UAE mendapat sedikit perlindungan kerana minyak mentahnya boleh dieksport melalui terminal Fujairah di Laut Arab, di luar Selat Hormuz. Tetapi kelebihan itu tidak menghapuskan kesan lebih luas terhadap hab perdagangan dan logistik Jebel Ali. Pelancongan, peruncitan dan penerbangan turut terjejas akibat gangguan maritim .

Arab Saudi kembali ke zon pertumbuhan

Sektor bukan minyak Arab Saudi kembali berkembang pada Mei selepas PMI jatuh di bawah paras 50 pada April. MUFG Research melaporkan PMI meningkat kepada 51.5 daripada 48.8, menandakan pemulihan dalam keadaan perniagaan bukan minyak .

Kekuatan utama Arab Saudi ialah saluran paip Timur-Barat yang menghubungkan kawasan Teluk dengan pelabuhan Yanbu di Laut Merah. Saluran paip itu mempunyai kapasiti sehingga 5 juta tong sehari, membolehkan eksport hidrokarbon dialihkan tanpa melalui Selat Hormuz .

Harga minyak global yang lebih tinggi—purata sekitar AS$86 setong pada 2026—juga membantu mengimbangi pengurangan jumlah eksport bagi pengeluar yang mempunyai kapasiti laluan alternatif . Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF) menyifatkan ekonomi Arab Saudi sebagai menunjukkan “ketangkasan dan daya tahan”, namun memberi amaran bahawa konflik berpanjangan boleh menjejaskan pertumbuhan dan pelaburan dalam jangka sederhana .

Geografi menentukan siapa yang lebih terdedah

Penutupan Selat Hormuz membahagikan ekonomi Teluk kepada dua kumpulan utama. Arab Saudi dan UAE dianggap kurang terjejas kerana kedua-duanya mempunyai keupayaan mengeksport dari pelabuhan di luar selat. Oman pula mempunyai profil risiko yang berbeza kerana laluan pengeluaran dan eksport minyak serta gasnya berada di luar titik sempit berkenaan .

Sebaliknya, Kuwait, Iraq, Qatar dan Bahrain tidak mempunyai laluan eksport alternatif yang setara. Kebergantungan itu menjadikan mereka sangat terdedah jika penutupan berlarutan .

Bahrain dikenal pasti sebagai negara yang paling terdedah kerana tiada laluan pintasan dan memerlukan harga minyak antara AS$110 hingga AS$130 setong untuk mengimbangi keperluan fiskalnya. Moody’s sudah menurunkan prospek penarafan kredit Bahrain daripada stabil kepada negatif apabila eksportnya terhenti .

Penarafan kredit belum jatuh, tetapi amaran semakin kuat

Tiada negara Teluk mengalami penurunan penarafan berdaulat sehingga Mei 2026. Rizab kewangan yang besar, aset dana kekayaan berdaulat dan harga minyak yang tinggi masih menjadi penampan terhadap kejutan ekonomi . UAE mengekalkan penarafan penerbit jangka panjang AA− daripada Fitch, manakala Arab Saudi mengekalkan penarafan Aa3 daripada Moody’s dengan prospek stabil .

Namun, keadaan itu belum boleh dianggap benar-benar stabil. Fitch memberi amaran pada 28 Mei bahawa konflik Iran yang berterusan boleh meningkatkan risiko dan mencetuskan penurunan penarafan berdaulat serta korporat di seluruh rantau jika permusuhan berlarutan .

Pada Mac, Fitch turut meletakkan penarafan Qatar pada Rating Watch Negative selepas serangan Iran merosakkan kemudahan gas asli cecair (LNG) di Ras Laffan. Agensi itu memberi amaran bahawa persekitaran keselamatan rantau tersebut mungkin telah “merosot secara kekal” .

Saham Teluk jatuh ketika pasaran global melonjak

Pasaran ekuiti Teluk bergerak bertentangan dengan pasaran global pada Mei. Indeks MSCI GCC susut 1.3 peratus, sedangkan Indeks MSCI World melonjak 5 peratus, didorong oleh saham infrastruktur kecerdasan buatan .

Kejatuhan itu mencerminkan kebimbangan pelabur terhadap penutupan Selat Hormuz, turun naik harga minyak dan ketidaktentuan geopolitik. Ia juga menandakan bulan ketiga berturut-turut tekanan berkaitan krisis Hormuz terhadap saham Teluk, walaupun harapan gencatan senjata muncul secara berkala .

