Di Sebalik Ramalan BMI: Kebangkitan Semula Pengeluaran Minyak Timur Tengah pada 2027

Unjuran Pertumbuhan BMI 2027: Siapa Mendahului Lantunan Semula?

Dengan titik permulaan itu, ramalan BMI untuk 2027 menjadi kisah pemulihan daripada kemerosotan dahsyat. Analisis firma itu, yang disiarkan oleh media Malaysia dan dilaporkan oleh oilprice.com, mengenal pasti peneraju serantau yang jelas dalam lantunan semula pengeluaran :

• Iraq: Kadar pertumbuhan tahun ke tahun diunjurkan 34.1%, yang tertinggi di rantau ini. Iraq adalah antara negara pertama yang terpaksa mengurangkan pengeluaran apabila gangguan perkapalan Selat Hormuz bermula .
• Emiriah Arab Bersatu (UAE): Peningkatan diunjurkan sebanyak 32.9%. UAE kini telah meninggalkan OPEC, membebaskannya daripada kekangan pengeluaran kartel itu, dan mempunyai kapasiti lebihan yang boleh diaktifkan semula dalam talian .
• Arab Saudi: Juga dikenal pasti sebagai peneraju pertumbuhan utama pada 2027, walaupun peratusan spesifik tidak diperincikan dalam sumber berkaitan BMI yang tersedia .

Laporan BMI merangka ini sebagai pemulihan meluas: "Kebanyakan pengeluar minyak di Timur Tengah akan menyaksikan pengeluaran minyak mentah mereka melonjak dengan peratusan dua digit pada tahun depan, melantun semula daripada penutupan tahun ini akibat perang Iran dan Selat Hormuz yang tertutup" . Bahasanya yakin, tetapi ia terikat rapat dengan andaian bahawa gangguan Selat Hormuz—punca utama penutupan—dapat diselesaikan.

Garis Masa Pemulihan: Kekusutan Andaian

Pemboleh ubah terbesar dalam sebarang ramalan 2027 adalah garis masa untuk normalisasi Selat Hormuz. Penilaian daripada sektor rasmi dan swasta merangkumi julat yang luas, menjadikan unjuran pertumbuhan tahun ke tahun sangat bersyarat.

Dalam Tinjauan Tenaga Jangka Pendek Mei 2026, EIA mengandaikan selat itu akan kekal tertutup secara efektif sehingga lewat Mei, dengan trafik perkapalan mula pulih pada bulan Jun . Walaupun selepas trafik disambung semula, agensi itu tidak menjangkakan penghantaran minyak akan kembali ke tahap pra-konflik sehingga lewat 2026, dan beberapa pengeluaran Timur Tengah diandaikan kekal tergendala sehingga jauh ke 2027 .

Pandangan berhati-hati ini disuarakan—dan dalam beberapa kes, disuramkan—oleh pemimpin industri:

• Sultan Al Jaber, CEO ADNOC (UAE), menyatakan walaupun konflik tamat serta-merta, ia akan mengambil masa "sekurang-kurangnya empat bulan untuk kembali ke 80% aliran pra-konflik, dan aliran penuh tidak akan kembali sebelum suku pertama atau kedua 2027" .
• Amin Nasser, CEO Saudi Aramco, memberi amaran bahawa gangguan berterusan boleh melambatkan normalisasi pasaran minyak ke 2027 jika situasi berlarutan sehingga pertengahan Jun. Beliau menyifatkan kejutan bekalan ini sebagai yang terbesar pernah dialami dunia .

EIA juga menawarkan tinjauan bersyarat: jika konflik tamat sekitar penghujung Mei, kebanyakan aliran global dijangka pulih menjelang lewat 2026 atau awal 2027 . Kemas kini ekonomi serantau ICAEW juga mengunjurkan kekangan ke atas pengeluaran tenaga akan berkurangan sebahagiannya pada Mei–Jun 2026, dengan pertumbuhan KDNK yang kukuh dijangka pada 2027 .

