bStocks Binance berkembang, tetapi angka 8,936 bukan jumlah sahamnya

Angka yang paling menarik perhatian — 78 penggunaan aset-rantaian baharu dan 8,936 jumlah penyenaraian — perlu dibaca dengan tepat. Ia bukan bermaksud Binance baru menyenaraikan 78 bStocks, atau bStocks kini mempunyai 8,936 saham.

Menurut Token Terminal, angka itu ialah liputan keseluruhan pasaran aset dunia nyata bertoken (real-world assets, RWA): setiap rekod mewakili sesuatu aset yang digunakan pada rantaian blok tertentu. Tambahan tersebut meliputi saham bertoken, dana bertoken dan stablecoin daripada bStocks, xStocks, Ondo, Securitize serta penyedia lain. 48

Maksudnya, angka itu lebih tepat dianggap sebagai petanda bahawa penerbitan dan pengedaran RWA merentas rantaian semakin rancak — bukan lonjakan mendadak dalam katalog sekuriti Binance.

Perkembangan bStocks sejak pelancaran

Binance melancarkan bStocks pada 11 Jun 2026 dengan lima sekuriti AS bertoken: Circle, Micron, NVIDIA, Sandisk dan Tesla. Setiap bStock dikatakan disandarkan 1:1 dengan satu saham AS yang dipegang oleh kustodian terkawal. 4044

Pertumbuhannya pantas:

• Dalam tempoh dua minggu selepas pelancaran, Binance berkata bStocks mencapai AS$100 juta aset di bawah pengurusan (AUM). 34
• Menjelang 29 Julai, jumlahnya berkembang daripada lima kod dagangan kepada lebih 46 penyenaraian, dengan AUM melepasi AS$500 juta. 37
• bStocks boleh didagangkan sepanjang masa, dikeluarkan ke dompet jagaan sendiri yang serasi, dan digunakan dalam aplikasi DeFi yang disokong. Token ini digunakan pada BNB Chain. 4439

Secara ringkas, modelnya ialah membawa pendedahan kepada saham biasa ke rantaian blok: saham asas disimpan dalam kustodi, manakala token boleh dipindahkan dan didagangkan di luar waktu pasaran saham AS, tertakluk kepada syarat platform dan bidang kuasa.

Status kawal selia dan ciri penukaran

bStocks bukan produk kripto yang ditawarkan secara bebas di seluruh dunia. Binance menyatakan ia ditawarkan melalui prospektus yang diluluskan di Abu Dhabi Global Market (ADGM) dan tidak ditawarkan di bidang kuasa lain. Prospektus penerbit diluluskan oleh Financial Services Regulatory Authority (FSRA) ADGM, manakala sekuriti tersebut dimasukkan ke dalam Senarai Rasmi FSRA. 3340

Binance juga menyokong deposit serta penukaran sekuriti bertoken pihak ketiga yang layak kepada bStocks. Di bawah promosi yang diumumkan, aset layak boleh ditukar pada kadar tetap 1:1 tanpa yuran sehingga 11 Oktober 2026, namun tertakluk kepada had promosi harian. 33

Ini ialah ciri kesalingoperasian yang berguna, tetapi bukan jaminan penukaran kekal tanpa syarat. Sebelum membeli atau menukar aset, pengguna perlu menyemak aset yang layak, kelayakan mengikut bidang kuasa, terma penukaran, proses penebusan dan hak yang benar-benar melekat pada token. Sandaran 1:1 penting, tetapi penerbit, kustodian, dokumen undang-undang dan cara dividen atau tindakan korporat dikendalikan tetap perlu diteliti.

Mengapa 8,936 ialah isyarat pasaran, bukan jumlah katalog Binance

Istilah penggunaan aset-rantaian bermaksud satu aset yang muncul pada satu rantaian blok. Aset atau produk yang sama boleh menyumbang lebih daripada satu rekod jika ia disebarkan pada beberapa rantaian. Justeru, jumlah 8,936 itu menghimpunkan aktiviti pelbagai penerbit dan kelas aset.

Tambahan 78 rekod tersebut merangkumi saham bertoken, dana bertoken dan stablecoin daripada bStocks, xStocks, Ondo, Securitize serta pihak lain. 48

Kesimpulan yang lebih tepat: pasaran RWA sedang berkembang dari segi penerbitan dan agihan berbilang rantaian. Data itu tidak membuktikan bahawa Binance menambah 78 token saham baharu, dan tidak bermakna bStocks menawarkan 8,936 sekuriti individu.

Dagangan Hari Buruh menunjukkan nilai pasaran 24/7

Daya tarikan utama saham bertoken menjadi lebih jelas ketika pasaran ekuiti AS ditutup untuk cuti Hari Buruh. Sebanyak 42 ekuiti bertoken terbesar yang dijejaki mencatat pusing ganti AS$1.01 bilion pada Sabtu dan Ahad — hampir menyamai AS$1.02 bilion dalam sesi Jumaat sebelumnya. Dagangan pada Hari Buruh Isnin menambah AS$398.3 juta, menjadikan jumlah sepanjang tempoh cuti sekitar AS$1.41 bilion. 22

Aktiviti itu tertumpu pada beberapa platform dan produk:

• Robinhood Chain mengendalikan AS$572.8 juta, kira-kira 57% daripada jumlah hujung minggu. 22
• Dana Nasdaq-100 bertoken di BNB Chain, QQQB, mencatat AS$180.5 juta dagangan hujung minggu. 22
• Satu laporan meletakkan jumlah terkumpul dagangan saham bertoken BNB Chain melebihi AS$5.2 bilion. Namun, angka terkumpul ini tidak wajar dibandingkan secara terus dengan angka tempoh cuti yang singkat tanpa metodologi dan tempoh rujukan yang sepadan. 21

Data ini menunjukkan terdapat kegunaan nyata untuk akses dagangan di luar waktu Wall Street: pelabur di zon masa berbeza boleh mendapatkan pendedahan pecahan, pemindahan atas rantaian yang pantas dan, jika dibenarkan, jagaan sendiri atau penggunaan dalam aplikasi kewangan atas rantaian.

