Mengapa Solana Terus Mendahului Perlumbaan Dagangan On-Chain

Yuran rendah ialah pintu masuk, bukan keseluruhan kelebihan

Naratif prestasi Solana bermula dengan transaksi yang pantas dan murah. Ciri ini amat penting dalam dagangan kerana pengguna mungkin melaksanakan banyak transaksi, sementara pembuat pasaran perlu sentiasa mengemas kini sebut harga atau mengimbangi inventori.

Namun, kelajuan semata-mata tidak menjamin kepimpinan volum. Rangkaian yang pantas tetapi mempunyai kecairan nipis masih boleh memberikan harga pelaksanaan yang buruk. Kelebihan Solana yang lebih besar ialah gabungan pelaksanaan pantas dengan ekosistem venue dagangan yang sudah matang. Beberapa laporan mengenal pasti aktiviti DEX utama di Solana, manakala kajian Galaxy menyifatkan rangkaian itu sebagai peneraju volum DEX, yuran aplikasi dan yuran rangkaian walaupun jumlah aktiviti mutlak merosot.

Kesannya, kecairan boleh digunakan semula untuk pelbagai jenis dagangan dan tidak perlu dibina dari awal setiap kali muncul naratif token baharu.

Memecoin membina khalayak, tetapi bukan lagi satu-satunya cerita

Dagangan memecoin masih menjadi sumber penting aktiviti Solana. Namun, Galaxy menganggarkan memecoin kini menyumbang kira-kira 20% hingga 30% daripada volum DEX Solana, berbanding sekitar 60% pada Januari. Dagangan SOL dengan stablecoin serta pertukaran lain kini membentuk bahagian yang lebih besar.

Perubahan ini tidak bermakna Solana sudah bebas daripada spekulasi. Kemerosotan minat terhadap aset berisiko masih boleh mengurangkan jumlah dagangan dengan mendadak. Galaxy melaporkan volum DEX Solana jatuh 45% berbanding suku sebelumnya pada suku kedua 2026, walaupun rangkaian itu mengekalkan kedudukan teratas.

Kesimpulan yang lebih munasabah ialah memecoin menjadi saluran penting untuk mendapatkan pengguna dan kecairan, tetapi pasaran Solana kini lebih luas daripada aktiviti memecoin semata-mata. Ini menjadikan kelebihannya lebih meyakinkan berbanding ranking yang hanya dipacu oleh satu pelancaran token jangka pendek—walaupun rangkaian itu masih terdedah kepada perubahan permintaan spekulatif.

Mengapa kecairan terus mengukuhkan kedudukan Solana

Apabila pedagang tertumpu pada satu rangkaian, penyedia kecairan mempunyai sebab untuk mengikutinya. Pembuat pasaran boleh menawarkan harga di tempat aliran pesanan paling dalam, manakala agregator boleh menghalakan dagangan melalui venue yang memberikan pelaksanaan terbaik. Pengguna pula lazimnya mengikuti laluan tersebut dan kurang terdorong untuk berpindah ke rangkaian yang mempunyai lebih sedikit aset atau kecairan yang lebih lemah.

Keadaan ini mewujudkan kebergantungan pada laluan yang sudah terbina. Solana tidak perlu memenangi setiap kategori produk jika keseluruhan ekosistemnya kekal sebagai tempat paling mudah untuk mencari aliran dagangan.

Data suku pertama menggambarkan kelebihan ini. Volum Solana turun 31% berbanding suku sebelumnya, tetapi bahagian pasaran meningkat sedikit kepada 31%. Rangkaian itu juga kekal sebagai peneraju volum DEX untuk suku kelima berturut-turut.

Walau begitu, angka volum perlu ditafsir secara cermat. Jumlah DEX boleh merangkumi arbitraj, aktiviti bot, pertanian insentif dan aliran lain yang tidak semestinya mewakili pengguna jangka panjang. Ukuran yang lebih kukuh ialah aktiviti organik berulang, kedalaman kecairan, gelinciran harga, penjanaan yuran dan kadar pengguna kembali.

Aset token menambah enjin permintaan kedua

Bukti paling jelas bahawa asas dagangan Solana sedang berkembang melangkaui spekulasi kripto datang daripada aset dunia sebenar yang ditokenkan. Nilai bekalan aset dunia sebenar di Solana melepasi $3 bilion pada Jun. Snapshot Solana pada penghujung Julai pula meletakkan nilai aset dunia sebenar bukan stablecoin pada $3.7 bilion, merangkumi 313,000 pemegang.

Dagangan aset token di Solana mencapai kira-kira $5.8 bilion pada suku kedua 2026, meningkat 114% daripada suku sebelumnya. Saham token membentuk sebahagian besar aktiviti itu, iaitu kira-kira $4.8 bilion. Anggaran turut meletakkan bahagian Solana dalam volum DEX global bagi saham token sekitar 95% hingga 97%.

Angka tersebut belum membuktikan bahawa aset token akan menggantikan dagangan spekulatif secara kekal. Namun, ia menunjukkan Solana sudah menjadi venue penting untuk kategori aktiviti on-chain yang berbeza—kategori yang boleh membawa aset baharu, permintaan stablecoin, pembuat pasaran dan pemegang baharu ke dalam persekitaran kecairan yang sama.

Ada satu batasan penting: Robinhood Chain dilaporkan mengatasi Solana dari segi volum harian saham token pada penghujung Julai. Ini menunjukkan dominasi Solana tidak menyeluruh dalam setiap kelas aset. Kelebihan Solana yang lebih luas terletak pada keseluruhan ekosistem dagangannya, bukan peneraju mutlak dalam setiap segmen.