Ramalan KDNK menunjukkan kos yang besar

Beberapa anggaran institusi menunjukkan bahawa penutupan singkat pun boleh memberi kesan ketara kepada ekonomi Teluk:

• Allianz menganggarkan penutupan sehingga enam minggu boleh mengurangkan KDNK Arab Saudi sekitar 1.6 mata peratusan dan KDNK UAE sebanyak 3.3 mata peratusan .
• Federal Reserve Bank of Dallas menganggarkan bahawa gangguan yang mengeluarkan kira-kira 20 peratus bekalan minyak global daripada pasaran pada suku kedua 2026 boleh menaikkan purata harga minyak WTI kepada AS$98 setong dan mengurangkan pertumbuhan KDNK benar global pada kadar tahunan sebanyak 2.9 mata peratusan bagi suku tersebut .
• Goldman Sachs memberi amaran bahawa sesetengah ekonomi GCC mungkin mengalami kemerosotan KDNK bukan minyak yang lebih besar berbanding ketika pandemik .

Kesan yang diunjurkan lebih besar terhadap UAE mencerminkan pendedahannya kepada pelancongan, perdagangan, logistik dan hab Jebel Ali. Walaupun ekonominya lebih pelbagai dan saiz penduduk warganegaranya lebih kecil berbanding Arab Saudi, gangguan perdagangan memberi kesan langsung kepada beberapa sektor bukan minyak utama .

Krisis menguji strategi kepelbagaian ekonomi

Kesan krisis bukan sekadar tercermin dalam angka KDNK. Pelancongan, kewangan dan penerbangan—sektor yang menjadi tonggak Vision 2030 Arab Saudi serta strategi kepelbagaian ekonomi negara Teluk lain—turut mengalami gangguan .

The Washington Post menyifatkan konflik itu sebagai ujian terhadap “masa depan ekonomi jangka panjang” negara-negara Teluk, kerana kelemahan keselamatan dan kekangan geografi kini bukan sahaja mengancam industri bahan api fosil, malah sektor baharu yang sedang dibangunkan .

Chatham House pula memberi amaran bahawa penutupan Hormuz mendedahkan ancaman jangka panjang kepada Vision 2030. Risikonya bukan hanya kesan ekonomi krisis semasa, tetapi juga persepsi bahawa selat tersebut boleh ditutup lagi pada masa hadapan .

Qatar pulih, Egypt dan Kuwait masih menguncup

Perbezaan prestasi lebih jelas apabila negara lain di rantau ini turut dilihat.

Qatar mengalami kemerosotan awal paling tajam, tetapi mencatat pemulihan paling ketara. PMI negara itu menjunam kepada 38.7 pada Mac, hampir paras terendah sepanjang sejarah, selepas QatarEnergy mengisytiharkan keadaan force majeure terhadap eksport LNG dan serangan Iran merosakkan kemudahan Ras Laffan . Pada Mei, PMI meningkat kepada 46.4 daripada 34.2 pada April, tetapi masih berada dalam zon penguncupan .

Egypt mencatat peningkatan kecil apabila PMI sektor bukan minyak naik kepada 47.1 pada Mei daripada 46.6 pada April. Namun, bacaan itu kekal di bawah paras 50 untuk bulan kelima berturut-turut. Permintaan yang lemah dan kos input yang meningkat menyebabkan syarikat menaikkan harga, selain mencetuskan pengurangan pekerjaan paling ketara sejak Jun 2020 .

Kuwait pula berdepan kelemahan struktur paling besar kerana bergantung sepenuhnya pada Selat Hormuz untuk mengeksport hidrokarbon dan tidak mempunyai saluran paip pintasan . PMI Kuwait berada pada 46.3 pada Mac dan kekal pada paras sama pada April, menunjukkan penguncupan berterusan . Angka PMI Mei yang tepat tidak tersedia dalam sumber diterbitkan, tetapi PwC menyenaraikan Kuwait antara ekonomi GCC yang paling teruk terjejas .

Ekonomi Teluk kini bergerak pada dua kelajuan

Data Mei menunjukkan krisis Hormuz bukanlah kejutan seragam kepada semua negara GCC. Arab Saudi dan UAE masih mencatat pengembangan sederhana hasil laluan eksport alternatif, harga minyak yang tinggi dan daya tahan permintaan domestik. Qatar pulih daripada kemerosotan besar tetapi masih menguncup, Egypt kekal di bawah paras pertumbuhan, manakala Kuwait berdepan kesesakan eksport yang sukar diselesaikan.

Agensi penarafan kredit belum mengambil tindakan paling drastik, tetapi amaran mereka semakin tegas. Di sebalik dua bacaan PMI yang positif, pasaran saham, unjuran KDNK dan gangguan terhadap pelancongan serta logistik menunjukkan ekonomi Teluk sedang menghadapi ujian paling besar terhadap strategi kepelbagaian ekonominya dalam beberapa dekad.

