Coinbase mahu meneroka pengumpulan dana atas rantaian — tetapi belum umumkan produknya

Ketua Pegawai Eksekutif Coinbase, Brian Armstrong, memberi isyarat bahawa syarikat itu berminat dengan pengumpulan dana atas rantaian — tetapi belum mengumumkan pelancaran produk. Pada 1 Oktober, beliau menyifatkan pembentukan modal atas rantaian sebagai “antara peluang terbesar dalam kripto” dan berkata, “Kami sedang mengusahakannya.” Armstrong tidak menjelaskan apa yang sedang dibangunkan atau bila ia mungkin tersedia. 15

Kenyataan itu muncul ketika Coinbase turut terlibat dalam beberapa bidang berkaitan: pengumpulan dana di Base, visi jangka panjang untuk pembiayaan syarikat pemula dan ekuiti bertoken, serta infrastruktur aset digital dan pembayaran stablecoin. Namun, laporan yang tersedia tidak menunjukkan bahawa semua usaha ini sudah digabungkan menjadi satu produk pengumpulan dana atau IPO atas rantaian.

Visinya: daripada pembiayaan syarikat pemula hingga pasaran awam

Armstrong pernah menunjuk kepada pengumpulan dana di Base sebagai contoh pembentukan modal atas rantaian, dan berhujah bahawa proses itu boleh menjadi lebih cekap. 38 Dalam kenyataan terdahulu, beliau menggambarkan kemungkinan perjalanan sesebuah syarikat pemula — termasuk mengumpul dana peringkat awal dalam USDC, iaitu stablecoin yang nilainya dipautkan kepada dolar AS, dan pada masa depan menawarkan ekuiti bertoken. 711

Beliau juga berhujah bahawa tawaran atas rantaian berpotensi mengurangkan kos dan meluaskan akses kepada peluang pelaburan. Buat masa ini, itu masih manfaat yang dicadangkan, bukannya hasil yang sudah dibuktikan: sumber yang tersedia tidak menunjukkan bahawa pengumpulan dana atas rantaian telah menjadikan pembentukan modal lebih murah atau membuka tawaran kepada lebih ramai pelabur. 613

Inisiatif Coinbase yang berkaitan, tetapi berlainan tujuan

Project Diamond ialah infrastruktur aset digital untuk institusi. Coinbase menyifatkannya sebagai platform yang membolehkan institusi mencipta, membeli dan menjual aset digital asli menggunakan teknologi Coinbase dan Base. Demonstrasi awalnya melibatkan penerbitan, pengagihan dan penyelesaian instrumen hutang digital — bukannya tawaran saham untuk pelabur runcit. 18

Ciri penyertaan IPO ialah saluran berasingan untuk mengakses tawaran. Laporan menyebut Coinbase menambah ciri dalam aplikasinya yang membolehkan pengguna menyertai IPO. Namun, laporan itu tidak membuktikan bahawa ciri berkenaan menggunakan Base, menokenkan saham atau bersambung dengan Project Diamond. 2

Kerjasama dengan Moov pula berkaitan pembayaran stablecoin. Coinbase dan Moov mengumumkan rancangan untuk menyediakan keupayaan stablecoin — termasuk penerimaan, penyelesaian dan pembiayaan masa nyata — kepada bank komuniti dan kesatuan kredit melalui platform Moov. Ini ialah infrastruktur pembayaran, bukan bukti adanya produk pengumpulan dana atau sekuriti. 4145

Secara keseluruhan, inisiatif ini menunjukkan Coinbase bergerak dalam bidang aset digital, akses pelabur dan pembayaran. Tanpa bukti hubungan antara produknya, ia tidak wajar dianggap sebagai komponen dalam satu sistem IPO atas rantaian yang sudah diumumkan.

Perkara yang masih belum diketahui

Dalam hantaran pada 1 Oktober, Armstrong tidak menamakan produk tertentu, menjelaskan kaitan sebarang tawaran baharu dengan Base atau Project Diamond, mahupun memberikan jadual pelancaran. Laporan yang tersedia juga tidak menjelaskan hubungan antara ciri penyertaan IPO dalam aplikasi Coinbase dengan inisiatif-inisiatif tersebut. 152

Laluan kawal selia juga masih menjadi persoalan. Laporan menyebut kemungkinan peranan undang-undang struktur pasaran di Amerika Syarikat serta peraturan daripada SEC dan CFTC dalam membentuk peraturan bagi aset digital dan pasaran bertoken. Namun, sumber yang ada tidak menetapkan rangka kerja muktamad untuk pengumpulan dana atas rantaian atau sekuriti bertoken. 1

Buat masa ini, perkara paling jelas ialah perbezaan antara cita-cita dengan pelaksanaan: Armstrong telah menyuarakan peluang yang luas, dan Coinbase mempunyai beberapa keupayaan berkaitan, tetapi butiran tentang produk bersepadu serta peraturan yang akan mengawalnya masih belum dipastikan.