Apa yang Pasaran Sedang Ramalkan

Pasaran ramalan menyediakan lensa masa nyata yang bersumberkan ramai mengenai ketidakpastian ini. Di Kalshi, pedagang telah menetapkan kebarangkalian kepada tarikh normalisasi yang berbeza untuk trafik Selat Hormuz, dengan angka yang berubah sebagai tindak balas kepada rundingan gencatan senjata dan isyarat diplomatik.

• Sehingga lewat Mei 2026, pedagang Kalshi menetapkan kebarangkalian 64% bahawa trafik Selat Hormuz akan kembali normal sebelum September 2026 .
• Kebarangkalian ini mencerminkan peningkatan berbanding awal musim bunga, tetapi masih meninggalkan ruang besar untuk pemulihan yang tertunda. Sebagai contoh, pada lewat Mei, kemungkinan normalisasi sebelum Julai jatuh kepada sekitar 38% dalam beberapa kontrak, manakala peluang normalisasi sebelum Ogos berada hampir 60% .
• Kalshi mendefinisikan "kembali normal" berdasarkan purata pergerakan tujuh hari bagi panggilan transit melalui Selat yang melebihi 60, seperti yang dilaporkan oleh platform PortWatch IMF .

Sentimen pasaran mencadangkan pedagang melihat normalisasi lebih cenderung berlaku berbanding tidak menjelang penghujung musim panas 2026, tetapi julat luas kebarangkalian merentasi kontrak bulanan menekankan ketidakpastian yang mendalam. Peluang 64% sebelum September bermakna terdapat kira-kira satu daripada tiga kemungkinan gangguan itu berlarutan lebih lama.

Kesan kepada Harga dan Kapasiti Lebihan

Pemulihan—bila-bila ia berlaku—akan memberi kesan langsung kepada harga minyak dan keseimbangan bekalan-permintaan global. EIA telah mengenal pasti penutupan Selat Hormuz yang berpanjangan sebagai risiko kenaikan utama untuk harga minyak . Ramalan Mei 2026 mereka mengunjurkan minyak mentah Brent purata sekitar AS$106 setong pada Mei dan Jun 2026, menurun kepada sekitar AS$89 kemudian tahun itu apabila pengeluaran mula pulih. Jika selat itu kekal tertutup sehingga Jun, harga boleh meningkat sebanyak AS$20 setong lagi dalam jangka terdekat .

Untuk 2027, tinjauan harga EIA adalah lebih rendah: minyak mentah WTI diramal purata AS$74 setong, mencerminkan jangkaan normalisasi bekalan . Walau bagaimanapun, legasi gangguan itu akan berlarutan dalam bentuk stok global yang susut dan pengurangan kapasiti lebihan OPEC. EIA kini menjangkakan kapasiti lebihan OPEC akan purata hanya 2.5 juta b/d pada 2027, menurun daripada ramalan sebelumnya 3.8 juta b/d—kesan langsung UAE yang menggunakan kapasiti lebihannya untuk menampung kerugian semasa krisis .

Kesimpulan

Ramalan BMI tentang lantunan semula pengeluaran Timur Tengah yang mendadak pada 2027 dibina di atas premis yang munasabah tetapi rapuh: bahawa Selat Hormuz dibuka semula, infrastruktur yang rosak dibaiki, dan pengeluar boleh meningkatkan operasi dalam garis masa yang diandaikan. Iraq, UAE, dan Arab Saudi semuanya berada pada kedudukan untuk mencatat kenaikan peratusan yang besar kerana tahap asas 2026 mereka sangat tertekan. Persoalan sebenar bukanlah sama ada lonjakan peratusan itu akan besar, tetapi sama ada pemulihan tiba tepat pada masanya untuk angka 2027 benar-benar menjadi kenyataan. Buat masa ini, kebarangkalian normalisasi sebelum September sebanyak 64% dalam pasaran Kalshi dan garis masa berhati-hati dari ADNOC dan Aramco mencadangkan lantunan semula itu berkemungkinan, tetapi belum pasti.