UAE mendapat sedikit perlindungan kerana minyak mentahnya boleh dieksport melalui terminal Fujairah di Laut Arab, di luar Selat Hormuz. Tetapi kelebihan itu tidak menghapuskan kesan lebih luas terhadap hab perdagangan dan logistik Jebel Ali. Pelancongan, peruncitan dan penerbangan turut terjejas akibat gangguan maritim .

Arab Saudi kembali ke zon pertumbuhan

Sektor bukan minyak Arab Saudi kembali berkembang pada Mei selepas PMI jatuh di bawah paras 50 pada April. MUFG Research melaporkan PMI meningkat kepada 51.5 daripada 48.8, menandakan pemulihan dalam keadaan perniagaan bukan minyak .

Kekuatan utama Arab Saudi ialah saluran paip Timur-Barat yang menghubungkan kawasan Teluk dengan pelabuhan Yanbu di Laut Merah. Saluran paip itu mempunyai kapasiti sehingga 5 juta tong sehari, membolehkan eksport hidrokarbon dialihkan tanpa melalui Selat Hormuz .

Harga minyak global yang lebih tinggi—purata sekitar AS$86 setong pada 2026—juga membantu mengimbangi pengurangan jumlah eksport bagi pengeluar yang mempunyai kapasiti laluan alternatif . Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF) menyifatkan ekonomi Arab Saudi sebagai menunjukkan “ketangkasan dan daya tahan”, namun memberi amaran bahawa konflik berpanjangan boleh menjejaskan pertumbuhan dan pelaburan dalam jangka sederhana .

Geografi menentukan siapa yang lebih terdedah

Penutupan Selat Hormuz membahagikan ekonomi Teluk kepada dua kumpulan utama. Arab Saudi dan UAE dianggap kurang terjejas kerana kedua-duanya mempunyai keupayaan mengeksport dari pelabuhan di luar selat. Oman pula mempunyai profil risiko yang berbeza kerana laluan pengeluaran dan eksport minyak serta gasnya berada di luar titik sempit berkenaan .

Sebaliknya, Kuwait, Iraq, Qatar dan Bahrain tidak mempunyai laluan eksport alternatif yang setara. Kebergantungan itu menjadikan mereka sangat terdedah jika penutupan berlarutan .

Bahrain dikenal pasti sebagai negara yang paling terdedah kerana tiada laluan pintasan dan memerlukan harga minyak antara AS$110 hingga AS$130 setong untuk mengimbangi keperluan fiskalnya. Moody’s sudah menurunkan prospek penarafan kredit Bahrain daripada stabil kepada negatif apabila eksportnya terhenti .

Penarafan kredit belum jatuh, tetapi amaran semakin kuat

Tiada negara Teluk mengalami penurunan penarafan berdaulat sehingga Mei 2026. Rizab kewangan yang besar, aset dana kekayaan berdaulat dan harga minyak yang tinggi masih menjadi penampan terhadap kejutan ekonomi . UAE mengekalkan penarafan penerbit jangka panjang AA− daripada Fitch, manakala Arab Saudi mengekalkan penarafan Aa3 daripada Moody’s dengan prospek stabil .

Namun, keadaan itu belum boleh dianggap benar-benar stabil. Fitch memberi amaran pada 28 Mei bahawa konflik Iran yang berterusan boleh meningkatkan risiko dan mencetuskan penurunan penarafan berdaulat serta korporat di seluruh rantau jika permusuhan berlarutan .

Pada Mac, Fitch turut meletakkan penarafan Qatar pada Rating Watch Negative selepas serangan Iran merosakkan kemudahan gas asli cecair (LNG) di Ras Laffan. Agensi itu memberi amaran bahawa persekitaran keselamatan rantau tersebut mungkin telah “merosot secara kekal” .

Saham Teluk jatuh ketika pasaran global melonjak

Pasaran ekuiti Teluk bergerak bertentangan dengan pasaran global pada Mei. Indeks MSCI GCC susut 1.3 peratus, sedangkan Indeks MSCI World melonjak 5 peratus, didorong oleh saham infrastruktur kecerdasan buatan .

Kejatuhan itu mencerminkan kebimbangan pelabur terhadap penutupan Selat Hormuz, turun naik harga minyak dan ketidaktentuan geopolitik. Ia juga menandakan bulan ketiga berturut-turut tekanan berkaitan krisis Hormuz terhadap saham Teluk, walaupun harapan gencatan senjata muncul secara berkala .

