Inflasi lebih sederhana mengubah jangkaan terhadap Fed

Perak tidak memberikan faedah atau hasil. Oleh itu, daya tarikannya biasanya meningkat apabila pelabur menjangkakan kadar faedah lebih rendah, hasil sebenar yang lebih lembut atau dolar AS yang melemah. Data inflasi Amerika Syarikat yang lebih sederhana mengurangkan kebimbangan terhadap pendirian Federal Reserve yang lebih agresif. Pasaran kini turut menantikan data pekerjaan dan petunjuk lanjut daripada Fed.

Sokongan ini bagaimanapun tidak terjamin. Kenyataan Fed yang kembali hawkish, peningkatan hasil sebenar atau dolar yang lebih kukuh boleh menekan harga perak dengan pantas. Perak didagangkan dalam dolar AS dan perlu bersaing dengan aset yang menawarkan hasil. J.P. Morgan juga menyenaraikan hala tuju kadar faedah sebagai antara pengaruh penting terhadap pergerakan harga perak.

Ketegangan geopolitik menambah premium perlindungan

Ketegangan yang meningkat di Timur Tengah serta risiko gangguan di sekitar Selat Hormuz menambah ketidaktentuan dalam pasaran tenaga dan menyokong premium geopolitik bagi logam berharga. Namun, kesannya terhadap perak berlaku secara dua hala.

Risiko geopolitik boleh meningkatkan permintaan terhadap aset perlindungan. Pada masa yang sama, harga tenaga yang lebih tinggi boleh menghidupkan semula jangkaan inflasi dan mendorong Fed mengekalkan dasar lebih ketat. Keadaan itu menjadi tekanan kepada perak.

Perak juga tidak sepenuhnya bersifat perlindungan seperti emas kerana sebahagian besar permintaannya datang daripada sektor perindustrian. Jika risiko geopolitik mula menjejaskan aktiviti ekonomi, perak mungkin tidak mendapat manfaat secara konsisten seperti emas.

Pembelian selepas pembetulan dan perubahan kedudukan niaga hadapan

Lonjakan pada Januari membawa harga perak melepasi AS$100 sebelum pembetulan tajam berlaku. Penstabilan selepas itu membuka ruang untuk pembelian ketika harga rendah, minat spekulatif baharu dan penilaian semula terhadap asas penawaran serta permintaan jangka panjang.

Kedudukan niaga hadapan turut menjadi lebih menyokong. Pendedahan bersih panjang perak meningkat 32% dalam minggu hingga 4 Ogos, walaupun jumlah keseluruhan kedudukan masih agak rendah pada kira-kira 11,000 kontrak. Ini menunjukkan pembelian baharu menyumbang kepada kenaikan Ogos, tetapi pasaran belum menunjukkan pengumpulan kedudukan yang melampau.

Defisit 67 juta auns menyokong harga—tetapi bukan sasaran harga

Unjuran Silver Institute bagi 2026 menjangkakan tahun keenam berturut-turut pasaran perak mengalami defisit, dengan kekurangan sebanyak 67 juta auns, walaupun jumlah bekalan diunjur meningkat 1.5%. Pasaran dijangka bergantung sebahagiannya pada inventori perak sedia ada untuk mengimbangi penawaran dan permintaan.

Defisit berterusan ialah isyarat positif untuk jangka panjang kerana pengeluaran lombong, kitar semula dan sumber bekalan lain dijangka tidak mencukupi untuk memenuhi jumlah permintaan. Namun, defisit tidak secara automatik menentukan harga bulan berikutnya. Perak masih boleh jatuh dalam tahun yang mengalami defisit jika aliran pelaburan merosot, aktiviti perindustrian perlahan atau dolar AS mengukuh.

Komposisi permintaan juga penting pada 2026. Pelaburan fizikal diunjur meningkat 20% kepada 227 juta auns, sekali gus mengimbangi kelemahan dalam beberapa segmen lain. Pengeluaran lombong pula tertumpu di negara utama seperti Mexico, Peru dan China, menyebabkan pasaran terdedah kepada gangguan dalam kumpulan negara pengeluar yang agak terhad.

Sejauh mana AI sebenarnya menyumbang?

Pusat data AI, semikonduktor, elektrifikasi, infrastruktur kuasa dan teknologi automotif menyediakan hujah kukuh untuk pertumbuhan permintaan perak dalam jangka panjang. Aplikasi ini boleh menyokong penggunaan perindustrian apabila kapasiti pemprosesan data dan infrastruktur elektrik berkembang.

