Euro Merosot ke Arah $1.16: Konflik Iran, Dolar AS Kukuh, dan Ekonomi Eropah Tergugat

Peralihan ini adalah tipikal dalam persekitaran pasaran yang dipacu konflik: kejutan geopolitik meningkatkan ketidakpastian tentang pertumbuhan global dan inflasi, dan dolar mendapat manfaat kerana ia kekal sebagai mata wang rizab dan pembiayaan utama dunia.

Jangkaan dasar Fed dan ECB yang berbeza

Pasaran mata wang juga bertindak balas terhadap perbezaan yang semakin meluas antara unjuran dasar Rizab Persekutuan (Fed) dan Bank Pusat Eropah (ECB).

Di Amerika Syarikat, kebimbangan inflasi yang berterusan dan data ekonomi yang lebih kukuh telah mendorong pasaran untuk mempertimbangkan kemungkinan pengetatan tambahan oleh Fed atau tempoh kadar faedah yang lebih tinggi yang lebih panjang. Ukuran berasaskan pasaran telah menunjukkan peningkatan mendadak dalam jangkaan bahawa Fed mungkin menaikkan kadar semula jika inflasi kekal melekit.

Jangkaan kadar faedah AS yang lebih tinggi cenderung untuk mengukuhkan dolar kerana ia meningkatkan pulangan ke atas aset denominasi dolar.

Sebaliknya, pendirian dasar ECB kelihatan lebih terkawal. Komunikasi ECB telah menekankan pendekatan yang bergantung pada data dan secara amnya neutral, dan pada satu ketika pelabur telah pun mengambil kira pemotongan kadar atau pengetatan yang terhad.

Perbezaan hasil (yield differential) yang terhasil—di mana kadar faedah AS dijangka kekal lebih tinggi daripada di zon euro—menggalakkan pelabur untuk memegang dolar berbanding euro, meletakkan tekanan menurun ke atas EUR/USD.

Data AS yang kukuh berbanding aktiviti zon euro yang lemah

Momentum ekonomi adalah satu lagi faktor yang melebarkan jurang transatlantik.

Penunjuk ekonomi AS secara amnya bertahan lebih baik, manakala beberapa penunjuk zon euro—terutamanya tinjauan aktiviti perniagaan—telah lemah. Data Indeks Pengurus Pembelian (PMI) zon euro baru-baru ini menunjukkan aktiviti yang perlahan atau penguncupan di bahagian ekonomi, membebani euro.

Bacaan tinjauan yang lemah penting untuk pasaran mata wang kerana ia mempengaruhi jangkaan tentang pertumbuhan dan dasar monetari masa depan. Aktiviti yang perlahan menunjukkan bahawa ECB mungkin kurang mampu untuk mengetatkan dasar secara agresif, yang seterusnya mengurangkan sokongan untuk euro.

Namun, gambaran di Eropah adalah bercampur-campur dan tidak seragam negatif. Beberapa penunjuk menunjukkan daya tahan, dan penggubal dasar terus menekankan bahawa keputusan masa depan bergantung pada data yang akan datang.

Pendedahan Eropah yang lebih besar terhadap kejutan tenaga

Salah satu saluran paling penting yang menghubungkan konflik Iran dengan pasaran mata wang adalah harga tenaga.

Harga minyak dan gas cenderung meningkat apabila konflik mengancam laluan bekalan di Timur Tengah. Jika perang mengganggu aliran tenaga—terutamanya melalui laluan perkapalan kritikal seperti Selat Hormuz—harga global boleh melonjak.

Senario itu cenderung untuk menjejaskan zon euro lebih daripada Amerika Syarikat kerana Eropah adalah pengimport tenaga bersih. Harga tenaga yang lebih tinggi meningkatkan bil import Eropah, melemahkan imbangan dagangannya, dan mengurangkan kuasa beli isi rumah.

Sebaliknya, Amerika Syarikat mempunyai pengeluaran tenaga domestik yang jauh lebih besar dan oleh itu kurang terdedah kepada kejutan yang sama.

Analisis pasaran mencadangkan bahawa kenaikan harga minyak dan gas yang dikaitkan dengan konflik Iran boleh melambatkan pertumbuhan zon euro lebih daripada pertumbuhan AS, mengukuhkan kelebihan dolar.

Lonjakan harga tenaga telah pun ditunjukkan dalam reaksi pasaran: aset Eropah dan euro telah lemah apabila pelabur bimbang tentang kejutan ekonomi yang didorong oleh tenaga.

Mengapa euro juga lemah berbanding pound sterling

Kelemahan euro tidak terhad kepada dolar sahaja. Ia juga telah kehilangan tanah berbanding pound Britain dalam beberapa tempoh apabila data zon euro mengecewakan.

Pengeluaran PMI zon euro yang lemah telah berulang kali membebani mata wang, manakala data UK yang agak kukuh telah membantu menyokong sterling dalam pasangan EUR/GBP.

Corak ini mengukuhkan naratif yang lebih luas: euro berada di bawah tekanan apabila isyarat pertumbuhan Eropah lemah berbanding ekonomi utama yang lain.

Apa yang akan berlaku seterusnya untuk EUR/USD?

Laluan masa depan euro akan bergantung pada bagaimana situasi geopolitik dan prospek ekonomi berkembang.

Faktor yang boleh menyokong euro:

• De-eskalasi dalam konflik Iran, yang boleh menurunkan harga minyak dan gas serta mengurangkan permintaan selamat untuk dolar.
• Pertumbuhan zon euro yang stabil atau data ekonomi yang lebih kukuh.
• Pendirian ECB yang lebih hawkish daripada yang dijangka oleh pasaran.

Faktor yang boleh mendorong EUR/USD lebih rendah:

• Konflik berpanjangan yang mengekalkan harga tenaga pada tahap tinggi.
• Data AS yang terus kukuh yang mengukuhkan jangkaan untuk kadar faedah AS yang lebih tinggi.
• Kemerosotan selanjutnya dalam penunjuk aktiviti perniagaan zon euro.

Kesimpulan

Kejatuhan euro ke arah $1.16 mencerminkan pertemuan risiko geopolitik dan asas ekonomi. Aliran selamat ke dalam dolar, jangkaan dasar monetari AS yang lebih ketat berbanding ECB, data aktiviti zon euro yang lebih lembut, dan kelemahan Eropah terhadap lonjakan harga tenaga semuanya saling mengukuhkan.

Melainkan kuasa-kuasa ini berbalik—terutamanya melalui pengurangan ketegangan geopolitik atau pertumbuhan zon euro yang lebih kukuh—imbangan risiko dalam jangka pendek kekal condong memihak kepada dolar yang lebih kukuh.