Bagaimana Ledakan Cip AI Mendorong Korea Selatan Melepasi India dalam Perlumbaan Pasaran Saham Global

Dua Syarikat Pendorong Lonjakan Seluruh Negara

Lompatan pasaran Korea Selatan bukanlah kisah pengembangan ekonomi yang menyeluruh. Ia hampir keseluruhannya adalah kisah dua syarikat: Samsung Electronics dan SK Hynix.

Samsung Electronics menyertai 'kelab eksklusif' nilai pasaran $1 trilion pada awal Mei 2026, kemudian melonjak melepasi $1.5 trilion . Sahamnya melambung kira-kira 174% pada tahun 2026 sahaja, didorong oleh permintaan tidak terbatas untuk cip memori yang penting kepada pusat data AI . Tetapi kebangkitan yang lebih dramatik adalah milik SK Hynix. Syarikat itu melepasi ambang penilaian $1 trilion pada 27 Mei 2026, menyempurnakan satu kenaikan mendadak yang menyaksikan harga sahamnya meletup kira-kira 900% sepanjang tahun sebelumnya . Nilai pasarannya mencecah rekod $1.12 trilion (1,680 trilion won), menjadikannya syarikat Korea Selatan kedua dan firma teknologi Asia ketiga selepas TSMC dan Samsung yang mencapai kejayaan itu .

Bersama-sama, Samsung Electronics dan SK Hynix kini menyumbang hampir 50% daripada jumlah nilai pasaran indeks KOSPI . Apabila mengambil kira saham keutamaan, gabungan wajaran mereka dalam indeks mencapai tahap kepekatan tertinggi yang pernah direkodkan, satu tahap dominasi yang sukar dicari tandingannya dalam pasaran maju . Pada akhir Februari 2026, nilai pasaran gabungan kedua-dua firma itu melepasi 2,000 trilion won (kira-kira $1.4 trilion USD ketika itu), mengatasi nilai gabungan gergasi teknologi China, Tencent dan Alibaba .

Anjakan Struktur, Bukan Lonjakan Kitaran

Apa yang membezakan kenaikan ini daripada kitaran 'boom-and-bust' biasa adalah sifat struktur permintaan yang mendorongnya. Pembinaan infrastruktur AI telah mewujudkan kekurangan berterusan untuk cip 'High Bandwidth Memory' (HBM), iaitu semikonduktor khusus yang mengendalikan keperluan pemprosesan selari besar-besaran model AI yang besar. Samsung dan SK Hynix adalah pembekal dominan dunia bagi teknologi ini, memberikan mereka kuasa penentuan harga yang luar biasa.

Penganalisis menyifatkan penilaian semula pasaran ini sebagai penarafan semula struktur syarikat semikonduktor yang terdedah kepada AI, bukannya satu kitaran sementara . Penganalisis Mirae Asset Securities, Kim Young-gun, mengunjurkan permintaan cip memori akan terus melebihi bekalan sekurang-kurangnya sehingga 2028, mengekalkan paras harga yang tinggi jauh melangkaui kitaran industri biasa . Hasilnya adalah 'superkitaran semikonduktor' yang mampan, yang pada asasnya berbeza daripada corak turun naik sejarah yang pernah mentakrifkan industri cip memori.

Perspektif struktur ini membantu menjelaskan mengapa KOSPI Korea Selatan melonjak lebih 100% pada tahun 2026, menjadikannya salah satu indeks utama berprestasi terbaik di dunia . Kenaikan ini juga telah mengangkat pasaran Korea Selatan secara lebih meluas mengatasi beberapa rakan sebaya dalam pasaran maju. Sepanjang tahun 2026, pasaran ekuiti Korea Selatan telah mengatasi Kanada, Jerman, United Kingdom, dan Perancis dalam ranking nilai pasaran sebelum akhirnya mengatasi India .

