Pertumbuhan Pemegang USDT Hampir 3 Kali Ganda Berbanding USDC: Apa Maknanya?

Data pemegang yang dilaporkan memberikan kelebihan jelas kepada USDT milik Tether berbanding USDC terbitan Circle pada minggu berakhir 23 Ogos 2026. USDT menambah kira-kira 1.6 juta pemegang baharu, manakala USDC mencatat sekitar 591,100—nisbah hampir tiga berbanding satu. 6

Angka ini menarik kerana ia hadir bersama gambaran bekalan yang berbeza. Bekalan edaran USDC meningkat kira-kira AS$1.76 bilion sepanjang minggu tersebut, berbanding hanya sekitar AS$143 juta untuk USDT. 1 Ringkasnya, USDC menarik lebih banyak bekalan token baharu, tetapi USDT dilaporkan menambah jauh lebih ramai pemegang.

Dua ukuran ini tidak semestinya menceritakan perkara yang sama. Pertumbuhan bekalan boleh mencerminkan kecairan institusi, aktiviti perbendaharaan, inventori bursa atau keperluan penyelesaian transaksi. Pertumbuhan pemegang pula mungkin lebih menggambarkan penyebaran token ke dalam dompet dan akaun yang menggunakannya.

USDT masih mempunyai enjin pemerolehan pengguna yang lebih luas

Pada 23 Ogos, USDT juga jauh lebih besar dari segi permodalan pasaran. Snapshot sejarah CoinMarketCap meletakkan USDT pada kira-kira AS$183.2 bilion, berbanding sekitar AS$73.6 bilion untuk USDC. 5 Skala ini memberikan Tether kelebihan rangkaian yang besar merentasi bursa, pasaran rakan ke rakan dan pemindahan rentas sempadan.

Namun, angka pemegang wajar dibaca sebagai data pasaran yang dilaporkan, bukannya ukuran sempurna bilangan pengguna manusia yang unik. Seorang individu boleh mengawal beberapa alamat dompet, manakala sumber yang tersedia tidak membuktikan bahawa USDT telah menggantikan mata wang tempatan pada skala keseluruhan ekonomi.

Kesimpulan paling kukuh adalah lebih terhad: pertumbuhan pemegang USDT yang dilaporkan jauh mengatasi USDC sepanjang minggu yang diukur. 46

Mengapa pasaran sedang pesat membangun penting kepada kisah USDT

Ketua Pegawai Eksekutif Tether, Paolo Ardoino, menyebut Venezuela, Argentina, Bolivia dan Turki sebagai pasaran yang menyaksikan peningkatan penggunaan USDT ketika mata wang tempatan melemah, dolar sukar diperoleh, inflasi meningkat dan akses kepada perkhidmatan kewangan konvensional terhad. Kegunaan yang dilaporkan merangkumi simpanan, pertukaran rakan ke rakan, transaksi komersial dan penyelesaian perdagangan. 5051

Keadaan ini membantu menjelaskan mengapa USDT boleh menambah pemegang walaupun pertumbuhan bekalannya sederhana. Pengguna tidak semestinya perlu menyimpan baki yang besar. Baki USDT yang kecil pun boleh memberi akses kepada aset yang dikaitkan dengan dolar dan mudah dipindahkan, pasaran pertukaran rakan ke rakan atau cara menyelesaikan transaksi tanpa bergantung pada akaun bank dolar tradisional.

Venezuela: perdagangan dan urus niaga domestik

Laporan mengenai kenyataan Ardoino menggambarkan penggunaan USDT di Venezuela untuk penyelesaian import dan eksport, aktiviti komersial, simpanan serta transaksi domestik. 51 Perbezaan pentingnya ialah USDT digunakan sebagai infrastruktur transaksi, bukan semata-mata pertaruhan terhadap harga mata wang kripto. Dalam konteks ini, USDT berfungsi seperti dolar digital yang boleh dipindahkan antara pihak yang berurus niaga.