Namun, jumlah dagangan tinggi sahaja belum membuktikan pasaran bertoken sudah setara dengan bursa konvensional dari segi kedalaman buku pesanan, spread beli-jual atau pembentukan harga — terutama ketika saham asas di AS tidak didagangkan.

Persaingan bukan sekadar antara penerbit, tetapi juga antara rantaian

Saham bertoken hanyalah satu bahagian daripada pasaran RWA yang lebih luas. Mengikut set data dan kaedah pengiraan yang berbeza, nilai aset bertoken tanpa stablecoin meningkat daripada kira-kira AS$6 bilion pada awal 2025 kepada lebih AS$31 bilion menjelang Mei 2026; satu analisis lain menganggarkan pasaran itu berada berhampiran AS$34 bilion pada September. 92

Ekosistem ini turut merangkumi bon Perbendaharaan AS bertoken, dana, kredit swasta, hutang kerajaan, komoditi dan ekuiti. 46

BNB Chain ialah rantaian untuk bStocks, manakala Solana muncul sebagai gelanggang persaingan penting bagi ekuiti bertoken dan RWA lain. Solana melaporkan nilai RWA tanpa stablecoin sebanyak AS$3.7 bilion pada akhir Julai. Analisis 21Shares pula menganggarkan bahagian Solana dalam dagangan spot RWA di bursa terdesentralisasi mencecah kira-kira 97% pada separuh pertama 2026. 451

Base juga berada dalam peta persaingan, walaupun satu perbandingan September meletakkan hanya 10 token saham AS dan kira-kira AS$12 juta permodalan pasaran di rangkaian itu. 49

Tiada rantaian yang boleh dianggap menang secara muktamad. Platform bersaing melalui keluasan katalog produk, struktur kawal selia, saluran pengedaran, kustodi, kemudahan penukaran, kecairan dan ekosistem pembangun.

Perkara yang masih perlu dibuktikan

Pertumbuhan penyenaraian dan angka volum hanyalah petunjuk awal. Untuk menjadi infrastruktur kewangan yang kukuh, ekuiti bertoken perlu membuktikan beberapa perkara yang lebih asas.

Kecairan dan kualiti harga

Pasaran memerlukan pembuat pasaran yang konsisten, spread yang ketat dan arbitraj yang boleh dipercayai dengan saham asas. Cabaran ini lebih besar apabila pasaran tunai AS ditutup dan harga rujukan saham itu sendiri tidak bergerak.

Hak pemilikan dan perlindungan pelabur

Terma undang-undang perlu menjelaskan sama ada pemegang token mempunyai pemilikan benefisial atau hanya pendedahan kontrak; bagaimana dividen, hak mengundi, penebusan, kebankrapan dan sekatan pindahan dilayan; serta perlindungan yang tersedia mengikut bidang kuasa.

Kustodi, sandaran dan ketahanan penukaran

Frasa “disandarkan 1:1” bergantung pada aturan kustodi penerbit, kawalan operasi dan penguatkuasaan proses penukaran atau penebusan. Token tidak seharusnya dianggap sama sepenuhnya dengan saham yang dipegang dalam akaun broker tanpa memahami mekanisme ini.

Operasi pada skala institusi

Penerimaan lebih luas memerlukan kustodi patuh peraturan, pelaporan, kawalan pindahan, pemprosesan tindakan korporat, pembuat pasaran serta kecairan dua hala yang mendalam. Blockchain boleh menjadikan penyelesaian dan pengedaran lebih fleksibel, tetapi tidak menghapuskan kerja undang-undang dan operasi yang diperlukan untuk menjalankan pasaran sekuriti.

Kesimpulan

bStocks telah mencatat kemajuan ketara: daripada lima kod dagangan ketika pelancaran kepada lebih 46 penyenaraian dan lebih AS$500 juta AUM dalam tempoh tujuh minggu, sambil menggabungkan sekuriti bersandaran 1:1, pengedaran melalui BNB Chain dan rangka kerja kawal selia ADGM. 3740

Tetapi statistik 78 penggunaan aset-rantaian dan 8,936 penyenaraian lebih tepat dibaca sebagai bukti ekosistem RWA berbilang penerbit yang semakin melebar, bukannya kiraan sekuriti Binance. Lonjakan dagangan semasa Hari Buruh pula memperlihatkan sebab akses saham 24/7 mendapat perhatian. Sama ada ia boleh menjadi infrastruktur pasaran arus perdana bergantung pada kecairan yang berterusan, hak undang-undang yang jelas, kustodi dan penukaran yang boleh diharap, serta perlindungan pelabur pada skala institusi.