Namun, data jangka pendek memerlukan tafsiran yang lebih berhati-hati. Unjuran 2026 menjangkakan jumlah fabrikasi perindustrian menurun 2% kepada kira-kira 650 juta auns, paras terendah dalam tempoh empat tahun. Penggunaan perak yang lebih rendah bagi setiap unit serta penggantian bahan dalam pembuatan panel fotovoltaik menjadi antara punca utama penurunan itu. Faktor tersebut mengimbangi sebahagian pertumbuhan daripada pusat data, teknologi berkaitan AI dan sektor automotif.

Kesimpulannya, AI buat masa ini ialah tema kenaikan harga yang bersifat struktur, bukannya bukti yang disahkan secara bebas bahawa jumlah permintaan perindustrian keseluruhan sedang meningkat pada 2026. Sokongan segera kepada harga mungkin lebih banyak datang daripada permintaan pelaburan dan keadaan makroekonomi berbanding penggunaan AI semata-mata.

Harga perak semasa dan isyarat serantau

Pada 17 Ogos, spot XAG/USD sedang menguji kira-kira AS$66.40 seauns, iaitu kawasan rintangan teknikal penting. Pada awal Ogos, harga spot didagangkan sekitar pertengahan AS$60 dan berdepan rintangan sekitar AS$66.60 hingga AS$67.

Di India, perak MCX disebut pada sekitar ₹154,200 sekilogram pada 5 Ogos, dengan sokongan sesi pada ₹152,500 dan rintangan pada ₹157,500. Harga tempatan boleh berbeza daripada harga spot antarabangsa disebabkan pergerakan mata wang, cukai, premium tempatan dan spesifikasi kontrak.

Bukti yang tersedia menunjukkan minat pelaburan yang kukuh serta pasaran fizikal global yang ketat. Namun, ia belum cukup untuk menetapkan trend harga spot semasa yang tepat bagi China atau Eropah. Premium serantau dan ketersediaan fizikal boleh bergerak berbeza daripada sebut harga utama XAG/USD.

Apakah ramalan utama bagi 2026?

Ramalan yang beredar menunjukkan jurang yang besar, selain mempunyai tarikh dan kaedah pengiraan yang berbeza.

• J.P. Morgan: unjuran rasmi yang diterbitkan ketika ini menjangkakan purata AS$70 seauns bagi 2026, dengan harga AS$63 pada suku keempat 2026 dan AS$63 pada 2027.
• Goldman Sachs: julat AS$85 hingga AS$100 yang sering dilaporkan datang daripada himpunan ramalan sekunder. Berdasarkan bahan yang tersedia, angka itu tidak wajar dianggap sebagai ramalan utama Goldman Sachs yang terkini dan telah disahkan secara langsung.
• TD Securities: paras tertinggi AS$118 pada 2026 juga muncul dalam himpunan sekunder. Ia lebih sesuai dianggap sebagai senario kenaikan harga, bukannya ramalan pusat yang telah disahkan.

Perbezaan besar antara ramalan itu sendiri merupakan petunjuk bahawa ketidakpastian pasaran sangat tinggi. Pergerakan ke AS$100 atau lebih mungkin memerlukan lebih daripada defisit asas—antaranya aliran pembelian fizikal dan pelaburan yang lebih kukuh, dolar serta hasil yang kekal rendah, atau kejutan bekalan dan geopolitik baharu.

Paras teknikal yang perlu diperhatikan

Pemulihan Ogos kini menghampiri beberapa zon sokongan dan rintangan penting:

• AS$66.40–AS$67: kawasan segera yang perlu ditawan semula dan dipertahankan oleh pembeli.
• AS$69.50: rintangan penting seterusnya yang dikenal pasti oleh penganalisis teknikal.
• AS$72: paras penembusan utama. Penutupan harga yang kekal di atasnya akan mengukuhkan hujah teknikal untuk pergerakan ke arah AS$100.
• AS$64.50–AS$65: sokongan terdekat sekiranya kenaikan terhenti.
• AS$63–AS$64: sokongan konsolidasi yang lebih luas.
• Sekitar AS$62: penembusan ke bawah paras ini akan melemahkan pemulihan Ogos dengan ketara.
• AS$50.36: paras tertinggi bersejarah pada 1980 yang kini menjadi rujukan sokongan jangka panjang penting untuk struktur kenaikan yang lebih luas.

Paras teknikal ialah senario, bukan jaminan. Memandangkan perak sangat tidak menentu, penembusan intrahari kurang penting berbanding penutupan harga yang berkekalan dan kesinambungan pergerakan selepas itu.

