SoftBank terbit bon AS$11.1 bilion untuk membiayai pelaburan OpenAI

SoftBank beralih kepada pasaran bon berpulangan tinggi untuk menyediakan bayaran seterusnya kepada OpenAI. Tawaran yang bermula dengan bon AS$10 bilion dalam dolar AS dan €1 bilion dalam euro itu menarik minat awal pelabur melebihi AS$20 bilion. Reuters kemudian melaporkan pada 24 September bahawa SoftBank telah menerbitkan bon bernilai kira-kira AS$11.1 bilion. Angka terbitan itu bukan jumlah pesanan awal pelabur. 13218

Bagaimana bon itu disusun?

Bon kanan tanpa cagaran tersebut terbahagi kepada lima tempoh matang:

• Dolar AS: AS$1 bilion matang dalam 3½ tahun, AS$4.5 bilion dalam 5½ tahun dan AS$4.5 bilion dalam 7½ tahun. Kadar faedah masing-masing ialah 8.625%, 9.25% dan 9.75%, menurut Reuters. 18
• Euro: Dua bahagian bernilai €500 juta setiap satu, masing-masing matang dalam empat dan enam tahun. 18

Jadual asal menetapkan harga bon pada 24 September dan penyelesaian transaksi pada 29 September. Walaupun Reuters menyifatkan bon itu sebagai telah diterbitkan, laporan yang tersedia tidak mengesahkan bahawa penyelesaiannya sudah berlaku. 1318

Ke mana hasil terbitan akan pergi?

SoftBank memperuntukkan hasil terbitan untuk bayaran AS$10 bilion, iaitu bahagian ketiga pelaburan susulannya dalam OpenAI yang dijangka dimuktamadkan pada 1 Oktober. Dokumen terma turut menyenaraikan kegunaan korporat umum. Jualan bon ini juga dilaporkan bertujuan menggantikan pembiayaan jambatan AS$10 bilion yang diatur untuk bayaran tersebut. Pinjaman jambatan ialah pembiayaan sementara sementara sumber dana lain disediakan. 11711

Pembiayaan itu tidak harus dikelirukan dengan kemudahan pinjaman jambatan AS$40 bilion SoftBank bagi komitmen pelaburannya pada 2026. Kemudahan yang lebih besar itu tamat pada Mac 2027 dan perlu dibayar balik atau dibiayai semula. Jualan bon kali ini sahaja tidak membuktikan keseluruhan kemudahan tersebut telah dilangsaikan. 2728

Sambutan pelabur tidak menghapuskan risiko

Minat awal melebihi AS$20 bilion yang dilaporkan Bloomberg menunjukkan pelabur berminat pada kadar pulangan yang dibincangkan ketika itu. Ia bukan angka peruntukan akhir, apatah lagi bukti bahawa hutang tersebut berisiko rendah. Sebelum terbitan, kadar pulangan sehingga sekitar 10% pernah dibincangkan bagi bon dolar AS paling panjang tempoh matangnya; kadar faedah yang kemudian dilaporkan bagi bon itu ialah 9.75%. 32318

Menurut Reuters, terbitan kira-kira AS$11.1 bilion ini dijangka menjadi jualan bon berpulangan tinggi terbesar pernah dibuat oleh penerbit dari Asia-Pasifik. Ia meneruskan corak pembiayaan semula SoftBank pada 2026: pada April, syarikat itu mengumpul AS$1.5 bilion dan €1.75 bilion melalui bon, sebahagiannya untuk membayar balik pinjaman jambatan. 1824

Kebimbangan kredit sudah wujud sebelum jualan ini. Reuters melaporkan S&P Global Ratings mengubah prospek kredit SoftBank kepada negatif selepas pusingan pendanaan terbaharu OpenAI, dengan alasan tekanan terhadap kecairan dan kualiti aset serta keupayaan kewangannya. Bagaimanapun, laporan yang tersedia tidak memberikan kos insurans mungkir semasa yang boleh dibandingkan atau perubahan kos yang boleh dipercayai untuk menilai transaksi ini. 31