Bolivia: kadar rujukan berasaskan pasaran

Di Bolivia, perniagaan runcit dilaporkan memaparkan harga yang dikaitkan dengan USDT. Kadar rujukan itu pula dikatakan bergantung pada maklumat kadar pertukaran harian yang diperoleh melalui Binance dan Bank Pusat Bolivia. 59

Contoh tersebut menunjukkan bagaimana pasaran stablecoin rakan ke rakan boleh menjadi titik rujukan praktikal apabila kadar pertukaran rasmi dan kadar pasaran berbeza, atau apabila akses kepada dolar fizikal terbatas.

Argentina: pendedahan kepada dolar melalui rakan ke rakan

Penyelidikan yang dibekalkan memetik laporan sekunder mengenai pengguna di Argentina yang beralih kepada pendedahan dolar melalui pasaran rakan ke rakan ketika inflasi dan kebimbangan terhadap simpanan dalam mata wang tempatan berterusan. Satu laporan menyebut inflasi bulanan sebanyak 3.4% pada Mac 2026, namun angka itu datang daripada laporan sekunder, bukan keluaran statistik primer yang tersedia dalam sumber ini. 56

Turki: permintaan terhadap simpanan berkaitan dolar

Turki memperlihatkan corak yang hampir sama. Laporan sekunder yang memetik unjuran Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF) meletakkan inflasi sekitar 23% bagi 2026, sambil menggambarkan USDT sebagai alat untuk simpanan dan penyelesaian transaksi yang berkaitan dengan dolar. 54

Hujah lebih luasnya bukanlah setiap pengguna Turki sedang meninggalkan lira melalui USDT. Sebaliknya, ketidakstabilan mata wang boleh mewujudkan permintaan terhadap instrumen “dolar digital” yang mudah diakses.

Jumlah transaksi Amerika Latin menunjukkan kegunaan melangkaui spekulasi

Amerika Latin merekodkan kira-kira AS$1.5 trilion transaksi mata wang kripto antara Julai 2022 hingga Jun 2025, dengan stablecoin yang disokong dolar membentuk sebahagian besar aktiviti tersebut. 49

Angka itu merangkumi aktiviti kripto secara keseluruhan, jadi ia tidak boleh dianggap sebagai jumlah transaksi USDT. Namun, ia menunjukkan saiz pasaran serantau yang menggunakan stablecoin untuk akses kepada dolar, kiriman wang, simpanan dan penyelesaian transaksi—selain perdagangan.

Bukti ini menyokong pandangan bahawa terdapat permintaan struktur terhadap stablecoin, tetapi bukan tanpa batas. Sumber yang dibekalkan tidak menyediakan ukuran awam yang seragam tentang bahagian mana-mana ekonomi negara yang bergantung kepada USDT. Kisah per negara dan data transaksi menunjukkan kegunaan penting, tetapi tidak membuktikan penggantian mata wang fiat pada skala seluruh ekonomi.

USDC berkembang melalui saluran yang berbeza

Permodalan pasaran USDC yang lebih kecil tidak bermakna ia ketinggalan dalam semua kategori. Bukti paling jelas dalam data yang tersedia datang daripada sektor pembayaran.

Perbelanjaan kad kripto yang dijejaki mencapai AS$1.04 bilion pada Julai 2026, merangkumi lebih 10 juta transaksi. Stablecoin bersandarkan dolar membiayai lebih 70% aktiviti tersebut. USDC menyumbang 50.8% daripada jumlah yang dijejaki, manakala USDT menyumbang 20.3%. 1720

Pecahan ini menunjukkan mengapa perbandingan “pemenang mengambil semua” boleh mengelirukan. USDT kelihatan paling kukuh dari segi pengedaran runcit yang luas, kecairan dolar rakan ke rakan dan penggunaan di pasaran sedang pesat membangun. USDC pula mempunyai peranan besar dalam pembayaran kad dan platform yang lebih dipengaruhi oleh hubungan penerbit, keperluan pematuhan serta integrasi institusi.