Pemangkin yang perlu dipantau hingga akhir Ogos

Pergerakan seterusnya akan bergantung pada sama ada beberapa faktor utama bergerak sehala:

1. Data inflasi dan pekerjaan AS: bacaan yang lebih lembut boleh mengurangkan tekanan untuk kadar lebih tinggi, manakala inflasi yang kembali meningkat boleh mengukuhkan dolar dan hasil.
2. Komunikasi Federal Reserve: panduan yang mengekalkan jangkaan pemotongan kadar biasanya menyokong logam tanpa hasil; perubahan hawkish pula boleh mencabar pemulihan.
3. Dolar AS dan hasil sebenar: kedua-duanya kekal antara pemacu makro paling segera bagi harga perak.
4. Perkembangan penghantaran dan tenaga di Timur Tengah: risiko gangguan baharu boleh menyokong permintaan perlindungan, tetapi pada masa sama menghidupkan semula kebimbangan inflasi.
5. Aliran pelaburan dan kedudukan niaga hadapan: permintaan ETF, perak fizikal dan spekulatif yang lebih kukuh akan menjadikan defisit lebih berpengaruh terhadap pembentukan harga.
6. Pengambilan oleh sektor perindustrian: bukti bahawa permintaan daripada AI, pusat data, automotif dan elektrifikasi mengatasi kesan pengurangan penggunaan perak dalam solar akan menguatkan prospek jangka panjang.

Bolehkah perak mencapai AS$100?

Boleh, tetapi bukti semasa lebih menyokong pandangan bahawa AS$100—dan khususnya harga tiga angka—ialah senario kenaikan ekstrem, bukan senario asas. Pengesahan teknikal paling jelas ialah penembusan berkekalan di atas AS$72, diikuti aliran pelaburan yang lebih kukuh serta latar Fed dan dolar yang menyokong.

Buat masa ini, pemulihan perak mempunyai asas yang munasabah: defisit tahunan keenam berturut-turut yang diunjurkan, peningkatan pelaburan fizikal, ketidaktentuan geopolitik dan jangkaan dasar kadar yang kurang ketat. Namun, pasaran masih perlu membuktikan bahawa ia mampu mengatasi rintangan teknikal ketika permintaan perindustrian dijangka menguncup.

Kesimpulan yang lebih berhati-hati ialah perak sedang pulih dalam pasaran yang sangat tidak menentu—belum lagi memulakan kenaikan yang disahkan menuju AS$100.

Inflasi lebih sederhana mengubah jangkaan terhadap Fed

Perak tidak memberikan faedah atau hasil. Oleh itu, daya tarikannya biasanya meningkat apabila pelabur menjangkakan kadar faedah lebih rendah, hasil sebenar yang lebih lembut atau dolar AS yang melemah. Data inflasi Amerika Syarikat yang lebih sederhana mengurangkan kebimbangan terhadap pendirian Federal Reserve yang lebih agresif. Pasaran kini turut menantikan data pekerjaan dan petunjuk lanjut daripada Fed.

Sokongan ini bagaimanapun tidak terjamin. Kenyataan Fed yang kembali hawkish, peningkatan hasil sebenar atau dolar yang lebih kukuh boleh menekan harga perak dengan pantas. Perak didagangkan dalam dolar AS dan perlu bersaing dengan aset yang menawarkan hasil. J.P. Morgan juga menyenaraikan hala tuju kadar faedah sebagai antara pengaruh penting terhadap pergerakan harga perak.

Ketegangan geopolitik menambah premium perlindungan

Ketegangan yang meningkat di Timur Tengah serta risiko gangguan di sekitar Selat Hormuz menambah ketidaktentuan dalam pasaran tenaga dan menyokong premium geopolitik bagi logam berharga. Namun, kesannya terhadap perak berlaku secara dua hala.

Risiko geopolitik boleh meningkatkan permintaan terhadap aset perlindungan. Pada masa yang sama, harga tenaga yang lebih tinggi boleh menghidupkan semula jangkaan inflasi dan mendorong Fed mengekalkan dasar lebih ketat. Keadaan itu menjadi tekanan kepada perak.

Perak juga tidak sepenuhnya bersifat perlindungan seperti emas kerana sebahagian besar permintaannya datang daripada sektor perindustrian. Jika risiko geopolitik mula menjejaskan aktiviti ekonomi, perak mungkin tidak mendapat manfaat secara konsisten seperti emas.

Pembelian selepas pembetulan dan perubahan kedudukan niaga hadapan

Lonjakan pada Januari membawa harga perak melepasi AS$100 sebelum pembetulan tajam berlaku. Penstabilan selepas itu membuka ruang untuk pembelian ketika harga rendah, minat spekulatif baharu dan penilaian semula terhadap asas penawaran serta permintaan jangka panjang.