Perbandingan dengan bursa berpusat perlu dibaca dengan tepat

Beberapa perbandingan mingguan meletakkan volum spot DEX Solana di belakang Binance sahaja, serta mendahului Bybit, Coinbase dan Kraken. Satu laporan menyebut kedudukan itu bertahan selama empat minggu berturut-turut, manakala laporan kemudian melanjutkan perbandingan tersebut kepada lapan minggu.

Perbandingan ini menarik kerana aktiviti DEX yang digabungkan dalam satu blockchain dibandingkan dengan bursa berpusat individu. Namun, metriknya tidak semestinya sama: liputan venue, takrif pasaran spot, tempoh masa dan kaedah pembersihan data boleh berbeza.

Justeru, angka itu lebih wajar dianggap sebagai perbandingan volum spot yang dilaporkan bagi tempoh tertentu—bukan bukti bahawa bursa terdesentralisasi sudah menggantikan platform berpusat secara kekal.

Kesimpulan yang lebih kukuh ialah ekosistem DEX Solana telah mencapai skala yang cukup besar untuk bersaing mendapatkan perhatian dengan venue dagangan utama pada tempoh yang diukur.

Robinhood Chain ialah ujian sebenar, tetapi belum membuktikan pembalikan kedudukan

Robinhood Chain menunjukkan betapa pantasnya pesaing boleh meraih perhatian. Tidak lama selepas pelancarannya, rangkaian itu dilaporkan mencapai kemuncak volum DEX 24 jam sebanyak $877 juta dan buat sementara waktu mengatasi Ethereum mainnet serta Base, dengan Solana masih berada di hadapan.

Namun, snapshot lain pada 8 Julai meletakkan volum DEX 24 jam Solana melebihi $440 juta berbanding kira-kira $405 juta untuk Robinhood Chain.

Bukti yang bercampur ini memberikan tafsiran yang lebih berguna berbanding naratif siapa menang dan siapa kalah. Robinhood Chain boleh menarik lonjakan aktiviti yang sangat tinggi melalui insentif dan faktor kebaharuan, manakala Solana masih memiliki kelebihan rangkaian venue dan kecairan yang matang.

Persoalan utama ialah sama ada pesaing mampu mengekalkan pengguna, aset dan pembuat pasaran selepas insentif pelancaran berkurangan. Lonjakan volum jangka pendek kurang penting berbanding kecairan yang berterusan, pengguna berulang dan aktiviti merentas beberapa kategori dagangan.

Apa yang boleh menamatkan rentetan kemenangan ini?

Naik taraf pesaing dan pengedaran yang lebih baik

Ekosistem Layer 2 Ethereum, BNB Chain, Hyperliquid dan Robinhood Chain semuanya boleh mencabar Solana melalui kependaman lebih rendah, yuran lebih murah, pengalaman dompet yang lebih baik, insentif kecairan atau akses modal yang lebih mudah.

Pesaing tidak perlu mengatasi Solana dalam semua aspek. Mereka mungkin hanya perlu cukup kompetitif dalam satu kategori yang mempunyai saluran pengedaran kukuh.

Perpindahan kecairan

Pembuat pasaran boleh berpindah apabila venue lain menawarkan ekonomi inventori yang lebih baik, memberi subsidi kepada volum atau menghubungkan terus kepada pangkalan pengguna yang besar. Jika kecairan turut berpindah, pengguna mungkin mengikuti pelaksanaan yang lebih baik dan melemahkan roda tenaga yang kini memihak kepada Solana.

Kebergantungan pada aliran spekulatif

Walaupun campuran aset semakin luas, memecoin masih menyumbang bahagian material kepada volum Solana. Kemerosotan berpanjangan dalam dagangan spekulatif boleh mengurangkan aktiviti rangkaian dengan ketara. Kejatuhan volum pada suku kedua mengingatkan bahawa kepimpinan pasaran dan pertumbuhan mutlak ialah dua perkara berbeza.

Kualiti volum dan kebolehpercayaan rangkaian

Volum DEX yang menjadi tajuk utama tidak sama dengan penggunaan ekonomi yang berkekalan. Dagangan palsu, gelung bot, arbitraj dan pertanian insentif boleh menaikkan angka aktiviti yang kelihatan.

Petunjuk yang lebih bermakna ialah pengguna organik yang kekal, kecairan yang dikekalkan, kedalaman stablecoin, kualiti pelaksanaan, hasil yuran dan aktiviti yang bertahan dalam pelbagai keadaan pasaran.

Masalah operasi ketika pasaran tidak menentu juga boleh merosakkan roda tenaga secara tidak seimbang. Pedagang dan pembuat pasaran paling kurang bertolak ansur dengan kesesakan atau pelaksanaan yang tidak boleh dipercayai apabila harga bergerak pantas.

Kesimpulan

Kepimpinan volum DEX Solana selama 16 minggu merentas blockchain menunjukkan kelebihan yang bersifat struktur, tetapi “struktur” tidak bermaksud kekal selama-lamanya. Rangkaian ini menggabungkan pelaksanaan murah dengan ekosistem dagangan yang padat, asas kecairan yang saling mengukuhkan dan pertumbuhan pesat aset token. Faktor-faktor itu membantu menjelaskan mengapa Solana mengekalkan kedudukannya walaupun volum suku tahunan merosot.

Risiko utamanya bukan sekadar pesaing mencatat angka lebih besar untuk seketika. Risiko yang lebih penting ialah pesaing menggabungkan pelaksanaan setanding dengan insentif, pengedaran atau kategori aset yang lebih menarik—cukup lama untuk memindahkan kecairan dan tabiat dagangan.

Rentetan kemenangan Solana memang bermakna, tetapi ia perlu dipertahankan secara berterusan melalui kecairan berkualiti, pelaksanaan yang boleh dipercayai dan permintaan yang melangkaui kitaran spekulatif seterusnya.