Soitec mengikat pelanggan AI dengan deposit dan harga tetap untuk menjamin bekalan wafer

Ledakan pusat data AI menjadikan wafer Photonics-SOI, iaitu bahan asas untuk sambungan data optik, semakin penting dalam rantaian bekalan semikonduktor. Bagi Soitec, strategi menghadapi kekangan kapasiti bukanlah terus membina kilang baharu. Sebaliknya, syarikat itu terlebih dahulu mengunci permintaan melalui tempahan kapasiti berbilang tahun, kemudian meningkatkan pengeluaran di fasiliti sedia ada di Perancis dan Singapura. Soitec menjangka hasil Photonics-SOI akan meningkat lebih dua kali ganda daripada sedikit melebihi AS$100 juta pada tahun kewangan 2026, dengan andaian tiada gangguan besar dalam pasaran AI. 1

Bagaimana perjanjian tempahan ini berfungsi?

Soitec sedang memuktamadkan perjanjian tempahan kapasiti dengan lebih 10 pelanggan fotonik. Kira-kira 80% perjanjian itu dijangka ditandatangani dalam tempoh satu hingga dua minggu selepas pendedahan syarikat pada akhir Ogos, manakala selebihnya dijangka selesai dalam kira-kira sebulan. 30

Struktur perjanjian tersebut mempunyai beberapa syarat utama:

• Komitmen berbilang tahun: Setiap pelanggan bersetuju menempah jumlah wafer tertentu untuk tempoh beberapa tahun.
• Harga tetap: Jumlah yang dipersetujui akan dijual pada harga yang ditetapkan lebih awal, dan tidak bergantung sepenuhnya kepada perubahan harga pasaran semasa.
• Deposit secara berperingkat: Pelanggan membayar deposit mengikut peningkatan pengeluaran mereka. Bayaran ini memberi sokongan kewangan kepada Soitec untuk menyediakan kapasiti yang telah ditempah. 30
• Deposit boleh dilucutkan: Pelanggan yang membeli jumlah seperti dipersetujui akan menerima semula deposit. Namun, pelanggan yang tidak mencapai komitmen pembelian akan kehilangan deposit tersebut. 30

Perjanjian itu bukan pilihan tanpa had untuk mendapatkan wafer pada harga tetap. Jika pelanggan memerlukan jumlah melebihi kuota kontrak, harga bagi jumlah tambahan perlu dirundingkan semula. Pelanggan juga perlu memberikan data inventori bagi mengelakkan mereka menempah bekalan berlebihan semata-mata untuk menyekat akses pesaing kepada wafer. 30

Setakat pendedahan yang tersedia, Soitec belum menyatakan jumlah keseluruhan wafer yang diliputi perjanjian atau nilai setiap deposit. Ini bermakna mekanisme komersialnya sudah diketahui, tetapi nilai keseluruhan tempahan yang benar-benar dijamin masih belum dapat ditentukan.

Mengapa Photonics-SOI penting untuk infrastruktur AI?

Photonics-SOI ialah substrat yang digunakan untuk menghasilkan komponen fotonik silikon bagi sambungan data optik. Apabila sistem AI perlu memindahkan jumlah data yang semakin besar antara pemproses, memori dan peralatan rangkaian, sambungan optik menjadi semakin penting dalam pusat data. Soitec menyifatkan Photonics-SOI sebagai bidang pertumbuhan yang didorong oleh permintaan pusat data AI, selain melaporkan bahawa jualannya meningkat dua kali ganda tahun ke tahun pada suku pertama tahun kewangan 2027. 137

Kedudukan Soitec dalam pasaran substrat khusus ini turut menguatkan kuasa tawar-menawarnya. UBS menganggarkan Soitec menguasai kira-kira 95% pasaran Photonics-SOI, menurut laporan mengenai perjanjian tersebut. 17 Kepekatan pasaran ini membantu menjelaskan mengapa pelanggan sanggup membayar deposit dan menerima penalti berdasarkan jumlah pembelian untuk mendapatkan bekalan masa depan.

Unjuran hasil menunjukkan kepentingan perjanjian itu kepada Soitec. Syarikat tersebut mencatat hasil Photonics-SOI melebihi AS$100 juta pada tahun kewangan 2026 dan menjangka hasil tahun kewangan 2027 meningkat lebih dua kali ganda daripada paras itu. Pihak pengurusan menyifatkan angka tersirat melebihi AS$200 juta sebagai paras minimum, walaupun unjuran itu masih bergantung pada keadaan pasaran AI. 111

Soitec tambah kapasiti tanpa terus membina kilang baharu

Soitec berkata kapasiti semasa boleh menampung tahun ini dan tahun depan melalui beberapa langkah jangka pendek, tanpa bergantung kepada satu projek pembinaan besar. Langkah tersebut merangkumi:

1. Mengagihkan semula kapasiti bersama: Kapasiti pengeluaran yang kurang digunakan boleh dipindahkan antara segmen perniagaan.
2. Meningkatkan hasil pengeluaran: Penambahbaikan proses boleh meningkatkan jumlah wafer yang boleh digunakan daripada peralatan sedia ada.
3. Memasang peralatan tambahan: Mesin baharu boleh dipasang di ruang bilik bersih yang sudah tersedia.
4. Mempelbagaikan lokasi pengeluaran: Singapura kini telah dilayakkan untuk pengeluaran Photonics-SOI pada skala tinggi, sekali gus menambah sumber bekalan selain Perancis. 1721