Kedudukan niaga hadapan turut menjadi lebih menyokong. Pendedahan bersih panjang perak meningkat 32% dalam minggu hingga 4 Ogos, walaupun jumlah keseluruhan kedudukan masih agak rendah pada kira-kira 11,000 kontrak. Ini menunjukkan pembelian baharu menyumbang kepada kenaikan Ogos, tetapi pasaran belum menunjukkan pengumpulan kedudukan yang melampau.

Defisit 67 juta auns menyokong harga—tetapi bukan sasaran harga

Unjuran Silver Institute bagi 2026 menjangkakan tahun keenam berturut-turut pasaran perak mengalami defisit, dengan kekurangan sebanyak 67 juta auns, walaupun jumlah bekalan diunjur meningkat 1.5%. Pasaran dijangka bergantung sebahagiannya pada inventori perak sedia ada untuk mengimbangi penawaran dan permintaan.

Defisit berterusan ialah isyarat positif untuk jangka panjang kerana pengeluaran lombong, kitar semula dan sumber bekalan lain dijangka tidak mencukupi untuk memenuhi jumlah permintaan. Namun, defisit tidak secara automatik menentukan harga bulan berikutnya. Perak masih boleh jatuh dalam tahun yang mengalami defisit jika aliran pelaburan merosot, aktiviti perindustrian perlahan atau dolar AS mengukuh.

Komposisi permintaan juga penting pada 2026. Pelaburan fizikal diunjur meningkat 20% kepada 227 juta auns, sekali gus mengimbangi kelemahan dalam beberapa segmen lain. Pengeluaran lombong pula tertumpu di negara utama seperti Mexico, Peru dan China, menyebabkan pasaran terdedah kepada gangguan dalam kumpulan negara pengeluar yang agak terhad.

Sejauh mana AI sebenarnya menyumbang?

Pusat data AI, semikonduktor, elektrifikasi, infrastruktur kuasa dan teknologi automotif menyediakan hujah kukuh untuk pertumbuhan permintaan perak dalam jangka panjang. Aplikasi ini boleh menyokong penggunaan perindustrian apabila kapasiti pemprosesan data dan infrastruktur elektrik berkembang.

Namun, data jangka pendek memerlukan tafsiran yang lebih berhati-hati. Unjuran 2026 menjangkakan jumlah fabrikasi perindustrian menurun 2% kepada kira-kira 650 juta auns, paras terendah dalam tempoh empat tahun. Penggunaan perak yang lebih rendah bagi setiap unit serta penggantian bahan dalam pembuatan panel fotovoltaik menjadi antara punca utama penurunan itu. Faktor tersebut mengimbangi sebahagian pertumbuhan daripada pusat data, teknologi berkaitan AI dan sektor automotif.

Kesimpulannya, AI buat masa ini ialah tema kenaikan harga yang bersifat struktur, bukannya bukti yang disahkan secara bebas bahawa jumlah permintaan perindustrian keseluruhan sedang meningkat pada 2026. Sokongan segera kepada harga mungkin lebih banyak datang daripada permintaan pelaburan dan keadaan makroekonomi berbanding penggunaan AI semata-mata.

Harga perak semasa dan isyarat serantau

Pada 17 Ogos, spot XAG/USD sedang menguji kira-kira AS$66.40 seauns, iaitu kawasan rintangan teknikal penting. Pada awal Ogos, harga spot didagangkan sekitar pertengahan AS$60 dan berdepan rintangan sekitar AS$66.60 hingga AS$67.

Di India, perak MCX disebut pada sekitar ₹154,200 sekilogram pada 5 Ogos, dengan sokongan sesi pada ₹152,500 dan rintangan pada ₹157,500. Harga tempatan boleh berbeza daripada harga spot antarabangsa disebabkan pergerakan mata wang, cukai, premium tempatan dan spesifikasi kontrak.

Bukti yang tersedia menunjukkan minat pelaburan yang kukuh serta pasaran fizikal global yang ketat. Namun, ia belum cukup untuk menetapkan trend harga spot semasa yang tepat bagi China atau Eropah. Premium serantau dan ketersediaan fizikal boleh bergerak berbeza daripada sebut harga utama XAG/USD.

Apakah ramalan utama bagi 2026?

Ramalan yang beredar menunjukkan jurang yang besar, selain mempunyai tarikh dan kaedah pengiraan yang berbeza.