Ramalan KDNK menunjukkan kos yang besar

Beberapa anggaran institusi menunjukkan bahawa penutupan singkat pun boleh memberi kesan ketara kepada ekonomi Teluk:

• Allianz menganggarkan penutupan sehingga enam minggu boleh mengurangkan KDNK Arab Saudi sekitar 1.6 mata peratusan dan KDNK UAE sebanyak 3.3 mata peratusan .
• Federal Reserve Bank of Dallas menganggarkan bahawa gangguan yang mengeluarkan kira-kira 20 peratus bekalan minyak global daripada pasaran pada suku kedua 2026 boleh menaikkan purata harga minyak WTI kepada AS$98 setong dan mengurangkan pertumbuhan KDNK benar global pada kadar tahunan sebanyak 2.9 mata peratusan bagi suku tersebut .
• Goldman Sachs memberi amaran bahawa sesetengah ekonomi GCC mungkin mengalami kemerosotan KDNK bukan minyak yang lebih besar berbanding ketika pandemik .

Kesan yang diunjurkan lebih besar terhadap UAE mencerminkan pendedahannya kepada pelancongan, perdagangan, logistik dan hab Jebel Ali. Walaupun ekonominya lebih pelbagai dan saiz penduduk warganegaranya lebih kecil berbanding Arab Saudi, gangguan perdagangan memberi kesan langsung kepada beberapa sektor bukan minyak utama .

Krisis menguji strategi kepelbagaian ekonomi

Kesan krisis bukan sekadar tercermin dalam angka KDNK. Pelancongan, kewangan dan penerbangan—sektor yang menjadi tonggak Vision 2030 Arab Saudi serta strategi kepelbagaian ekonomi negara Teluk lain—turut mengalami gangguan .

The Washington Post menyifatkan konflik itu sebagai ujian terhadap “masa depan ekonomi jangka panjang” negara-negara Teluk, kerana kelemahan keselamatan dan kekangan geografi kini bukan sahaja mengancam industri bahan api fosil, malah sektor baharu yang sedang dibangunkan .

Chatham House pula memberi amaran bahawa penutupan Hormuz mendedahkan ancaman jangka panjang kepada Vision 2030. Risikonya bukan hanya kesan ekonomi krisis semasa, tetapi juga persepsi bahawa selat tersebut boleh ditutup lagi pada masa hadapan .

Qatar pulih, Egypt dan Kuwait masih menguncup

Perbezaan prestasi lebih jelas apabila negara lain di rantau ini turut dilihat.

Qatar mengalami kemerosotan awal paling tajam, tetapi mencatat pemulihan paling ketara. PMI negara itu menjunam kepada 38.7 pada Mac, hampir paras terendah sepanjang sejarah, selepas QatarEnergy mengisytiharkan keadaan force majeure terhadap eksport LNG dan serangan Iran merosakkan kemudahan Ras Laffan . Pada Mei, PMI meningkat kepada 46.4 daripada 34.2 pada April, tetapi masih berada dalam zon penguncupan .

Egypt mencatat peningkatan kecil apabila PMI sektor bukan minyak naik kepada 47.1 pada Mei daripada 46.6 pada April. Namun, bacaan itu kekal di bawah paras 50 untuk bulan kelima berturut-turut. Permintaan yang lemah dan kos input yang meningkat menyebabkan syarikat menaikkan harga, selain mencetuskan pengurangan pekerjaan paling ketara sejak Jun 2020 .

Kuwait pula berdepan kelemahan struktur paling besar kerana bergantung sepenuhnya pada Selat Hormuz untuk mengeksport hidrokarbon dan tidak mempunyai saluran paip pintasan . PMI Kuwait berada pada 46.3 pada Mac dan kekal pada paras sama pada April, menunjukkan penguncupan berterusan . Angka PMI Mei yang tepat tidak tersedia dalam sumber diterbitkan, tetapi PwC menyenaraikan Kuwait antara ekonomi GCC yang paling teruk terjejas .

Ekonomi Teluk kini bergerak pada dua kelajuan

Data Mei menunjukkan krisis Hormuz bukanlah kejutan seragam kepada semua negara GCC. Arab Saudi dan UAE masih mencatat pengembangan sederhana hasil laluan eksport alternatif, harga minyak yang tinggi dan daya tahan permintaan domestik. Qatar pulih daripada kemerosotan besar tetapi masih menguncup, Egypt kekal di bawah paras pertumbuhan, manakala Kuwait berdepan kesesakan eksport yang sukar diselesaikan.

Agensi penarafan kredit belum mengambil tindakan paling drastik, tetapi amaran mereka semakin tegas. Di sebalik dua bacaan PMI yang positif, pasaran saham, unjuran KDNK dan gangguan terhadap pelancongan serta logistik menunjukkan ekonomi Teluk sedang menghadapi ujian paling besar terhadap strategi kepelbagaian ekonominya dalam beberapa dekad.