Kelayakan fasiliti Singapura amat penting kerana sebelum ini Soitec hanya menghasilkan Photonics-SOI di Perancis, sehingga beberapa bulan sebelum pendedahan pada Ogos. Syarikat itu juga sedang mempertimbangkan untuk melengkapkan sebuah bangunan di Singapura yang belum mempunyai peralatan, berbanding membina kilang baharu dari awal. Keputusan berhubung pilihan itu dijangka dibuat dalam tempoh enam hingga 12 bulan. 17

Buat masa ini, Soitec tidak menjangka memerlukan kilang pembuatan baharu sehingga sekitar 2029 dan tidak melihat keperluan segera untuk membina fasiliti di Amerika Syarikat. 17 Jadual ini mencerminkan keutamaan syarikat terhadap peluasan kapasiti yang lebih pantas dan berisiko lebih rendah, sambil menunggu gambaran yang lebih jelas tentang ketahanan permintaan berkaitan AI.

Siapa menanggung risiko dalam perjanjian ini?

Struktur tersebut memindahkan sebahagian risiko peluasan kapasiti daripada Soitec kepada pelanggan. Soitec mendapat gambaran permintaan yang lebih jelas serta sokongan kewangan secara berperingkat sebelum membeli peralatan tambahan atau melengkapkan fasiliti. Sebagai balasan, pelanggan memperoleh kuota bekalan yang ditetapkan pada harga tetap dan jaminan lebih besar bahawa kapasiti tersedia ketika pengeluaran mereka meningkat.

Pertukarannya ialah fleksibiliti yang lebih rendah. Pelanggan perlu meramalkan keperluan mereka dengan cukup tepat untuk memenuhi jumlah yang telah dipersetujui. Jika tidak, mereka berisiko kehilangan deposit. Harga tetap juga tidak terpakai secara automatik kepada pembelian tambahan. Keperluan untuk berkongsi data inventori menambah satu lagi tanggungjawab, tetapi langkah itu membantu membezakan permintaan sebenar daripada usaha menyorok kapasiti secara defensif.

Secara praktikal, kontrak ini mengubah masalah bekalan yang tidak menentu kepada perancangan dua hala: pelanggan membantu membiayai komitmen bekalan, manakala Soitec memperoleh asas yang lebih kukuh untuk menambah kapasiti.

Corak lebih besar dalam rantaian bekalan cip AI

Pendekatan Soitec selari dengan corak lebih luas dalam industri semikonduktor, apabila permintaan jangka panjang dipadankan dengan pelaburan kapasiti jangka panjang. Sebagai contoh, TSMC mengunjurkan kapasiti pembungkusan termaju CoWoS meningkat lebih 80% setahun secara kompaun antara 2022 hingga 2027, selain merancang sembilan fasa fasiliti wafer dan pembungkusan termaju pada 2026. 43

Perbandingan ini perlu ditafsir dengan berhati-hati. Bukti yang tersedia tidak memberikan angka yang boleh dipercayai tentang bahagian permintaan CoWoS yang digunakan Nvidia, dan dakwaan peluasan “sembilan kali ganda” tidak disokong oleh sumber yang diberikan. Anggaran industri berasingan mengunjurkan jurang bekalan-permintaan CoWoS sekitar 10% pada penghujung 2026, tetapi angka itu ialah anggaran yang dilaporkan, bukannya unjuran rasmi TSMC. 4655

Kesimpulan yang lebih kukuh ialah kekangan bekalan AI bukan hanya berlaku pada pengeluaran GPU tercanggih. Kekangan juga boleh muncul pada substrat optik, pembungkusan termaju dan memori. Keperluan kelayakan yang ketat serta tempoh pembinaan kapasiti yang panjang menyebabkan bekalan sukar ditambah dalam masa singkat. Deposit, bayaran pendahuluan dan tempahan berbilang tahun memberi keyakinan kepada pembekal untuk melabur, sambil membolehkan pembeli mendapatkan input yang terhad.

Kesimpulan

Soitec menggunakan kedudukannya yang kukuh dalam Photonics-SOI untuk mengunci permintaan sebelum meningkatkan skala secara agresif. Perjanjian itu menetapkan jumlah minimum berbilang tahun, deposit secara berperingkat, ketelusan inventori dan penalti kewangan jika pelanggan tidak memenuhi tempahan. Sebarang jumlah tambahan pula tertakluk kepada rundingan harga baharu.

Dalam tempoh terdekat, pertumbuhan kapasiti akan datang daripada peningkatan hasil, peralatan tambahan, pengagihan kapasiti dalaman dan pengeluaran di Singapura — bukan daripada pembinaan kilang baharu secara terus.

Persoalan terbesar bukan lagi sama ada model tempahan itu wujud, tetapi sejauh mana skalanya. Soitec telah mendedahkan jumlah pelanggan dan tempoh penandatanganan secara umum, namun belum menyatakan jumlah keseluruhan wafer atau nilai deposit. Butiran inilah yang akan menentukan berapa banyak pertumbuhan Photonics-SOI yang sudah benar-benar dijamin secara komersial.