Mengapa Harga Minyak Brent Dijangka Kekal Pada $100 Setong? Ini Puncanya

• Faktor pemacu utama ialah persepsi risiko bekalan daripada konflik AS–Iran dan gangguan Selat Hormuz. EIA menyatakan gangguan aliran berkaitan Hormuz dan pemberhentian pengeluaran adalah sebab utama Brent purata $103 pada Mac dan boleh memuncak pada $115 pada Q2 2026, dengan premium risiko berterusan selagi pasaran tidak pasti tentang tempoh gangguan itu. EIA juga berkata gangguan jangka pendek terhadap aliran minyak dan pemberhentian berkaitan dijangka mengekalkan Brent tinggi walaupun sebelum normalisasi penuh eksport Teluk.

• Inventori rendah dan semakin menurun juga menjadi tumpuan peserta pasaran. Enverus menyatakan pandangan 'higher-for-longer' didorong oleh penutupan Hormuz yang menjejaskan aliran minyak dan menyebabkan stok mentah dan produk OECD rendah, menjadikan pasaran lebih sensitif kepada sebarang gangguan tambahan. Dalam praktiknya, inventori rendah bermaksud lebih sedikit penampan, jadi setiap kejutan bekalan mempunyai kesan harga yang lebih besar.

• Pembebasan rizab strategik (SPR) membantu, tetapi ia tidak dilihat sebagai penyelesaian kekal. AS mengumumkan pelepasan 172 juta tong SPR untuk menstabilkan pasaran. Walau bagaimanapun, pelepasan stok kecemasan adalah bersifat sementara, dan pedagang melihatnya sebagai langkah menunda masa daripada menyelesaikan risiko bekalan asas daripada gangguan aliran Teluk dan pemberhentian pengeluaran.

• Tindak balas SPR boleh mengukuhkan sentimen kenaikkan jika ia mengurangkan penimbal kecemasan. Laporan mengenai pelepasan itu menyatakan inventori SPR AS telah menurun dengan ketara apabila tong-tong minyak digunakan, yang penting kerana rizab yang lebih kecil meninggalkan kurang 'peluru dasar' jika gangguan berterusan atau menjadi lebih teruk.

• Satu lagi sebab untuk pandangan $100 adalah tindak balas pengeluaran yang terhad daripada syal AS. Enverus mengekalkan ramalan Brent $95 untuk baki 2026 dan $100 untuk 2027 sebahagiannya kerana tindak balas bekalan di luar rantau yang terganggu tidak cukup kuat untuk mengimbangi kehilangan tong dan stok yang ketat dengan cepat. Ini penting kerana mekanisme biasa 'harga tinggi membawa pertumbuhan syal yang cepat' kelihatan lebih lemah berbanding kitaran sebelumnya.

• Terdapat beberapa perbezaan pendapat tentang ketahanan harga $100. Enverus berpendapat Brent boleh purata sekitar $100 pada 2027 di bawah senario 'higher-for-longer' yang dikaitkan dengan aliran terganggu dan stok rendah. EIA lebih berhati-hati: ia melihat lonjakan jangka pendek daripada gangguan berkaitan Hormuz, tetapi menjangkakan harga akan reda sebaik aliran dipulihkan dan pengeluaran pulih, dengan Brent jatuh di bawah $90 pada akhir 2026 dan purata $76 pada 2027.

Jadi, jangkaan $100 pada dasarnya adalah cerita 'pasaran ketat ditambah risiko geopolitik yang berterusan': risiko konflik mengancam bekalan, gangguan Hormuz membesarkan ancaman itu, inventori sudah nipis, pelepasan SPR hanya melembutkan kesan buat sementara waktu, dan syal tidak bertindak balas dengan agresif untuk memulihkan keseimbangan dengan cepat.