AI Baidu Kini Menjadi Perniagaan Komersial yang Ketara

Keputusan suku kedua 2026 Baidu menunjukkan bahawa AI sudah berubah daripada janji strategik kepada perniagaan komersial yang nyata. Pada 18 Ogos, syarikat itu melaporkan hasil keseluruhan sebanyak RMB31.3 bilion, merosot 4% berbanding tahun sebelumnya. Namun, Perniagaan Teras Berkuasa AI menjana RMB12.5 bilion, meningkat 25% dan menyamai separuh hasil Perniagaan Am Baidu untuk suku kedua berturut-turut. 4

Gabungan dua angka ini merumuskan cabaran utama transformasi Baidu: AI sedang berkembang pantas dalam syarikat, tetapi masih belum memulihkan pertumbuhan kumpulan secara keseluruhan.

Angka utama ini menunjukkan perubahan campuran hasil, bukan pemulihan lengkap

Perniagaan Am Baidu menjana RMB25.2 bilion pada suku kedua, dengan aktiviti berkuasa AI menyumbang 50% daripada jumlah itu. Oleh sebab hasil kumpulan turut merangkumi iQIYI, angka AI sebanyak RMB12.5 bilion sebenarnya mewakili kira-kira 40% hasil kumpulan, bukannya separuh daripada jumlah disatukan. 4

Perbezaan ini penting. Baidu boleh menyatakan dengan tepat bahawa AI kini merupakan komponen terbesar dalam perniagaan amnya, sambil masih melaporkan hasil keseluruhan yang menyusut. Maka, kesimpulan yang lebih berhati-hati ialah AI sudah menjadi penyumbang komersial yang ketara, tetapi belum mengimbangi sepenuhnya tekanan terhadap perniagaan lama seperti pemasaran dalam talian. 26

Awan AI memberikan bukti paling jelas tentang permintaan pelanggan

Infrastruktur Awan AI menjana hasil RMB7.3 bilion pada suku kedua, meningkat 50% tahun ke tahun. Dalam segmen itu, hasil GPU Cloud melonjak 283%, berbanding pertumbuhan 184% pada suku sebelumnya. Baidu mengaitkan peningkatan ini dengan permintaan yang semakin tinggi terhadap pengkomputeran awan awam untuk latihan dan inferens AI. 4

Ini merupakan isyarat pengewangan paling kukuh bagi suku tersebut kerana ia menunjukkan pelanggan benar-benar membayar kapasiti pengkomputeran, bukan sekadar menguji model AI. Oleh itu, pelabur perlu memerhatikan penggunaan awan, masa penghantaran projek, pembaharuan kontrak pelanggan dan margin keuntungan.

Namun, pertumbuhan ini tidak semestinya bergerak secara lurus. Satu ulasan industri melaporkan hasil Infrastruktur Awan AI susut 17% berbanding suku sebelumnya, sebahagiannya disebabkan oleh masa penghantaran projek. 6 Pertumbuhan tahun ke tahun memang mengagumkan, tetapi satu suku dengan peningkatan GPU Cloud yang sangat pantas belum cukup untuk menjamin prestasi yang konsisten pada masa depan.

Baidu membina strategi AI dari cip hingga aplikasi

Pendekatan Baidu lebih luas daripada melancarkan satu chatbot atau menambah ciri generatif pada enjin carian. Strateginya menghubungkan beberapa lapisan:

• Cip Kunlun menyediakan perkakasan pengkomputeran AI.
• Baidu AI Cloud menawarkan infrastruktur serta platform pembangunan.
• ERNIE dan model lain menyokong kegunaan perusahaan dan pengguna biasa.
• Ejen dan aplikasi menghasilkan produk kepada pengguna serta potensi hasil berulang.
• Apollo Go membawa strategi itu ke bidang AI fizikal dan pengangkutan autonomi.

Laporan mengenai suku tersebut turut menyebut penghantaran luaran kelompok Kunlun P800 berskala besar dan keserasian dengan beberapa model pihak ketiga. Jika disahkan, perkembangan ini akan mengukuhkan hujah bahawa Kunlun boleh berkembang menjadi perniagaan perkakasan dan platform komersial. Namun, bahan yang tersedia tidak mengesahkan secara bebas setiap dakwaan khusus tentang jumlah kelompok atau keserasian model. 13

Baidu juga mengumumkan rancangan untuk menyenaraikan unit Kunlun secara berasingan di Hong Kong. Jika berjaya dilaksanakan, langkah itu boleh memberikan profil pembiayaan dan penilaian yang lebih tersendiri kepada perniagaan cip tersebut. Bagaimanapun, ia tidak dengan sendirinya membuktikan bahawa unit itu mempunyai margin yang kukuh atau kelebihan daya saing yang berkekalan.

Aplikasi semakin berkembang, tetapi ekonomi perniagaan masih perlu dibuktikan

Perniagaan Aplikasi AI Baidu mencatat hasil RMB2.5 bilion pada suku kedua, meningkat 3% tahun ke tahun. Portfolio yang dilaporkan merangkumi produk dan perkhidmatan berasaskan Wenku, NetDisk, kerja pejabat, pembangunan aplikasi dan ejen digital. 18

Baidu serta laporan berkaitan turut mengetengahkan produk seperti Baidu Dazi, Miaoda, Famou dan Yijing, di samping peningkatan penggunaan ciri AI dalam Wenku dan NetDisk serta lebih 25 juta pengguna aktif bulanan bagi Kuku AI. 31 38

Angka-angka ini menunjukkan capaian pengguna, tetapi capaian tidak sama dengan ekonomi perniagaan yang kukuh. Bukti yang lebih menentukan ialah jumlah pengguna berbayar berulang, pertumbuhan tempat duduk perusahaan, kadar pengekalan pengguna, intensiti penggunaan dan margin kasar aplikasi. Jumlah pengguna yang besar boleh menyokong pengewangan, tetapi belum membuktikannya secara bersendirian.

