Bagaimana MiniMax Menukar Ledakan Penggunaan AI kepada Perniagaan Perusahaan

MiniMax mengalami perubahan besar dalam cara ia menjana wang antara 2025, Februari 2026 dan Ogos 2026. Syarikat itu pada asalnya lebih dikenali melalui produk AI untuk pengguna serta usaha membangunkan model asas. Namun, menjelang Ogos, momentum perniagaannya semakin dipacu oleh pelanggan perusahaan, pembangun dan penggunaan inferens melalui API.

Angka utama menunjukkan betapa pantasnya perubahan itu berlaku. MiniMax melaporkan hasil sebanyak AS$116.6 juta bagi enam bulan pertama 2026—meningkat 283.1% berbanding tempoh sama tahun sebelumnya dan sudah mengatasi hasil penuh 2025 sebanyak AS$79.0 juta. 61819 Pada Ogos pula, pihak pengurusan berkata ARR, atau hasil berulang tahunan yang diunjurkan, telah melepasi AS$800 juta berbanding lebih AS$150 juta pada Februari. 51011

Namun, ARR bukan bermaksud MiniMax sudah mencatatkan hasil perakaunan sebanyak AS$800 juta. Ia mengunjurkan kadar hasil berulang semasa untuk tempoh setahun, jadi angka itu lebih tepat dilihat sebagai petunjuk momentum berbanding pengganti kepada hasil yang telah diiktiraf. 10

Perniagaan MiniMax beralih daripada pengguna kepada perusahaan

Perubahan paling jelas dapat dilihat pada campuran hasil. Platform terbuka dan perkhidmatan perusahaan berasaskan AI menjana AS$73.9 juta pada separuh pertama 2026, meningkat 703.1% tahun ke tahun. Sumbangannya kepada jumlah hasil meningkat kepada 63.4%, berbanding 30.3% pada tempoh sama 2025. 6713

Pihak pengurusan turut berkata segmen B2B menyumbang lebih 80% daripada ARR pada Ogos. 510 Dalam erti kata mudah, MiniMax tidak lagi bergantung terutamanya pada langganan pengguna atau aplikasi AI yang berdiri sendiri. Platform, API dan perkhidmatan inferensnya kini menjadi sumber utama pertumbuhan komersial baharu.

Trend suku tahunan mengukuhkan arah yang sama. Hasil suku kedua meningkat 81.8% berbanding suku pertama, manakala penggunaan token pada Julai mencapai kira-kira 20 kali ganda paras Januari. 51533 Ini menunjukkan model MiniMax semakin digunakan dalam aplikasi dan aliran kerja sebenar, bukan sekadar untuk percubaan sekali-sekala.

Produk pengguna masih berkembang

Anjakan kepada B2B tidak bermakna MiniMax meninggalkan pasaran pengguna. Hasil daripada produk AI natifnya meningkat 100.9% tahun ke tahun kepada AS$42.6 juta pada separuh pertama 2026. 7

Produk seperti Talkie dan Hailuo AI terus membantu pertumbuhan syarikat dengan menarik pengguna, membina pengedaran dan mewujudkan permintaan terhadap pengalaman AI multimodal baharu. Namun, struktur kewangan menunjukkan bahawa produk pengguna bukan lagi cerita utama dalam pengkomersialan MiniMax. Perkhidmatan perusahaan dan pembangun menjana lebih banyak hasil serta menyumbang bahagian yang semakin besar kepada kadar hasil berulang.

Mengapa permintaan inferens meningkat dengan pantas?

Beberapa perkembangan membantu menghubungkan model MiniMax dengan penggunaan komersial yang lebih konsisten.

M3 menyasarkan pengekodan dan tugasan ejen AI

MiniMax melancarkan M3 dengan penekanan pada pengekodan, penaakulan berasaskan ejen, penggunaan alat, input multimodal dan tugasan ber konteks panjang. Bahan keluaran syarikat itu menyatakan bahawa M3 mencapai prestasi bertaraf sempadan dalam beberapa penanda aras pengekodan dan ejen, termasuk SWE-Bench Pro dan Terminal-Bench 2.1. 1722

Keupayaan ini penting untuk pelanggan perusahaan kerana ejen AI biasanya melakukan tugasan berbilang langkah. Ejen mungkin membaca fail, memanggil alat, menulis kod, menguji hasil dan membetulkan kesilapan sebelum menyiapkan tugasan. Aliran kerja seperti ini menggunakan jauh lebih banyak inferens berbanding satu pertanyaan perbualan biasa.

Peningkatan penggunaan token—20 kali ganda antara Januari dan Julai—selari dengan hujah MiniMax bahawa tugasan berasaskan ejen meningkatkan penggunaan model bagi setiap tugasan. 515

Model terbuka meluaskan capaian kepada pembangun

MiniMax turut melancarkan H3, yang diterangkannya sebagai model video multimodal serba guna untuk teks, imej, video dan audio. Model itu diposisikan untuk penciptaan kandungan komersial dan tersedia sebagai model terbuka. 1720

Strategi pengedaran terbuka boleh memperkenalkan model kepada lebih ramai pembangun. Sebahagian daripada mereka mungkin kemudiannya membina produk, membayar inferens terhos atau membawa beban kerja yang lebih besar ke platform MiniMax.

Bukti yang ada menyokong peranan H3 sebagai inisiatif pengedaran kepada pembangun dan ekosistem, tetapi belum membuktikan berapa banyak hasil yang dijana secara langsung oleh H3.