• J.P. Morgan: unjuran rasmi yang diterbitkan ketika ini menjangkakan purata AS$70 seauns bagi 2026, dengan harga AS$63 pada suku keempat 2026 dan AS$63 pada 2027.
• Goldman Sachs: julat AS$85 hingga AS$100 yang sering dilaporkan datang daripada himpunan ramalan sekunder. Berdasarkan bahan yang tersedia, angka itu tidak wajar dianggap sebagai ramalan utama Goldman Sachs yang terkini dan telah disahkan secara langsung.
• TD Securities: paras tertinggi AS$118 pada 2026 juga muncul dalam himpunan sekunder. Ia lebih sesuai dianggap sebagai senario kenaikan harga, bukannya ramalan pusat yang telah disahkan.

Perbezaan besar antara ramalan itu sendiri merupakan petunjuk bahawa ketidakpastian pasaran sangat tinggi. Pergerakan ke AS$100 atau lebih mungkin memerlukan lebih daripada defisit asas—antaranya aliran pembelian fizikal dan pelaburan yang lebih kukuh, dolar serta hasil yang kekal rendah, atau kejutan bekalan dan geopolitik baharu.

Paras teknikal yang perlu diperhatikan

Pemulihan Ogos kini menghampiri beberapa zon sokongan dan rintangan penting:

• AS$66.40–AS$67: kawasan segera yang perlu ditawan semula dan dipertahankan oleh pembeli.
• AS$69.50: rintangan penting seterusnya yang dikenal pasti oleh penganalisis teknikal.
• AS$72: paras penembusan utama. Penutupan harga yang kekal di atasnya akan mengukuhkan hujah teknikal untuk pergerakan ke arah AS$100.
• AS$64.50–AS$65: sokongan terdekat sekiranya kenaikan terhenti.
• AS$63–AS$64: sokongan konsolidasi yang lebih luas.
• Sekitar AS$62: penembusan ke bawah paras ini akan melemahkan pemulihan Ogos dengan ketara.
• AS$50.36: paras tertinggi bersejarah pada 1980 yang kini menjadi rujukan sokongan jangka panjang penting untuk struktur kenaikan yang lebih luas.

Paras teknikal ialah senario, bukan jaminan. Memandangkan perak sangat tidak menentu, penembusan intrahari kurang penting berbanding penutupan harga yang berkekalan dan kesinambungan pergerakan selepas itu.

Pemangkin yang perlu dipantau hingga akhir Ogos

Pergerakan seterusnya akan bergantung pada sama ada beberapa faktor utama bergerak sehala:

1. Data inflasi dan pekerjaan AS: bacaan yang lebih lembut boleh mengurangkan tekanan untuk kadar lebih tinggi, manakala inflasi yang kembali meningkat boleh mengukuhkan dolar dan hasil.
2. Komunikasi Federal Reserve: panduan yang mengekalkan jangkaan pemotongan kadar biasanya menyokong logam tanpa hasil; perubahan hawkish pula boleh mencabar pemulihan.
3. Dolar AS dan hasil sebenar: kedua-duanya kekal antara pemacu makro paling segera bagi harga perak.
4. Perkembangan penghantaran dan tenaga di Timur Tengah: risiko gangguan baharu boleh menyokong permintaan perlindungan, tetapi pada masa sama menghidupkan semula kebimbangan inflasi.
5. Aliran pelaburan dan kedudukan niaga hadapan: permintaan ETF, perak fizikal dan spekulatif yang lebih kukuh akan menjadikan defisit lebih berpengaruh terhadap pembentukan harga.
6. Pengambilan oleh sektor perindustrian: bukti bahawa permintaan daripada AI, pusat data, automotif dan elektrifikasi mengatasi kesan pengurangan penggunaan perak dalam solar akan menguatkan prospek jangka panjang.

Bolehkah perak mencapai AS$100?

Boleh, tetapi bukti semasa lebih menyokong pandangan bahawa AS$100—dan khususnya harga tiga angka—ialah senario kenaikan ekstrem, bukan senario asas. Pengesahan teknikal paling jelas ialah penembusan berkekalan di atas AS$72, diikuti aliran pelaburan yang lebih kukuh serta latar Fed dan dolar yang menyokong.

Buat masa ini, pemulihan perak mempunyai asas yang munasabah: defisit tahunan keenam berturut-turut yang diunjurkan, peningkatan pelaburan fizikal, ketidaktentuan geopolitik dan jangkaan dasar kadar yang kurang ketat. Namun, pasaran masih perlu membuktikan bahawa ia mampu mengatasi rintangan teknikal ketika permintaan perindustrian dijangka menguncup.

Kesimpulan yang lebih berhati-hati ialah perak sedang pulih dalam pasaran yang sangat tidak menentu—belum lagi memulakan kenaikan yang disahkan menuju AS$100.