Data bekalan turut menguatkan perbezaan tersebut. Dalam minggu yang sama, edaran USDC berkembang jauh lebih banyak berbanding USDT, walaupun pertambahan pemegang USDT yang dilaporkan jauh lebih tinggi. 16 Ini mungkin menunjukkan USDC menarik baki yang lebih besar atau kecairan institusi, sementara USDT memperluas asas pengguna dan akaun transaksinya.

Pemulihan pasaran kripto mungkin menyokong kedua-duanya

Minggu itu turut menyaksikan pemulihan kukuh dalam dana dagangan bursa (ETF) kripto spot di Amerika Syarikat. ETF Bitcoin merekodkan aliran masuk bersih kira-kira AS$1.918 bilion, manakala ETF Ethereum menerima sekitar AS$697 juta antara 17 hingga 21 Ogos—jumlah gabungan kira-kira AS$2.6 bilion, yang merupakan minggu terkuat sejak Oktober 2025. 33

Aktiviti institusi seperti ini boleh meningkatkan permintaan terhadap stablecoin yang digunakan sebagai cagaran dagangan, aset penyelesaian dan kecairan bursa. Namun, ia tidak menjelaskan keseluruhan pertumbuhan pemegang USDT. Bukti dari peringkat negara menunjukkan permintaan tambahan yang berkaitan dengan pembayaran, simpanan dan perdagangan rentas sempadan, bukan spekulasi pasaran semata-mata. 5051

Penerbitan stablecoin bukan petunjuk harga

Peristiwa penerbitan besar juga perlu ditafsir dengan berhati-hati. Laporan yang dibekalkan menyebut penerbitan gabungan berbilion dolar untuk USDT dan USDC dalam tempoh singkat. Namun, penerbitan tidak sama dengan permintaan bersih. Token boleh diterbitkan untuk jangkaan dagangan, pembuatan pasaran, cagaran, inventori bursa atau penyelesaian transaksi, sebelum diimbangi oleh penebusan. 12

Oleh itu, penerbitan baharu mungkin menunjukkan kapasiti kecairan yang lebih besar, tetapi tidak boleh dipercayai sebagai ramalan tunggal bahawa Bitcoin, ether atau aset kripto lain akan naik atau jatuh.

Kesimpulan: satu pasaran, dua model penggunaan

Kelebihan hampir 3:1 USDT dalam pertambahan pemegang yang dilaporkan menunjukkan Tether masih mempunyai enjin pemerolehan pengguna yang lebih kuat dalam minggu berkenaan. Kelebihan itu paling ketara di pasaran yang memerlukan aset berkaitan dolar yang mudah dipindahkan, khususnya ketika mata wang tempatan susut nilai, dolar tunai sukar diperoleh atau akses perbankan terhad. 650

Pertumbuhan bekalan USDC yang lebih pantas dan kedudukannya sebagai peneraju dalam jumlah pembayaran kad yang dijejaki pula menunjukkan kekuatan lain: USDC mungkin menarik baki lebih besar serta aktiviti kewangan berasaskan platform. 117

Bacaan paling jelas bukanlah USDT telah menewaskan USDC dalam setiap bidang. Sebaliknya, penggunaan stablecoin sedang terbahagi kepada beberapa laluan yang bertindih tetapi berbeza. USDT mendahului dari segi capaian dan kecairan dolar digital tidak formal, manakala USDC kekal kompetitif dalam saluran pembayaran dan institusi yang menentukan aset mana yang disokong.

Ujian seterusnya ialah sama ada pertumbuhan pemegang USDT akan diterjemahkan kepada aktiviti transaksi yang berterusan—dan sama ada pengembangan bekalan USDC akan membawa kepada penggunaan harian yang lebih meluas.