Penutupan Selat Hormuz Jadikan Bekalan Gas Musim Sejuk Eropah Lebih Rapuh

Pasaran kini menetapkan harga untuk dua risiko serentak: jumlah gas yang tersedia berkurangan hari ini, sementara tiada kepastian bila aliran LNG dari Teluk boleh disambung semula. Bahkan pengumuman pembukaan semula selat tidak semestinya memulihkan bekalan dengan serta-merta. Pengendali kapal memberi amaran bahawa trafik mungkin mengambil masa beberapa minggu untuk kembali normal.

Simpanan gas ialah titik paling lemah Eropah

Eropah memasuki musim mengisi semula simpanan dengan inventori yang luar biasa rendah. Simpanan gas EU sekitar 57% penuh pada awal Ogos—paras terendah yang pernah direkodkan untuk tempoh itu, menurut Reuters, dan jauh di bawah purata lima tahun. Laporan lain meletakkan paras pertengahan Ogos pada kira-kira 60.8%, masih lebih rendah berbanding 73.6% pada tahun sebelumnya.

Simpanan bawah tanah berfungsi sebagai penampan antara import yang masuk secara berterusan dengan permintaan musim sejuk. Jika kemudahan tidak sempat diisi sebelum permintaan pemanasan meningkat, Eropah perlu membeli lebih banyak gas ketika musim sejuk—pada waktu persaingan dan harga biasanya lebih tinggi.

Ketua Pegawai Eksekutif Equinor berkata Eropah berkemungkinan tidak mencapai sasaran mengisi simpanan kepada 80% sebelum musim sejuk. Jerman berada dalam kedudukan yang lebih terdedah: kemudahan simpanannya hanya 48% penuh pada 9 Ogos, berbanding 64% setahun sebelumnya dan di bawah purata EU. Uniper berkata harga perlu menurun jika Jerman mahu mencapai sasaran 70% sekalipun menjelang November.

Keadaan pasaran juga tidak menggalakkan pengisian pantas. Kebimbangan terhadap bekalan jangka pendek berulang kali menyebabkan harga gas musim panas mengatasi kontrak musim sejuk. Ini mengurangkan insentif pedagang untuk menyuntik gas ke dalam simpanan sekarang dan menunggu sehingga bulan-bulan yang lebih sejuk.

Eropah memerlukan lebih banyak LNG ketika Asia turut memburu kargo

Anggaran terdahulu menunjukkan Eropah memerlukan kira-kira 180 penghantaran LNG tambahan berbanding tahun sebelumnya untuk membina semula simpanannya. Gangguan di Selat Hormuz menjadikan sasaran itu lebih sukar apabila kumpulan kargo yang tersedia mengecil dan persaingan daripada pembeli Asia semakin sengit.

Perubahan aliran LNG Amerika Syarikat menggambarkan keadaan ini. Bahagian eksport LNG AS yang diterima Eropah turun kepada kurang 42% pada Jun. Buat kali pertama dalam hampir dua tahun, kurang daripada separuh kargo Amerika dihantar ke Eropah. Harga yang lebih menarik di Asia dan import rekod oleh Mesir membantu mengalihkan penghantaran ke pasaran lain.

Ini tidak bermakna LNG AS sudah berhenti sampai ke Eropah. Sebaliknya, destinasi bekalan semakin ditentukan oleh harga relatif: kargo akan bergerak ke Asia atau pembeli lain apabila pasaran tersebut menawarkan pulangan lebih tinggi. Kebergantungan Eropah terhadap LNG yang didagangkan di pasaran global menjadikan rantau itu sensitif terhadap persaingan ini, selepas Eropah mengurangkan pergantungan kepada gas saluran paip Rusia.

