Simpanan Minyak China Beri Pengaruh Ketika Krisis Hormuz — Bukan Kebebasan Tenaga

Strategi minyak China mengubah cara kejutan bekalan besar memberi kesan kepada pasaran global. Berbanding bersaing agresif untuk mendapatkan setiap kargo yang terganggu dari Timur Tengah, Beijing mengurangkan pembelian, memperlahankan operasi penapisan, mengehadkan sebahagian eksport bahan api dan bergantung pada inventori serta pembekal alternatif. Langkah itu menjadikan China pembeli berubah-ubah (swing buyer): apabila China tidak membeli, sebahagian kargo boleh disalurkan kepada pengimport lain dan tekanan kenaikan harga minyak mentah dapat dikurangkan. 116

Namun, ada satu batas penting: China sedang menguruskan pendedahan kepada risiko, bukannya menghapuskannya. Penampannya besar tetapi sukar diukur, sementara sumber alternatif yang membantu pada fasa awal krisis kini semakin terdedah kepada sekatan, kekangan perkapalan dan harga yang lebih tinggi.

Simpanan minyak membolehkan Beijing berhenti membida

Pentadbiran Maklumat Tenaga Amerika Syarikat (EIA) menganggarkan China memiliki inventori minyak strategik terbesar di dunia pada akhir 2025. China tidak menerbitkan pecahan lengkap antara simpanan kerajaan, syarikat milik negara dan stok komersial. Oleh itu, anggaran sekitar 1 hingga 1.4 bilion tong — bersamaan kira-kira 120 hari import — perlu dilihat sebagai anggaran analisis, bukan jumlah rasmi yang disahkan. Sebagai perbandingan, Rizab Petroleum Strategik Amerika Syarikat memiliki 413 juta tong pada Disember 2025. 3040

Penampan inventori itu memberi ruang kepada penapis minyak dan pengendali komersial China untuk mengurangkan pembelian apabila bekalan dari Timur Tengah semakin sukar diperoleh. Import China purata kira-kira 8 juta tong sehari sejak April, berbanding purata lima tahun sebanyak 11.5 juta tong sehari. Ketibaan pada Julai meningkat kepada 8.41 juta tong sehari, tetapi masih jauh di bawah kebiasaan sebelumnya. 61

Kesan langkah itu melangkaui China. Pengurangan pembelian oleh pengimport minyak mentah terbesar dunia membebaskan sebahagian kargo untuk negara lain dan membantu menyerap sebahagian kejutan bekalan. Penganalisis menyifatkan pengurangan permintaan China sebagai bahagian pelarasan yang tidak seimbang besarnya, sekali gus membantu mengelakkan harga minyak global daripada meningkat lebih tinggi. 11

Bagaimanapun, gambaran inventori perlu ditafsir dengan berhati-hati. Laporan menunjukkan China mengeluarkan minyak daripada stok pada Mei dan Jun, sebelum merekodkan peningkatan kecil pada Julai kerana pemprosesan penapisan jatuh lebih banyak berbanding import. Data itu tidak dapat menentukan dengan tepat berapa banyak minyak datang daripada rizab strategik rasmi berbanding tangki komersial. 46

Kosnya dialihkan kepada penapis minyak dan pasaran bahan api

Tindak balas China tidak menghapuskan kekurangan minyak. Sebaliknya, sebahagian beban dialihkan daripada pasaran minyak mentah antarabangsa kepada operasi penapisan domestik, aktiviti industri dan perdagangan bahan api.

Penapis minyak mengurangkan kadar pemprosesan apabila bekalan minyak mentah mengetat, manakala Beijing mengehadkan eksport produk petroleum bertapis bagi melindungi bekalan dalam negara. Sekatan itu mengurangkan jumlah petrol, diesel dan bahan api jet dari China yang tersedia untuk pelanggan serantau. Eksport kemudiannya mula pulih apabila sekatan dilonggarkan, tetapi eksport produk minyak bertapis pada Julai masih 12.9% lebih rendah berbanding setahun sebelumnya. 220

Dakwaan bahawa eksport petrol merosot 93% tidak disokong oleh angka paling kukuh yang tersedia dan mungkin merujuk kepada tempoh tertentu atau takrifan produk tertentu. Bukti yang lebih menyeluruh menunjukkan eksport produk minyak bertapis hampir separuh antara Februari dan April, sementara kadar operasi penapisan yang lebih rendah mengurangkan keupayaan China menjadi pembekal bahan api kepada negara lain di Asia. 482

Permintaan domestik turut melemah. Sinopec melaporkan penggunaan petrol pada separuh pertama tahun ini susut 7.9%, penggunaan diesel turun 12% dan permintaan produk kimia merosot 9.9% berbanding tempoh sama tahun sebelumnya. Angka itu menunjukkan bahawa pelarasan tersebut tetap membawa kos ekonomi, walaupun ia mengurangkan keperluan China membeli minyak mentah pada harga tinggi. 50

