing, dan kemusnahan modal runcit besar-besaran akibat kegilaan memecoin. Namun, di sebalik penghakiman menyeluruh ini, Krüger mengukir empat kategori aplikasi rantaian blok yang beliau percaya masih berdaya maju dalam jangka panjang, sambil menyusun konteks pasaran yang lebih luas — termasuk kejatuhan mendadak Bitcoin daripada kemuncak 2025, penjualan paksa oleh Strategy, dan ramalannya sendiri yang tidak kesampaian bahawa Bitcoin akan mengatasi emas.

Hujah Teras dan Bukti Krüger

Kes Krüger terhadap kripto sebagai kelas aset yang gagal adalah komprehensif, menggabungkan kegagalan struktur, salah laku, dan kemusnahan modal yang ketara :

• Mekanisme Perolehan Nilai yang Lemah — Sebilangan besar token kripto sama ada mempunyai mekanisme perolehan nilai yang lemah atau tiada langsung, bermakna mereka gagal menangkap atau mengagihkan nilai ekonomi kepada pemegang token dari semasa ke semasa. Token ini pada asasnya 'tidak berguna secara rekaan' .
• Pengasas Melambak Token kepada Pelabur Runcit — Pengasas projek berulang kali menjual token kepada pelabur runcit tanpa menyampaikan hak yang boleh dikuatkuasakan atau nilai mampan, secara efektif menganggap pelancaran token sebagai acara keluar peribadi. Ini mewujudkan ketidakadilan struktur di mana pelabur biasa menanggung risiko tanpa ganjaran .
• Kerugian Godam DeFi yang Meningkat — Kerugian berterusan dan semakin meningkat daripada godaman DeFi telah menghakis lagi kepercayaan dan memusnahkan modal dalam ekosistem. Insiden ini semakin kerap dan parah sejak April sebelumnya, menekankan kelemahan keselamatan yang kronik .

Empat Kategori Yang Dikatakan Mampu Bertahan

Di sebalik kritikan yang menyeluruh, Krüger membezakan dengan jelas antara "kripto yang gagal" dan "aplikasi rantaian blok yang sebenarnya memperoleh nilai". Beliau mengenal pasti empat kategori yang masih dianggapnya bernilai untuk dimiliki dalam jangka masa panjang :

1. Bitcoin (BTC) Ianya Sendiri — Aset kripto tunggal yang Krüger perihalkan sebagai kekal relevan melalui pelbagai kitaran pasaran, berbanding token lain yang gagal berbuat demikian .
2. Stablecoin — Terutamanya yang mempunyai utiliti sebenar dalam pembayaran dan penyelesaian atas rantaian (on-chain settlement). Ini dilihat sebagai penggunaan paling jelas untuk teknologi blok rantai dalam kewangan harian .
3. Tokenisasi (Tokenisasi Aset Dunia Sebenar - RWA) — Kes penggunaan rantaian blok untuk mewakili aset tradisional seperti hartanah, bon, dan komoditi pada rantaian blok. Krüger melihat ini sebagai jambatan mampan antara kewangan tradisional dan kripto .
4. Pasaran Ramalan — Platform ramalan terdesentralisasi yang terus menarik pengguna dan kecairan walaupun dalam kemelesetan pasaran yang lebih luas .

Konteks Pasaran Lebih Luas di Sebalik Kenyataannya

Kenyataan Krüger tidak dibuat dalam vakum. Ia adalah hasil daripada kejatuhan pasaran yang dramatik dan bertentangan dengan ramalannya yang terdahulu.

• Kemerosotan Bitcoin daripada Paras Tertinggi Sepanjang Masa ~$109,000–$126,000 — Bitcoin mencapai paras tertinggi sepanjang masa (ATH) berhampiran $126,000 pada Oktober 2025 . Menjelang kenyataan Jun 2026 Krüger, BTC didagangkan berhampiran $65,000–$67,000, iaitu susut kira-kira 50% daripada kemuncaknya dan hampir 40% di bawah paras $109,000 yang merupakan ATH selepas 2024 . Jumlah modal pasaran kripto telah merosot kepada $2.35 trilion, dan data menunjukkan lebih 200,000 pedagang telah dibubarkan dalam tempoh 24 jam sahaja .