Mengapa jaminan rasmi belum menghapuskan risiko

Eropah masih mempunyai beberapa lapisan perlindungan. Norway kekal sebagai pembekal gas saluran paip yang penting, permintaan gas telah menurun daripada paras tertinggi sebelum ini, manakala tenaga angin dan solar membantu mengurangkan penggunaan gas dalam sektor elektrik. Analisis Reuters melaporkan bahawa penjanaan gabungan angin dan solar Eropah dijangka mengatasi penjanaan loji gas untuk tempoh paling lama dalam rekod pada 2026.

Faktor-faktor ini menjadikan krisis catuan bekalan dalam masa terdekat kurang berkemungkinan. Namun, ia tidak mengembalikan gas yang gagal disimpan sebelum musim sejuk dan tidak dapat melindungi sepenuhnya isi rumah serta sektor industri daripada pasaran yang sedang berebut kargo LNG yang lebih sedikit.

Kesimpulan paling munasabah berdasarkan bukti semasa bukanlah ramalan bahawa Eropah pasti mengalami kekurangan gas di seluruh rantau. Eropah mungkin mempunyai bekalan yang mencukupi jika keadaan kekal menguntungkan, tetapi ruang untuk melakukan kesilapan kini semakin kecil. Gangguan LNG yang berpanjangan, gangguan besar lain atau cuaca sejuk luar biasa boleh menukar tekanan pasaran yang masih terkawal kepada krisis harga akut.

Gelombang haba dan kemarau menambah tekanan tenaga

Pasaran gas tidak beroperasi secara terasing daripada cuaca. Suhu yang melampau meningkatkan permintaan elektrik untuk penyejukan, manakala kemarau boleh mengganggu penjanaan hidroelektrik, pengangkutan sungai serta loji terma atau nuklear yang memerlukan air untuk sistem penyejukan.

Romania memberikan contoh terbaharu. Paras air Sungai Danube yang rendah pada paras rekod menyebabkan pengendali nuklear negara itu memutuskan satu-satunya reaktor yang sedang beroperasi daripada grid. Romania kemudian mengisytiharkan darurat tenaga dan meminta isi rumah serta perniagaan mengurangkan penggunaan secara sukarela.

Gangguan sebegini boleh meningkatkan kebergantungan kepada penjanaan berasaskan gas pada waktu LNG pula mahal dan terhad. Musim panas yang terlalu panas bukan sahaja meningkatkan permintaan elektrik, malah boleh menyukarkan usaha mengisi simpanan untuk musim sejuk. Dalam masa yang sama, kemarau boleh menyingkirkan sumber penjanaan alternatif.

Empat perkara yang menentukan risiko musim sejuk Eropah

• Tempoh gangguan di Selat Hormuz: Pemulihan transit LNG yang cepat dan boleh dipercayai akan mengurangkan persaingan, tetapi masih tidak jelas berapa pantas aliran boleh kembali normal.
• Kadar pengisian simpanan: Eropah perlu membina semula stok dengan segera, terutama Jerman. Namun, harga yang tinggi boleh menghalang pembelian dan menjadikan sasaran itu lebih mahal untuk dicapai.
• Permintaan Asia dan harga global: Jika pembeli Asia terus menawarkan harga lebih tinggi, kargo fleksibel dari AS dan Atlantik akan terus bergerak ke arah timur.
• Cuaca dan pengurangan permintaan: Musim sejuk yang sederhana serta penggunaan gas yang terus menurun akan mengurangkan pengeluaran dari simpanan. Cuaca sejuk pula akan menghakis penampan yang kecil itu dengan lebih pantas.

Kesimpulan paling jelas ialah penutupan Selat Hormuz belum membuktikan Eropah akan kehabisan gas. Tetapi ia menjadikan keselamatan bekalan musim sejuk lebih mahal dan semakin bergantung pada keadaan yang memihak kepada Eropah. Masalah segera rantau itu ialah gabungan harga tinggi, pengisian simpanan yang perlahan dan kurang fleksibiliti sekiranya gangguan seterusnya berlaku sebelum gangguan semasa diselesaikan.