Korea Selatan juga telah menjadi negara pertama di luar Amerika Syarikat yang mempunyai lebih daripada satu syarikat bernilai trilion dolar, dengan kedua-dua Samsung dan SK Hynix melepasi ambang tersebut . Satu-satunya syarikat Asia lain dalam 'kelab $1 trilion' ialah TSMC dari Taiwan, yang juga merupakan produk ledakan infrastruktur semikonduktor AI yang sama yang telah melonjakkan Taiwan ke tempat kelima global.

Mengapa India Tergelincir, Bukan Sekadar Tergendala

Kejatuhan India dari tempat kelima ke ketujuh dalam ranking nilai pasaran global bukan semata-mata kisah diatasi oleh pesaing yang lebih pantas. Pasaran India sedang menghadapi set tekanan strukturnya sendiri. Pelaburan portfolio asing terus mengalir keluar dari ekuiti India, didorong sebahagiannya oleh harga minyak yang tinggi—India adalah salah satu pengimport minyak mentah terbesar di dunia—dan oleh kebimbangan geopolitik yang semakin meningkat .

Kemerosotan ini jelas dari segi mutlak: nilai pasaran India jatuh kira-kira $350 bilion dari kemuncaknya baru-baru ini, walaupun Korea Selatan dan Taiwan menambah bertrilion-trilion dalam nilai . Walaupun ekonomi India kekal jauh lebih besar daripada Korea Selatan dari segi KDNK, pasaran saham adalah mekanisme berpandangan ke hadapan, dan ia kini menilai sebuah dunia di mana rantaian bekalan AI lebih penting daripada pertumbuhan penggunaan domestik.

Risiko Kepekatan: Sisi Lain Ledakan

Kenaikan luar biasa Korea Selatan bukan tanpa risiko. Kepekatan nilai pasaran yang melampau hanya pada dua syarikat—dan terutamanya dalam satu kategori produk, cip memori AI—menjadikan KOSPI sangat terdedah kepada sebarang perubahan dalam sentimen pelaburan AI atau dinamik penentuan harga cip memori.

Pemerhati pasaran di Seoul mula memberi amaran tentang peningkatan volatiliti jangka pendek seawal Februari 2026, apabila nilai pasaran gabungan Samsung dan SK Hynix mula-mula melepasi 2,000 trilion won . Kepekatan itu hanya berkembang sejak itu. Pada kemuncaknya, Samsung dan SK Hynix bersama-sama menyumbang lebih daripada 40% daripada jumlah nilai pasaran KOSPI, satu tahap kepekatan yang secara historis dipandang dengan kebimbangan oleh pengawal selia Korea Selatan .

Superkitaran cip memori adalah nyata, tetapi ia tidak kebal terhadap risiko. Sebarang kelembapan dalam perbelanjaan infrastruktur AI, kejayaan dalam teknologi cip pesaing, atau gangguan geopolitik yang menjejaskan rantaian bekalan semikonduktor Asia boleh mencetuskan penilaian semula pantas saham-saham yang telah menggerakkan kebangkitan global Korea Selatan.

Peta Baru Pasaran Ekuiti Global

Kenaikan serentak Taiwan dan Korea Selatan mengatasi India mewakili lebih daripada sekadar rombakan kedudukan sementara. Ia mencerminkan penyusunan semula perkara yang dihargai oleh pasaran ekuiti global. Negara-negara yang mendominasi infrastruktur fizikal AI—reka bentuk semikonduktor dan pembuatan cip memori—sedang dinilai lebih tinggi, manakala kisah pertumbuhan pasaran sedang pesat membangun tradisional berhadapan dengan asas pelabur yang lebih skeptikal.

Menjelang Jun 2026, tujuh pasaran teratas global kelihatan seperti ini: Amerika Syarikat, China, Jepun, Hong Kong (dianggap sebagai pasaran berasingan), Taiwan (kelima), Korea Selatan (keenam), dan India (ketujuh) . Sama ada India boleh menuntut semula kedudukannya mungkin bergantung kepada sama ada ia boleh membangunkan juara domestik dalam timbunan teknologi AI—atau sama ada superkitaran cip memori terbukti lebih bersifat kitaran daripada struktur. Buat masa ini, mesej daripada pasaran global adalah jelas: dalam era AI, cip mengatasi segalanya.