Penggunaan melangkaui pengguna individu

MiniMax berkata model dan produk AI natifnya telah digunakan oleh lebih 300 juta pengguna individu serta lebih dua juta perusahaan dan pembangun di pasaran global. 2127

Angka ini ialah jumlah capaian terkumpul yang dilaporkan syarikat, bukannya bilangan pelanggan berbayar. Walau bagaimanapun, ia menunjukkan skala corong yang cuba ditukar oleh MiniMax kepada penggunaan platform berulang: pendedahan pengguna membina pengedaran, manakala penggunaan oleh perusahaan dan pembangun menghasilkan permintaan inferens yang lebih bernilai.

Ekonomi unit bertambah baik, tetapi keuntungan masih jauh

Ekonomi kasar MiniMax bertambah baik pada separuh pertama tahun ini. Keuntungan kasar meningkat 464.8% tahun ke tahun kepada AS$20.8 juta, manakala margin kasar naik daripada 12.1% kepada 17.9%. 719

Syarikat itu mengaitkan peningkatan tersebut, sebahagiannya, dengan kecekapan infrastruktur dan kos penggunaan yang lebih rendah. Pengurusan juga berkata infrastruktur binaan sendiri MiniMax mencapai nisbah kecekapan latihan berkesan sebanyak 97%. Namun, ukuran operasi itu tidak boleh disamakan dengan margin kasar atau keuntungan. 5

Pada masa yang sama, pelaburan operasi kekal tinggi. Perbelanjaan penyelidikan dan pembangunan meningkat 138.8% tahun ke tahun kepada kira-kira AS$296.9 juta, mencerminkan perbelanjaan berterusan untuk model asas dan keupayaan multimodal. 4750 MiniMax mencatatkan kerugian separuh pertama sebanyak AS$358.0 juta, lebih kecil berbanding kerugian AS$402.2 juta setahun sebelumnya. 1419

Justeru, gambaran pengkomersialannya bercampur. Hasil dan margin kasar meningkat dengan pantas, tetapi syarikat itu masih belum menghampiri keuntungan. Cabaran utamanya ialah memastikan peningkatan kecekapan infrastruktur dan penggunaan berbayar terus mengatasi kos latihan, inferens serta pengembangan perniagaan.

Kitaran pertumbuhan yang cuba dibina MiniMax

Strategi MiniMax berasaskan satu kitaran maklum balas positif, bukannya pertukaran mudah antara kecerdasan model dengan kos rendah:

1. Model yang lebih berkeupayaan boleh menyiapkan tugasan bernilai lebih tinggi, terutama pengekodan dan aliran kerja ejen AI.
2. Prestasi yang lebih baik menggalakkan syarikat dan pembangun beralih daripada fasa ujian kepada penggunaan produksi.
3. Penggunaan produksi meningkatkan penggunaan token serta hasil inferens berulang.
4. Jumlah penggunaan yang lebih tinggi dan infrastruktur yang lebih cekap boleh mengurangkan kos bagi setiap token.
5. Harga yang lebih rendah menjadikan penggunaan model dalam lebih banyak aplikasi berdaya maju, lalu menambah jumlah penggunaan dan hasil.
6. Hasil tersebut boleh membiayai latihan model dan pelaburan infrastruktur seterusnya, yang kemudiannya meningkatkan produk generasi baharu.

Bukti awal menyokong beberapa bahagian kitaran ini: M3 diposisikan untuk pengekodan dan tugasan ejen, penggunaan token melonjak, hasil perusahaan meningkat 703.1% dan margin kasar bertambah baik. 67151722 Namun, keseluruhan kitaran itu masih merupakan tesis pihak pengurusan, bukannya hasil jangka panjang yang telah terbukti.

Ujian sebenar adalah sama ada MiniMax boleh mengekalkan harga rendah sambil terus membiayai penyelidikan besar-besaran, meningkatkan margin dan mengurangkan kerugian.

Apa yang berubah antara 2025 dan Ogos 2026?

Perubahannya boleh diringkaskan dalam tiga peringkat:

• 2025: MiniMax mencatatkan hasil penuh tahun kira-kira AS$79.0 juta. Hasil berkaitan perusahaan ketika itu membentuk bahagian yang jauh lebih kecil daripada perniagaan berbanding 2026. 618
• Februari 2026: ARR melepasi AS$150 juta, menandakan penggunaan model mula diterjemahkan kepada perniagaan platform yang lebih besar dan berulang. 4244
• Ogos 2026: ARR melebihi AS$800 juta. Hasil separuh pertama sudah mengatasi hasil penuh 2025, manakala perkhidmatan perusahaan menyumbang 63.4% daripada hasil separuh pertama dan lebih 80% daripada ARR Ogos. 571018

Kesimpulan paling kuat bukan sekadar MiniMax berkembang lebih pantas. Syarikat itu mengkomersialkan AI dengan cara yang berbeza. Pusat graviti perniagaannya beralih kepada API, penggunaan oleh pembangun, penerapan perusahaan dan penggunaan inferens berulang, sementara produk pengguna kekal sebagai saluran pertumbuhan yang penting tetapi lebih kecil.

Menjelang Ogos, MiniMax telah membina naratif platform perusahaan yang lebih meyakinkan—namun masih belum membina perniagaan yang menguntungkan.