Elektrifikasi membantu China menyerap kejutan

China berada dalam kedudukan yang lebih baik untuk mengurangkan penggunaan minyak berbanding sedekad lalu. Kenderaan elektrik dan pengangkutan awam telah mengurangkan sebahagian permintaan petrol, manakala harga bahan api yang lebih tinggi menggalakkan penjimatan serta peralihan kepada pilihan lain. Penganalisis turut melaporkan peningkatan ketara dalam permintaan pengecasan kenderaan elektrik apabila pengguna beralih daripada kenderaan konvensional. 1554

Perubahan struktur ini penting kerana rizab minyak lebih bernilai apabila sesebuah negara boleh mengurangkan penggunaan tanpa melumpuhkan keseluruhan ekonominya. Pengerusi Sinopec berkata permintaan minyak China “sangat berkemungkinan” telah mencapai kemuncak pada 2025 berikutan elektrifikasi dan pembangunan tenaga bersih. Itu ialah penilaian kanan industri, bukan bukti muktamad bahawa permintaan akan terus merosot secara kekal. 47

Bukti yang ada juga mempunyai batasan. China tidak menerbitkan satu ukuran muktamad bagi penggunaan minyak, dan penganalisis bergantung pada angka “permintaan jelas” yang dikira melalui pemprosesan penapisan serta perdagangan produk minyak bertapis. Penjualan bahan api tanpa lesen mungkin menyebabkan data rasmi merendahkan penggunaan sebenar. 53

Minyak Rusia dan Iran membantu — tetapi bukan pengganti sempurna

Penapis bebas China meningkatkan pembelian minyak mentah Rusia yang dikenakan sekatan apabila risiko bekalan dari Timur Tengah meningkat, walaupun diskaun harganya semakin mengecil. Langkah itu memberi lebih banyak fleksibiliti, tetapi minyak Rusia tidak dapat menggantikan sepenuhnya bekalan dari Teluk dan turut membawa risiko perkapalan, geopolitik serta sekatan. 22

Iran menjadi saluran yang lebih penting bagi penapis China. Menurut data Kpler yang dipetik Reuters, China mengimport kira-kira 1.4 juta tong minyak Iran sehari pada tahun sebelumnya. Namun, tekanan Amerika Syarikat mengurangkan tawaran Iran kepada pembeli China dan menaikkan harga, menjadikan bekalan itu kurang boleh diharap sebagai penampan ketika krisis. 417

Inilah kelemahan utama strategi mempelbagaikan bekalan: sumber alternatif boleh meningkatkan kuasa tawar-menawar tanpa membawa kebebasan tenaga. Jika sekatan diperketat atau laluan perkapalan menjadi lebih sukar, China mungkin terpaksa memilih antara membayar lebih mahal, menghabiskan inventori dengan lebih pantas atau mengurangkan lagi aktiviti domestik.

Sejauh mana strategi ini boleh bertahan?

Pendekatan China boleh bertahan sebagai pengurusan krisis jangka pendek. Beijing boleh menggabungkan beberapa langkah: mengurangkan import, menggunakan stok komersial, memperlahankan operasi penapisan, mengehadkan eksport bahan api, beralih kepada bekalan Rusia dan sumber lain yang tidak melalui Selat Hormuz, serta memanfaatkan penggunaan minyak yang lebih rendah dalam sektor pengangkutan. Keupayaan menggunakan semua tuas ini serentak menjelaskan mengapa China menyerap kejutan awal dengan lebih baik daripada jangkaan ramai pemerhati.

Namun, strategi itu semakin sukar dikekalkan jika gangguan berlarutan. Inventori akhirnya perlu diisi semula. Pengurangan operasi penapisan tidak boleh selama-lamanya membekalkan sektor pengangkutan, industri dan petrokimia. Sekatan eksport melindungi pengguna domestik tetapi memindahkan kekurangan kepada pelanggan serantau dan mengurangkan hasil penapisan. Bekalan Iran dan Rusia pula tidak dapat menggantikan setiap tong minyak dari Teluk secara konsisten.

China sememangnya memperoleh kawalan lebih besar terhadap masa dan skala pembeliannya — satu bentuk pengaruh geopolitik yang nyata. Tetapi perbezaannya penting: simpanan boleh membeli masa dan permintaan yang lebih rendah boleh memanjangkan masa itu, namun kedua-duanya tidak menjadikan gangguan bekalan berpanjangan dari Timur Tengah tanpa kos.

Kelebihan minyak China paling tepat difahami sebagai jambatan merentasi krisis — bukan jalan keluar kekal daripada kerentanan pasaran minyak.