Yen Melonjak: Data Gaji Jepun, Ketegasan BOJ & Data AS Lemah Jadi Pendorong Utama

Gaji sebenar diselaraskan inflasi tumbuh 1.6% tahun ke tahun, menyamai angka semakan Mei dan melanjutkan siri pertumbuhan positif selama enam bulan berturut-turut . Indeks harga pengguna yang digunakan untuk pengiraan gaji sebenar meningkat sedikit kepada 1.9% pada bulan Jun daripada 1.7% pada bulan Mei .

Lebih penting lagi, pertumbuhan gaji pokok memecut kepada 3.4% daripada 3.0% pada bulan Mei, meneruskan momentum dari awal tahun apabila gaji pokok mencecah paras tertinggi dalam beberapa dekad — kenaikan 3% pada Januari 2026 merupakan yang terbesar sejak akhir 1992 . The Japan Times melaporkan bahawa ukuran gaji pokok yang lebih stabil, tidak termasuk bonus dan kerja lebih masa, juga menunjukkan peningkatan yang kukuh .

Data ini secara meluas dilihat mengukuhkan kes untuk Bank of Japan menaikkan kadar faedah lagi dalam beberapa bulan akan datang .

Minit Mesyuarat BOJ Jun: Hawkish dengan Majoriti 7-1

Juga diterbitkan pada 5 Ogos adalah minit mesyuarat dasar BOJ pada 15-16 Jun, yang berakhir dengan undi 7-1 untuk menaikkan kadar dasar kepada 1.0% — tertinggi dalam 31 tahun . Minit tersebut mendedahkan kebimbangan meluas di kalangan ahli lembaga tentang risiko harga yang semakin meningkat, dengan sesetengah pihak melihat dorongan kepada inflasi pengguna pada separuh kedua tahun fiskal 2026 dan berhujah bahawa tekanan inflasi akan berterusan walaupun konflik Timur Tengah berakhir .

Hanya seorang ahli, Asada, yang membantah disebabkan kebimbangan pertumbuhan . Nada hawkish ini telah pun diisyaratkan dalam ringkasan pandangan yang diterbitkan pada 24 Jun, yang menunjukkan ahli-ahli menyeru pelarasan kadar ke arah neutral "dengan segera," dan ahli lembaga Naoki Tamura menyokong kenaikan kadar setiap beberapa bulan .

Kebarangkalian Kenaikan Kadar September Melonjak

Gabungan gaji yang kukuh dan naratif bank pusat yang hawkish mendorong penilaian semula mendadak terhadap jangkaan kenaikan kadar. Menurut BBH melalui FXStreet pada 5 Ogos, kebarangkalian tersirat kenaikan kadar 25 mata asas kepada 1.25% pada mesyuarat 18 September meningkat kepada 60%, naik daripada paras rendah hampir 40% sebelum data gaji dikeluarkan .

Lebih awal, penentuan harga pasaran jauh lebih skeptikal. Pada 29 Julai, Polymarket menunjukkan hanya 23.5% kebarangkalian untuk kenaikan 25 mata asas , manakala ChanceIndex pada 19 Julai menunjukkan 88.5% kebarangkalian tiada perubahan . Pergerakan pantas kepada 60% mewakili perubahan ketara dalam sentimen.

Menariknya, BBH menegaskan bahawa "kadar dasar berada hampir dengan had bawah julat neutral bank (1.10%-2.50%) manakala ekonomi beroperasi di atas potensi" — hujah struktur untuk pengetatan selanjutnya .

USD/JPY Jatuh Di Bawah Purata Pergerakan 200 Hari

USD/JPY telah didagangkan hampir 163–164 pada akhir Julai (data sejarah WSJ menunjukkan penutupan 163.42 pada 29 Julai) . Menjelang awal Ogos, pasangan ini jatuh di bawah purata pergerakan 200 hari buat kali pertama sejak Oktober 2025, disertai dengan penembusan menurun di bawah garisan aliran menaik utama dari April 2025 .

Anggaran DMA 200 berbeza mengikut sumber, mungkin mencerminkan halaju jualan yang menarik purata ke bawah. OANDA dan TMGM meletakkannya hampir 158, manakala Barchart menunjukkan DMA 200 pada 156.80 . Selepas penurunan yang didorong intervensi, DMA 200 sekitar 158 bertindak sebagai rintangan segera pada sebarang pemulihan . Sokongan utama di bawah dikenal pasti hampir 155.00–155.60 .

Sumber teknikal secara jelas menggambarkan pergerakan ini sebagai "dipacu intervensi" — penjualan bersama oleh pihak berkuasa Jepun dan mungkin AS .

Indikator Ekonomi AS Lemah Menambah Tekanan Ke Bawah

Kenaikan yen juga ditambah dengan data AS yang lembut. FXStreet melaporkan pada 5 Ogos bahawa yen mengukuh apabila pedagang menimbang "data AS yang lemah" bersama-sama dengan peningkatan jangkaan kenaikan kadar BOJ . Walaupun angka khusus ADP dan ISM Services Employment tidak dapat disahkan secara bebas daripada sumber yang diperoleh, kesan pasaran adalah jelas: tekanan bearish USD sejajar dengan daya bullish yen.

Tidak Disahkan: Bessent dan Intervensi Dibiayai Euro

Soalan asal merujuk Setiausaha Perbendaharaan Bessent mengesahkan intervensi yen yang dibiayai euro. Walaupun pelbagai sumber analisis teknikal mengesahkan penjualan bersama yang dipacu intervensi , tuntutan khusus tentang Bessent dan pembiayaan denominasi euro tidak dapat disahkan daripada sumber yang tersedia.

Kesan Bersih

Setiap pemacu utama pada awal Ogos 2026 menolak ke arah yang sama — bullish untuk yen, bearish untuk USD/JPY:

• Data gaji kukuh (sebenar +1.6%, nominal +3.4%, gaji pokok memecut) mengukuhkan kes untuk kenaikan September .
• Minit BOJ hawkish (undi 7–1, fokus risiko harga, desakan untuk normalisasi "segera") memberi isyarat pengetatan selanjutnya .
• Kebarangkalian kenaikan September melonjak ke ~60% daripada ~40% .
• Penembusan dipacu intervensi di bawah DMA 200 menambah dimensi teknikal .
• Data AS lemah menekan USD .

Hasilnya adalah lonjakan yen tajam yang membawa USD/JPY dari ~164 kejatuhan di bawah DMA 200 buat kali pertama dalam 10 bulan, dengan penilaian semula hawkish BOJ, sokongan gaji kukuh, data AS lembut, dan intervensi bersama semuanya bertindak sebagai angin belakang untuk yen.