Tekanan Jualan Bitcoin Semakin Lemah? Data On-Chain Isyarat Peringkat Akhir Pasaran Bear

Komposit Kitaran Bitcoin (Bitcoin Cycle Composite) Glassnode, yang memampatkan 45 penunjuk on-chain ke dalam satu skor 0–100, kini membaca 19.9, jauh dalam zon "penyerahan" (capitulation) . Peta haba telah menghabiskan seluruh tahun 2026 dalam rejim sejuk ini, rentang paling lama sejak pasaran bear FTX . Skala isyarat ini luas: 41 daripada 45 penunjuk komponen berada dalam dua kuintil bawah julat kitaran mereka .

Pengaliran Keluar Kecairan $4.88 Bilion: Isyarat Dasar Kontrarian?

Trend kecairan stablecoin menawarkan satu lagi bukti kukuh. Permodalan pasaran Tether (USDT) telah mengecut kira-kira $4 bilion dalam 60 hari, dengan data CryptoQuant meletakkan purata pergerakan 30 hari bagi perubahan 60 hari pada tolak $4.88 bilion . Ini adalah antara penguncupan jangka pendek paling curam dalam rekod . Pengaliran keluar semakin memuncak dalam 11 hari terakhir sebelum laporan 5 Ogos, dengan hampir $870 juta bekalan USDT dikeluarkan daripada edaran .

Walaupun bekalan stablecoin yang mengecut lazimnya membayangkan kuasa beli berkaitan dolar yang lebih rendah, corak sejarah menunjukkan fasa ini sering bertepatan dengan keletihan jualan kitaran akhir sebelum pembalikan . Seorang penganalisis menyatakan penguncupan kecairan masih memecut, mencadangkan pergerakan semasa bukan sekadar kesan ketinggalan .

Ikan Pula Mengumpul Semasa Runcit Melarikan Diri

Perbezaan tingkah laku pemegang memberikan isyarat tingkah laku yang paling kuat. Data daripada Santiment dan CryptoQuant menunjukkan dompet yang memegang antara 10 BTC dan 10,000 BTC menambah 19,610 syiling (~$1.24 bilion) antara 29 Julai dan awal Ogos . Sementara itu, dompet yang memegang kurang daripada 0.01 BTC mengurangkan pegangan mereka sebanyak 0.55% . Perbezaan klasik "wang pintar membeli, runcit melarikan diri" ini telah mencerminkan dasar kitaran masa lalu .

Dompet terbesar bertindak lebih agresif. Dompet mega-ikan pula yang memegang lebih 10,000 BTC mengumpul bersih 46,420 BTC antara Jun dan awal Ogos 2026—bernilai kira-kira $2.9 bilion pada harga semasa dan merupakan kadar pengumpulan terpantas tahun ini . Kumpulan ini menggandakan kadar pengumpulan Mac mereka . Secara berasingan, dompet yang memegang 1,000 hingga 10,000 BTC mengumpul kira-kira $1.2 bilion pada minggu 7 Ogos, bersama-sama dengan aliran masuk ETF spot ~$754 juta .

Rizab ikan pula secara meluas kini berada pada kira-kira 3.06 juta BTC, satu pemulihan yang jelas daripada paras rendah 2.87 juta pada Disember 2025 . Pembelian semakin rancak selepas Bitcoin jatuh di bawah $60,000 pada Jun .

Elemen Penting yang Hilang: Permintaan Lemah pada Rintangan $67,000

Walaupun terdapat isyarat pengumpulan yang kukuh, pasaran kekurangan pengesahan dasar sebenar. Elemen hilang utama menghalang isyarat "selamat" daripada dicapai.

Permintaan spot yang lemah dan pengukuhan harga. Bitcoin telah stabil dalam julat, dengan Glassnode melaporkan permintaan taker yang lemah dan kedudukan derivatif yang defensif . Pasaran telah menghabiskan masa yang ketara di bawah kedua-dua Min Pasaran Sebenar pada $76,600 dan Kos Asas Pemegang Jangka Pendek pada $72,200—tahap yang biasanya bertepatan dengan wilayah nilai dalam dan fasa pengumpulan, tetapi juga meninggalkan pasaran terdedah kepada penurunan selanjutnya .

Rintangan $67,000 masih belum ditembusi. Menurut FXStreet dan analisis lain, Bitcoin mesti menembusi secara mampan di atas zon $66,800–$67,000 untuk mengesahkan pembalikan kenaikkan . Sehingga itu berlaku, tesis bear peringkat akhir masih belum terbukti .

Unjuran kes bear masih relevan. Beberapa model meramalkan Bitcoin boleh jatuh serendah $44,016 menjelang akhir Oktober jika aliran menurun semasa berterusan . Walaupun ini adalah senario kes bear dan bukan ramalan konsensus, ia menekankan risiko bahawa tiada dasar kitaran telah disahkan .

Penilaian Ringkasan: Zon Pengumpulan Aktif, Dasar Belum Disahkan

Rangka kerja bahawa tekanan jualan Bitcoin semakin menghampiri keletihan adalah disokong kuat oleh bukti yang ada. Pertemuan risiko jualan pada rekod terendah, komposit Glassnode paling sejuk sejak FTX, penguncupan kecairan USDT yang melampau, dan pengumpulan ikan pula yang agresif dengan mengorbankan runcit semuanya sejajar dengan corak yang dilihat dalam pasaran bear peringkat akhir sebelum ini .

Walau bagaimanapun, pasaran masih kekurangan pengesahan dasar makro. Setiap penganalisis utama memberi amaran bahawa walaupun zon pengumpulan aktif dan keadaan secara sejarahnya menguntungkan untuk pembalikan, dasar tidak disahkan sehingga permintaan spot bertambah baik dan tahap $67,000 ditembusi . Data sangat menyokong zon pengumpulan tetapi tidak menolak satu lagi kaki penurunan terakhir sebelum kitaran berubah.