Carian sedang dibina semula berasaskan AI—dengan risiko jangka pendek

Strategi AI Baidu turut meresap ke dalam carian, pemasaran dan produk sedia ada, bukannya berdiri sebagai perniagaan yang terpisah. Jawapan natif AI, ejen dan alat pemasaran baharu berpotensi mempertahankan kedudukan komersial Baidu serta meningkatkan nilai pangkalan penggunanya yang besar.

Namun, peralihan ini juga boleh menimbulkan geseran. Jika pengguna menerima lebih banyak jawapan terus melalui antara muka AI, corak pertanyaan carian, inventori iklan, penetapan harga dan ekonomi pemerolehan trafik mungkin berubah. Keputusan suku kedua menjadikan risiko itu lebih jelas: hasil AI berkembang kukuh ketika hasil keseluruhan masih menurun. 20 26

Persoalan utama bukan lagi sama ada Baidu mampu menambah ciri AI. Persoalannya ialah sama ada ciri tersebut boleh menjana hasil tambahan dan kecekapan yang mencukupi untuk menggantikan kesan perubahan dalam model carian dan pengiklanan lama.

Apollo Go menjadi pilihan jangka panjang dalam AI fizikal

Pemanduan autonomi ialah satu lagi bahagian penting dalam peluasan AI Baidu. Pengurusan syarikat melaporkan satu juta perjalanan operasi tanpa pemandu sepenuhnya pada suku kedua, dengan jumlah terkumpul melebihi 23 juta perjalanan. Baidu juga menyatakan purata satu pengaktifan beg udara bagi setiap 14.4 juta kilometer. 29

Angka operasi ini memberikan bukti lebih konkrit berbanding pengumuman robotaksi yang hanya bersifat konsep. Namun, ia belum membentuk kes komersial yang lengkap. Perniagaan itu masih perlu membuktikan ekonomi armada yang menarik, kestabilan kawal selia, perkongsian tempatan dan keuntungan setiap unit. Jumlah perjalanan serta jarak autonomi mengukur skala penggunaan, bukan pulangan pelaburan dengan sendirinya.

Penyenaraian Hong Kong dan pembelian pelabur hanyalah isyarat sokongan

Penukaran status penyenaraian Baidu di Hong Kong daripada sekunder kepada primer berkuat kuasa pada 1 September 2026. Langkah itu menjadikan Baidu syarikat dengan penyenaraian primer berkembar di Bursa Saham Hong Kong dan Nasdaq. Baidu berkata penukaran tersebut tidak melibatkan penerbitan saham baharu atau pengumpulan dana. 39 43 46

Penyenaraian primer di Hong Kong boleh memperluas akses pasaran dan membuka laluan kepada kelayakan Stock Connect. Namun, kelayakan atau kemasukan ke dalam mekanisme itu ialah pemangkin struktur pasaran, bukannya bukti bahawa asas operasi syarikat semakin kukuh. 44

Pemfailan pelabur turut menarik perhatian kepada Baidu. Duquesne Family Office mendedahkan pegangan sebanyak 88,000 ADR Baidu dalam pemfailan 13F suku kedua, manakala laporan lain menyebut pembelian atau peningkatan pegangan oleh firma pelaburan besar. 40 48 Walau bagaimanapun, pemfailan ini ialah gambaran tertangguh dan tidak membuktikan tesis pelaburan atau menjamin bahawa pegangan tersebut masih kekal.

Apa makna “penuaian tertumpu” bagi Baidu?

Istilah itu sesuai jika ia merujuk kepada perubahan cara Baidu mengukur kemajuan AI—melalui hasil awan, permintaan GPU, penggunaan aplikasi, jualan cip kepada pelanggan luar dan operasi pemanduan autonomi, bukannya pengumuman penyelidikan semata-mata.

Namun, istilah itu menjadi berlebihan jika seolah-olah transformasi Baidu sudah selesai. Suku kedua 2026 memang menunjukkan perubahan campuran hasil yang dipacu AI, tetapi hasil disatukan masih merosot 4%, Aplikasi AI hanya berkembang 3%, dan syarikat belum membuktikan bahawa perniagaan baharunya mampu menghasilkan pertumbuhan kumpulan serta keuntungan yang lebih baik secara berterusan. 4 18

Tafsiran paling munasabah ialah Baidu sudah memasuki fasa pengkomersialan strategi AI. Infrastruktur kini menyediakan bukti paling kukuh, aplikasi masih perlu membuktikan ekonominya, manakala cip, carian, ejen dan pemanduan autonomi menawarkan pilihan pertumbuhan tambahan.

Laporan pendapatan seterusnya akan menunjukkan sama ada semua komponen itu boleh membentuk perniagaan AI yang saling mengukuhkan—atau sekadar kekal sebagai himpunan unit yang berkembang pantas tetapi tidak sekata dalam sebuah syarikat lama yang masih berdepan tekanan.